EUR/JPY 2025: Когда лучше всего занять позицию в иенах?

Прогноз по паре евро йена на оставшуюся часть 2025 года указывает на явную возможность для тех, кто ищет экспозицию к японской валюте. После экстремальной волатильности в первые пять месяцев года, обусловленной скачками более восьми йен, пара выросла с 161,7 ¥/€ в начале года до минимальных значений 155,6 ¥ в феврале и максимальных 164,2 ¥ в начале мая, в настоящее время торгуясь около 163,4 ¥.

Это хаотичное движение не является случайностью, а отражением прямого конвергенции событий, которые перестроили фундаментальные динамики обеих валют. Вопрос, который задают себе инвесторы сейчас, прост, но важен: достигли ли мы пика волатильности или еще есть сюрпризы?

Пять факторов, повлиявших на йену в 2025 году

Первым важным событием стала третья монетарная политика японского регулятора: Банк Японии повысил свою ключевую ставку с 0,25% до 0,50%, достигнув самого высокого уровня с 2008 года. Первоначальная реакция была быстрой — йена сразу укрепилась — но недолгой, поскольку европейские доходности оставались значительно выше. Этот момент важен: разрыв ставок остается основным гравитационным фактором.

Введение взаимных тарифов Вашингтоном в феврале кардинально изменило аппетит к риску. Общий тариф в 10% на все импортные товары, с дополнительными 20% для товаров из ЕС, вызвал тревогу о торговой войне. Страх повысил спрос на безопасные активы, что привело к минимальному за год уровню 155,6 ¥ 27 февраля. В условиях системного стресса йена проявляет свою природу убежища: Япония — мировой чистый кредитор, не зависит от внешнего финансирования и обладает огромным ликвидным валютным рынком, что делает ее наиболее доступной азиатской валютой в кризисные периоды.

Фактор carry trade усложняет ситуацию. Множество инвесторов берут кредиты в йенах по ставкам около нуля для финансирования более доходных активов. Когда рынки коллапсируют, эти спекулянты ликвидируют позиции и выводят капитал, массово покупая йены и поднимая их курс. Этот механизм усиливает движения, связанные с риско-отвращением.

Европейский центральный банк принял свои решения: три снижения ставок (30 января, 12 марта и 17 апреля), что привело к снижению ставки по депозитам с 4% до 2,25%. Каждое снижение тормозило рост евро, ухудшая стимул держать европейскую валюту по сравнению с японской.

Закрытие американских тарифов в апреле закрепило настроение избегания риска, хотя эффект был ограничен, поскольку рынки уже учли ожидания. Однако настоящим катализатором стало событие в мае: Пекин запустил меры по стимулированию экономики, снизив ставку repo на семь дней до 1,40% и уменьшив требования к резервам. Этот шаг оживил аппетит к риску на азиатских рынках, временно отключив роль убежища йены и позволив паре взлететь до 164,2 ¥ 1 мая.

Структурная динамика второй половины 2025 года

Настоящая ставка — понять, к чему стремятся монетарные политики. Фьючерсный рынок предполагает, что Банк Японии повысит свою ключевую ставку до 0,75% летом и до 1% осенью. Этот рост, хоть и постепенный, ознаменует конец десятилетия почти бесплатных денег и отключит carry trade, который систематически давил на йену в течение лет.

Каждое повышение в Токио снижает доходность финансирования в йенах для покупки более доходных активов, сокращая предложение йен на рынках и создавая структурную поддержку валюты. Одновременно, вероятно, Европейский центральный банк доведет ставки до 2% до конца года в ответ на снижающуюся инфляцию и стагнацию роста из-за американских тарифов.

Результат — сближение ставок. Разрыв доходности между двумя экономиками, который год назад составлял около двух процентных пунктов, снизится чуть более чем до одного. На этом уровне разница уже не компенсирует риск перераспределения капитала в евро в условиях глобальной нестабильности. Это базовая основа для более умеренного прогноза евро/йена на оставшуюся часть года.

Сценарии котировок и операционные диапазоны

При отсутствии дестабилизирующих геополитических событий пара должна колебаться в широком диапазоне, с постепенным нисходящим уклоном. Когда инвесторы вновь проявят аппетит к риску и рынки успокоятся, евро встретит сопротивление выше 165 ¥. В противоположность, при любом потрясении — неожиданных данных по инфляции в США, новых тарифах или значительной коррекции на бирже — йена снова станет защитной валютой, и пара может опуститься в диапазон 158-160 ¥.

Базовый сценарий предполагает цену около 162 ¥ к концу 2025 года, с небольшим уклоном в сторону более сильной йены, если Банк Японии подтвердит цикл повышения ставок, продлившийся в 2026 году. Прогнозы различных аналитических домов дают диапазоны: от 165-173 ¥ до 160-170 ¥, в зависимости от методологий и предположений. Такая разбросность естественна в условиях геополитической и торговой неопределенности.

