Что ожидает финансовые рынки в 2026 году? Глубокий анализ золота, криптовалют и других — прогнозы институтов раскрывают смелые сценарии

Золотая история: продолжится ли бычий тренд цен?

Производительность золота в 2025 году была исключительной — рост на 60% стал самым сильным ежегодным ралли с 1979 года. Вопрос не в том, «упадет ли» золото, а в том, насколько дальше оно сможет подняться. Всемирный совет по золоту прогнозирует умеренный рост на 5–15% в 2026 году при базовых условиях. Однако, если Федеральная резервная система ускорит снижение ставок или глобальные экономические ветры усилятся, потенциал роста может достигнуть 15–30%, а некоторые прогнозы даже более агрессивны.

Крупные инвестиционные банки рисуют преимущественно бычью картину. Goldman Sachs нацелена на цену в 4900 USD за унцию к концу 2026 года, что обусловлено устойчивыми покупками центральных банков и спросом на ETF. Bank of America занимает еще более конструктивную позицию, прогнозируя цену в 5000 USD/oz, поскольку расширяющиеся дефициты бюджета США и растущий государственный долг создают постоянную поддержку драгоценному металлу. Структурные движущие силы — продолжение смягчения политики ФРС, слабость доллара и геополитическая нестабильность — остаются в силе.

Биткойн и Ethereum: разные взгляды на следующую главу криптовалют

Биткойн завершил 2025 год почти без изменений после достижения исторических максимумов ранее в году. Недавно Standard Chartered снизила свой целевой показатель по биткойну на 2026 год с 200 000 USD до 150 000 USD, объясняя это тем, что покупки со стороны правительств и корпоративных казначейств — когда-то доминирующая сила — замедлятся. Тем не менее, приток средств в ETF ожидается и будет оказывать значительную поддержку. Bernstein придерживается более долгосрочной перспективы, прогнозируя, что биткойн достигнет 150 000 USD в 2026 году и 200 000 USD в 2027 году, утверждая, что криптовалюта вышла за рамки своего традиционного четырехлетнего цикла и вошла в расширенную бычью фазу.

Morgan Stanley занимает противоположную позицию, утверждая, что циклический паттерн сохраняется, и ралли приближается к исчерпанию. В настоящее время торгуется примерно по 92,18K USD с дневным снижением на -1,78%, биткойн сталкивается с критической точкой перелома.

Ethereum, в свою очередь, повторяет скромные показатели биткойна за 2025 год, показывая незначительные потери. JPMorgan подчеркивает трансформирующий потенциал токенизации, использующей инфраструктуру Ethereum в качестве основы. Том Ли из BitMain весьма оптимистичен — прогнозирует, что ETH достигнет 20 000 USD в 2026 году, исходя из убеждения, что Ethereum достиг дна в 2025 году. В настоящее время ETH стоит около 3,24K USD, вырос на 1,44% за 24 часа, что предполагает значительный пересмотр оценки в течение следующего года.

Акции: Nasdaq 100 и S&P 500 преследуют новые рекорды

Американские акции продемонстрировали устойчивость в 2025 году, при этом Nasdaq 100 вырос на 22%, а индекс S&P 500 — на 18%. Широко ожидается, что этот импульс сохранится и в 2026 году, подстегнутый неуклонными инвестициями в ИИ.

JPMorgan выделяет впечатляющие циклы капитальных затрат гипермасштабных операторов — Amazon, Google, Microsoft и Meta — которые планируют вложить сотни миллиардов в инфраструктуру до 2026 года. Эта волна инвестиций должна поддержать лидеров полупроводникового сектора, таких как NVIDIA, AMD и Broadcom. Целевые показатели отражают этот оптимизм: JPMorgan прорисовывает путь к 7500 по индексу S&P 500, в то время как Deutsche Bank более оптимистично нацелена на 8000 к концу года, при условии сильной прибыли и устойчивого импульса ИИ. В результате, Nasdaq 100 может превысить 27 000 пунктов в 2026 году.

Серебро и сырьевые товары: дефициты и стратегические перестановки

Серебро стало звездой 2025 года, значительно опередив золото на фоне сужения соотношения золото-серебро и ограниченного предложения. Институт серебра предупреждает о постоянном структурном дефиците на мировых рынках серебра, вызванном восстановлением промышленного спроса и притоком инвестиций, сталкивающихся с медленным расширением предложения. Этот дисбаланс, скорее всего, усилится и в 2026 году.

UBS повысил свой целевой показатель по серебру на 2026 год до 58–60 USD за унцию, а сценарии с риском «края» достигают 65 USD/oz. Bank of America разделяет этот конструктивный настрой, также прогнозируя 65 USD/oz. В то же время, нефть сталкивается с препятствиями: восстановление добычи ОПЕК+ и рост американского производства почти на 20% в 2025 году привели к снижению цен. Goldman Sachs рисует медвежий сценарий на 2026 год, при котором средняя цена WTI составит 52 USD за баррель, а Brent — 56 USD за баррель, предполагая, что переизбыток продолжится.

Валютные рынки: снижение доллара меняет динамику FX

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году — это самое большое ежегодное повышение за почти восемь лет — на фоне ослабления доллара. JPMorgan и Nomura прогнозируют дальнейшее укрепление до 1,20 к концу 2026 года, в то время как Bank of America повышает свою цель до 1,22, что обусловлено разными курсами центральных банков (ФРС снижает ставки против терпения ЕЦБ). Morgan Stanley предлагает более нюансированный сценарий: EUR/USD может достичь пика около 1,23 в первой половине 2026 года, а затем снизиться до 1,16 во второй половине, поскольку американская экономика восстанавливает устойчивость.

Мнения по USD/JPY резко расходятся. JPMorgan утверждает, что ожидания повышения ставки Банка Японии уже заложены в цену, прогнозируя USD/JPY на уровне 164 к концу 2026 года. Nomura считает, что сужение разницы в ставках и возможное разворотное движение по carry trade могут вызвать укрепление йены, прогнозируя USD/JPY на уровне 140 до конца 2026 года.

Консенсус и аутсайдеры

2026 год предстает как год бинарных исходов. Бычьи сценарии зависят от продолжения политики стимулирования, трансформирующего воздействия ИИ на рынки капитала и поддержания структурных дисбалансов цен на сырье. Медвежьи сценарии связаны с разрушением спроса, изменением политики и возвращением к средним значениям переоцененных активов. Институциональные прогнозы сосредоточены на росте, но волатильность и риски с хвостами остаются всегда актуальными.