Индийская рупия укрепляется, поскольку центральный банк принимает меры против роста доллара

Резервный банк Индии (RBI) принял решительные меры для стабилизации внутренней валюты, что привело к значительному восстановлению индийской рупии по отношению к доллару США на этой неделе. Пара USD/INR зафиксировала резкое разворот, снизившись более чем на 1% и приблизившись к уровню 90.00, откатившись от недавнего пика 91.56. Согласно источникам рынка, цитируемым Reuters, государственные финансовые учреждения активно поставляли доллары на рынок — широко считается, что это координировалось с усилиями RBI — как на традиционных спотовых рынках, так и в сегменте Non-deliverable Forward (NDF).

Почему вмешательство RBI стало необходимым

Действия центрального банка отражают растущие опасения по поводу ухудшения показателей рупии на азиатских валютных рынках. За текущий год индийская валюта обесценилась почти на 6.45%, став самой слабой в регионе по отношению к доллару. Два ключевых фактора способствовали этому спиральному падению: отсутствие окончательного торгового соглашения между Нью-Дели и Вашингтоном, а также продолжительные оттоки капитала из индийских фондовых рынков.

Торговая неопределенность вызвала порочный круг. Индийские импортеры, сталкивающиеся с неопределенностью по тарифам, поспешили зафиксировать поставки долларов США, что усилило давление на рупию. В то же время иностранные институциональные инвесторы (FIIs) стали чистыми продавцами за семь из первых одиннадцати месяцев года, продав акции на сумму Rs. 23 455,75 crore только в декабре. Этот постоянный отток капитала подчеркивает нерешительность международных инвесторов на фоне двусторонних торговых напряженностей.

Глава RBI сигнализирует о продолжении мягкой политики

В недавнем интервью Financial Times губернатор Резервного банка Санжай Мальхотра изложил ориентиры по денежно-кредитной политике. Он подчеркнул, что стоимость заимствований «останется низкой на более длительный период», что свидетельствует о приверженности RBI поддерживать экономическую активность. Особенно Мальхотра охарактеризовал последние данные по ВВП как «удивительные» и признал, что это побудило учреждение «улучшить свои методы прогнозирования».

Центральный банк также отметил возможные макроэкономические последствия торговых переговоров между США и Индией. Если двустороннее соглашение реализуется в текущем виде, Мальхотра предположил, что совокупное влияние на ВВП может достигнуть 0.5% — значительный импульс для траектории роста Индии.

Временное восстановление доллара на фоне смешанных сигналов американской экономики

Несмотря на восстановление рупии, доллар США вновь набрал силу после публикации внутренних американских экономических индикаторов. Индекс доллара (DXY), который измеряет силу валюты по отношению к корзине из шести основных валют, вырос на 0.17% и остановился около 98.40 в азиатские часы. Это восстановление последовало за движением во вторник с восьминедельнего минимума около 98.00.

Недавние данные по занятости показали сложную картину состояния рынка труда США. Совокупные показатели за октябрь и ноябрь показали рост уровня безработицы до 4.6% — самого высокого с сентября 2021 года. Основные изменения в занятости были отрицательными: в октябре было зафиксировано снижение на 105 тысяч рабочих мест, а в ноябре — добавлено 64 тысячи. Розничные продажи оставались слабыми, показав нулевой рост по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как аналитики ожидали увеличения на 0.1%. Предварительные данные PMI от S&P Global за декабрь показали совокупную активность на уровне 53.0, значительно ниже показателя ноября — 54.2.

Участники рынка отмечают, что большая часть этой слабости, вероятно, связана с искаженными данными из-за недавних правительственных shutdowns, а не с фундаментальным ухудшением ситуации на рынке труда. Поэтому трейдеры не ожидают, что эти публикации существенно повлияют на ожидания по политике Федеральной резервной системы. Текущий мониторинг CME FedWatch показывает, что снижение ставок маловероятно в рамках решения по политике на январь 2026 года. Основное внимание будет сосредоточено на отчете по индексу потребительских цен за ноябрь, который выйдет в четверг и может дать более ясные сигналы о динамике инфляции.

Технический анализ: USD/INR нацелена на диапазон консолидации

С технической точки зрения, USD/INR в настоящее время торгуется на уровне 90.5370 на дневном таймфрейме. Пара удерживается выше восходящей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая находится на уровне 90.1278 и продолжает расти — это создает условия для дальнейшего роста.

Индекс относительной силы (RSI) составляет 59.23, уверенно расположившись выше нейтральной отметки 50, что подтверждает наличие позитивного импульса после отката от перекупленных уровней в диапазоне 70. Этот умеренный показатель говорит о том, что у движения есть потенциал для продолжения без немедленных признаков истощения.

Если USD/INR удержит поддержку на уровне 20-дневной EMA около 90.1278, то условия останутся склонными к тестированию более высоких сопротивлений. Более широкая зона поддержки — 89.9556–89.8364; если дневные закрытия опустятся ниже этого диапазона, то настрой сменится в сторону диапазонной консолидации. Пока пара держится выше этой широкой зоны поддержки, быки сохраняют техническое преимущество для возможного продолжения роста.

Понимание чувствительности рупии к внешним факторам

Индийская рупия является одним из наиболее внешне чувствительных инструментов на глобальном валютном рынке. Ее оценка реагирует на множество трансграничных факторов: цену на нефть (учитывая сильную зависимость Индии от нефтяных импортов), динамику доллара США (так как международная торговля в основном ведется в USD), а также на объем входящих иностранных капиталовложений.

Институциональные инструменты политики также имеют существенное значение. Прямое вмешательство RBI на валютных рынках направлено на предотвращение чрезмерной волатильности обменного курса и поддержку двусторонних торговых потоков. Одновременно RBI корректирует краткосрочные процентные ставки в соответствии со своей целью инфляции в 4%. Более высокие внутренние ставки обычно поддерживают валюту через механизм carry trade — стратегию, при которой инвесторы заимствуют по более низким иностранным ставкам и вкладывают капитал внутри страны с более высокой доходностью.

Фундаментальные экономические показатели, оказывающие долгосрочное влияние, включают разницу в инфляции по сравнению с торговыми партнерами, реальные уровни процентных ставок, скорость роста ВВП, структуру торгового баланса и характер притока капитала. Более сильный экономический рост привлекает зарубежные инвестиции и повышает спрос на рупию. Улучшение торгового баланса уменьшает необходимость продажи рупий для финансирования импорта. Премии по реальным процентным ставкам (номинальные ставки минус инфляция) привлекают международных инвесторов, ищущих доходность. Периоды оптимизма на рынке способствуют ускорению прямых иностранных инвестиций и портфельных вложений, поддерживая укрепление валюты. В то же время инфляция — особенно если она превышает уровень в других экономиках — снижает стоимость валюты через уменьшение покупательной способности и увеличивает издержки на экспорт, что требует больших объемов рупий для финансирования иностранных покупок.