Технический анализ EUR/JPY: признаки истощения

Дневной график пары сохраняет умеренный бычий уклон, но индикаторы указывают на потерю импульса. Цена торгуется выше своей основной скользящей средней (около 161 ¥), подтверждая бычий тренд с марта. Однако последние свечи показывают узкие тела, сгруппированные около верхней границы полос Боллинджера (верхняя полоса в 164,0 ¥; средняя в 162,5 ¥), что свидетельствует о слабости спроса.

Индикатор RSI за 14 периодов находится на уровне 56, после достижения 67 на прошлой неделе. Этот уход из зоны перекупленности, вместе с нисходящей дивергенцией по сравнению с максимумом 1 мая, усиливает тезис о возможной коррекции или паузе в краткосрочной перспективе.

Ключевые уровни: поддержка — 162,5 ¥ по скользящей средней (, и нижняя зона около 161 ¥; пробой этого уровня откроет путь к 159,8-160 ¥. Вверх — сопротивление в 164,2 ¥; четкий закрытие выше подтолкнет к движению к 166-168 ¥. Канал сузился по сравнению с мартом, что предвещает более резкие движения при возобновлении волатильности.

Практические стратегии: как позиционироваться в йенах

Для краткосрочных трейдеров )3-6 месяцев(:

В диапазоне 160-170, характерном для года, каждый подход к зоне 165-170 ¥ создает возможности для продажи евро и покупки йен, с первоначальной целью в 162 ¥ и защитным стопом в 171 ¥. Перед заседаниями Банка Японии часто бывают колебания в один-два йены, которые активные трейдеры могут использовать, торгуя фьючерсами меньшего размера или пут-спредами, снижающими стоимость входа.

Для инвесторов со среднесрочной перспективой )до конца 2025(:

Прогнозы инвестиционных банков сходятся в диапазоне 160-170 ¥ к концу года. Осторожная стратегия — дробное накопление йен: покупать при пробое 163-164 ¥, усредняя цену входа и снижая риск неудачного входа. Те, кто нуждается в хеджировании потоков в евро, могут зафиксировать форварды или депозиты в йенах по текущим уровням; стоимость снижается по мере сжатия разницы ставок.

Фиксация прибыли и управление рисками:

Если пара достигнет 160-162 ¥ после ожидаемых летом и осенью повышений ставок Банка Японии, целесообразно зафиксировать хотя бы частичную прибыль, оставляя остальное для защиты от геополитических потрясений, которые исторически благоприятствуют йене. Важно держать четкие стопы и пересматривать экспозицию после каждого решения обеих монетарных властей.

Риски, способные сорвать сценарий

Неожиданная пауза Банка Японии при снижении инфляции или неожиданный рост базовой инфляции в Европе, который остановит снижение ставок ЕЦБ, могут вернуть пару к верхней части диапазона. Продолжительный рост на фондовом рынке, оживляющий carry trade, также создает сложности для укрепления йены.

Особое значение имеют торговые риски. Новая волна тарифов между США и ЕС подтолкнет йену к роли убежища, дав давление на пару к 158-160 ¥. В свою очередь, любые признаки снижения торговых напряженностей могут привести к обратным движениям — к 167-168 ¥.

Исторический контекст: два десятилетия EUR/JPY

С 1999 года пара EUR/JPY демонстрировала две чередующиеся динамики: силу йены как валюты-убежища во время кризисов и постепенное укрепление евро в периоды нормализации. В кризис 2008 года йена резко укрепилась, а евро подешевел из-за нестабильности в еврозоне. Десятилетие 2010-х было отмечено давлением на йену из-за экспансивных мер Банка Японии, что благоприятствовало евро.

Сегодня, когда Банк Японии повышает ставки, а ЕЦБ их снижает, пара снова движется в диапазоне 160-165 ¥, отражая борьбу между возвращением йены статуса убежища и давлением евро из-за европейской стагнации. Этот цикл напоминает, что макроэкономические и монетарные факторы — основные драйверы динамики основных валютных пар.

Заключение: возможность 2025 года в йенах

Прогноз по евро йене на конец 2025 года сходится в диапазоне 158-170 ¥, отражая рынок, который наконец усваивает смену цикла: Банк Японии завершает десятилетие с ставками около нуля, а ЕЦБ снижает свою ставку. Разрыв доходностей снижается с двух пунктов до чуть более одного, устраняя классический стимул заимствовать в йенах для покупки евро. В добавление — роль убежища йены при росте торговых напряженностей.

Пара все еще колеблется между 160 и 170 ¥, и наиболее подходящее время для входа — при росте к 165-170 ¥, с целью 160-162 ¥ и дисциплиной риска в 171 ¥. Структурный уклон теперь в пользу йены. Впервые за почти два десятилетия carry trade — стратегия заимствования валюты с низкой доходностью и конвертации в более доходную — перестает быть односторонним. Это говорит о тенденции к снижению евро/йена в оставшейся части года, создавая первую за долгое время реальную возможность строить позиции в йенах с ожиданиями умеренной переоценки и четкими лимитами риска.