Политика снижения процентных ставок Национального банка Швейцарии в течение 2024 года начала оказывать влияние на более широкие ставки по кредитам и депозитам в финансовой системе. То, что началось как агрессивное разворот в сторону ужесточения на уровне центрального банка, теперь преобразует общую среду процентных ставок на рынке.

Этот механизм передачи имеет большее значение, чем многие осознают. Когда SNB действует, это влияет не только на стоимость краткосрочного финансирования — он распространяется на ипотечные кредиты, сберегательные счета и в конечном итоге влияет на распределение капитала между классами активов. Мы уже видели подобные динамики ранее: политика стимулирования, как правило, увеличивает аппетит к риску, в то время как циклы ужесточения часто перераспределяют потоки из роста и альтернативных активов.

Корректировки политики на 2024 год представляют собой значительный сдвиг в монетарной позиции Швейцарии. Останется ли это устойчивым ослаблением франка или более широкими потоками ликвидности в более рискованные рынки, покажет время, но уже закладывается основа в реальном времени — в ставках по кредитам и депозитам.