#MacroWatchFedChairPick

Срок полномочий Джерома Пауэлла в качестве председателя Федеральной резервной системы заканчивается в мае 2026 года, и гонка за его преемника стала важной макроэкономической историей. Ожидается, что президент Трамп объявит свой выбор в начале этого года, и обсуждаются несколько кандидатов, каждый из которых придерживается очень разных философий в области монетарной политики. Руководство ФРС важнее, чем когда-либо, учитывая продолжающееся давление инфляции, замедление показателей роста и чувствительность рынка к политическим решениям.
Потенциальные претенденты включают:

Кевин Хассетт — экономический советник Белого дома, известный своими мягкими взглядами и поддержкой значительных снижений ставок.
Кристофер Воллер — губернатор ФРС с более технократической репутацией, поддерживающий осторожные снижения ставок, когда данные позволяют.
Кевин Верш — бывший губернатор ФРС, исторически ястреб, но проявляющий гибкость в ответ на опасения по поводу роста.

Другие потенциальные кандидаты включают губернаторов, таких как Мишель Боуэн или Джеймс Буллард, с разными ястребино-мягкими наклонностями.
Предпочитаемый кандидат: Кристофер Воллер (Самый сбалансированный и прагматичный)
Если бы мне пришлось выбрать одного кандидата, чья позиция лучше всего соответствует текущему макрофону, это был бы Кристофер Воллер.
Почему

Он ориентирован на данные, открыт для умеренных снижений ставок по мере замедления экономики, но готов действовать против инфляции, если она ускорится.
Его послужной список показывает гибкость — поддержка ужесточения во время всплесков инфляции и осторожное смягчение, когда условия ослабевают.

Этот подход помогает сохранить доверие к ФРС по поводу инфляции, одновременно реагируя на ослабление сигналов роста.
В текущей ситуации — инфляция выше целевого уровня в некоторых секторах, ослабление рынка труда и постоянная волатильность рынка — такой баланс критически важен.
Альтернативный кандидат: Кевин Хассетт (Мягкий, ориентированный на рост)
Плюсы
Агрессивные снижения ставок могут стимулировать рост и ликвидность, повышая цены на акции, рискованные активы и криптовалюты в краткосрочной перспективе.
Могут дать первоначальный импульс доверия рынкам, если инвесторы воспримут более легкие деньги как основу для роста.
Минусы

Политическая ориентация вызывает опасения относительно независимости ФРС и долгосрочной доверия к инфляции.
Если инфляция ускорится при сохранении мягкой политики, доходность долгосрочных облигаций может резко возрасти, а акции — столкнуться с волатильностью после первоначального оптимизма.
Кевин Верш и другие кандидаты (Сложное / Смешанное влияние)
Верш исторически склонен к ястребиному подходу, но недавние условия могут подтолкнуть его к прагматичному смягчению.

Его подход может обеспечить доверие с умеренной гибкостью, балансируя ожидания по инфляции и росту.
Рынки могут реагировать нейтрально, предпочитая предсказуемость крайностям.
Бычьи и медвежьи сценарии для каждого кандидата
1. Кристофер Воллер
Бычий сценарий
Сбалансированный подход Вуллера позволяет умеренные снижения ставок в ответ на замедление роста, при этом инфляционные ожидания остаются закрепленными.
Акции выигрывают от стабильности и предсказуемости, особенно в секторах технологий, промышленности и малых капитализациях.
Облигации остаются относительно стабильными, с умеренными доходностями, отражающими доверие к политике ФРС.
Криптовалюты получают поддержку ликвидности без перегрева, поскольку доверие к управлению центральным банком способствует настроению на риск.

Медвежий сценарий
Если инфляция неожиданно резко возрастет, Вуллер может ужесточить политику быстрее, чем ожидают рынки, вызывая распродажи акций и криптовалют в краткосрочной перспективе.
Волатильность на рынке облигаций может увеличиться, если ФРС даст понять, что контроль инфляции важнее роста.
Участники рынка могут неправильно интерпретировать «осторожные» сигналы как признаки нерешительности, вызывая реакцию «на коленке».

2. Кевин Хассетт
Бычий сценарий
Агрессивные снижения ставок и мягкие заявления стимулируют риск-ориентированное настроение, повышая цены на акции, криптовалюты и заемные активы.
Краткосрочные снижения ставок стимулируют рост и доверие потребителей, временно увеличивая ликвидность рынка.
Инвесторы могут перераспределиться из облигаций в акции, гоняясь за доходностью и ростом.

Медвежий сценарий
Чрезмерное смягчение может подорвать доверие, особенно если инфляция продолжит превышать целевой уровень.
Облигации могут распродаваться, поскольку инвесторы закладывают долгосрочные риски инфляции, повышая доходности и волатильность.
Криптовалюты могут испытывать резкие колебания — начальные ралли могут быстро смениться обратным движением, если рынки потеряют веру в независимость ФРС.

3. Кевин Верш
Бычий сценарий
Прагматичный Верш сочетает доверие с выборочным смягчением, давая рынкам предсказуемое руководство.
Акции реагируют положительно на прозрачность, особенно в секторах, чувствительных к ставкам, таких как финансы и технологический рост.
Облигации выигрывают от стабильных доходностей, поскольку инфляционные ожидания остаются закрепленными.

Медвежий сценарий
Если Верш неожиданно станет ястребом, рынки могут интерпретировать ужесточение как подавление роста, вызывая снижение цен на акции и криптовалюты.
Смешанные сигналы во время перехода могут увеличить волатильность во всех классах активов, пока не прояснится ситуация.
Влияние на рынки по кандидатам
Акции США

Воллер: стабильная поддержка и меньшая волатильность.
Хассетт: краткосрочный бычий настрой, возможна волатильность при росте инфляционных ожиданий.
Верш: нейтрально-положительный, зависит от ясности сообщений.
Облигации
Воллер: стабильные, предсказуемые доходности.
Хассетт: краткосрочные ставки снижаются; долгосрочные доходности могут расти из-за опасений инфляции.
Верш: стабильные, если рынки доверяют его коммуникации; иначе — умеренная волатильность.

Криптовалюты (Биткойн, Эфириум и др.)
Воллер: поддержка, но без перегрева, благодаря предсказуемой ликвидности.
Хассетт: начальные ралли, но риск резких разворотов при потере доверия.
Верш: нейтрально; выигрывает от ясности рынка, но уязвим к ястребиному сюрпризу.

Итог: Моя позиция
Кристофер Вуллер представляет собой наиболее сбалансированный и прагматичный подход для текущей и ожидаемой макроэкономической ситуации.
Медленное, методичное смягчение поддерживает рост, сохраняя доверие к инфляции.
Избегает крайностей, которые могут дестабилизировать облигации или создавать криптовалютные пузыри.
Поддерживает предсказуемый политический фон, что благоприятно для акций, облигаций и криптовалют.

Хотя Хассетт может вызвать краткосрочные ралли, а Верш — предложить нюансированную доверие, наиболее согласованный с фундаментами экономики и стабильностью рынка — это Вуллер, его взвешенный и гибкий подход наиболее подходит для навигации в условиях волатильной и неопределенной макроэкономической среды.