Как сложится путь снижения ставок Федеральной резервной системой в 2026 году на фоне инфляции, экономического роста, тенденций занятости и финансовой стабильности, и как это может повлиять на рынки акций, облигаций и криптовалют?

Глядя на 2026 год, прогнозы по ставкам Федеральной резервной системы далеки от однозначных, и недавние экономические данные подчеркивают почему. После трёх снижений ставок в конце 2025 года, доведя целевой уровень федеральных фондов примерно до 3,50%–3,75%, рынки начали пересматривать ожидания на 2026 год. Трейдеры ранее закладывали несколько снижений, но замедление рынка труда с неожиданным ростом заработных плат и слабым приростом рабочих мест заставило ФРС занять более осторожную позицию перед дальнейшим смягчением. Последний отчет по занятости в США показал добавление всего 50 000 рабочих мест в декабре — самое маленькое месячное увеличение за десятилетия, несмотря на небольшое снижение уровня безработицы, что сигнализирует о хрупкости рынка труда без ясной истории дезинфляции.
Рассматривая более широкие экономические прогнозы, большинство аналитиков ожидают умеренного роста ВВП около 2% в 2026 году, при этом инфляция постепенно приближается к целевому уровню ФРС в 2%, но остается выше его на протяжении большей части года. Метрики базовой инфляции свидетельствуют о том, что внутренние ценовые давления не снижаются достаточно быстро для оправдания быстрых и агрессивных снижений. Многие аналитики прогнозируют смягчение политики ФРС, но только после паузы в начале года, с возможными снижениями в марте и июне, если инфляция и данные по занятости будут способствовать этому. Другие экономические прогнозы предполагают, что ФРС может умеренно снизить ставки, но общее число снижений может остаться ограниченным по сравнению с ранними ожиданиями рынка, а некоторые прогнозы даже указывают на то, что ставки могут оставаться стабильными большую часть года, если инфляция останется упрямо выше целевого уровня.
Мое мнение о пути ставок ФРС в 2026 году:
Я ожидаю постепенных и осторожных снижений, а не быстрого цикла смягчения. Наиболее вероятный сценарий предполагает использование данных как основного ориентира — реагирование на инфляцию, тенденции занятости и рост экономики квартал за кварталом. Если инфляция окажется более стойкой, чем ожидалось, ФРС может задержать снижение или даже приостановить его до более позднего времени в году. С другой стороны, ясные признаки охлаждения инфляции без ущерба для рынка труда могут побудить к умеренным снижением ставок — возможно, два-три снижения в течение 2026 года, но с интервалами и условностью, а не в начале.
Почему не быстрый цикл снижения ставок?
Упорная инфляция:
Несмотря на тенденцию к снижению цен, основные показатели остаются выше целевого уровня, что вынуждает ФРС действовать осторожно.
Неоднозначность рынка труда:
Медленный рост рабочих мест, но устойчивый рост заработных плат создают смешанный сигнал — достаточно сильный, чтобы избежать рецессии, но достаточно слабый, чтобы отпугнуть агрессивные меры по ставкам.
Риски финансовой стабильности:
Быстрое смягчение может слишком быстро раздувать цены активов, потенциально вызывая инфляцию кредитных и спекулятивных пузырей на рынках.
Влияние на финансовые рынки
Акции США
Плавный путь снижения ставок обычно положительно влияет на акции, поскольку более низкие затраты на заимствование могут поддержать оценки и улучшить прогнозы прибыли компаний. Однако, если снижение будет слишком медленным по сравнению с ожиданиями рынка, акции — особенно акции роста и технологические компании, оцениваемые по будущим доходам — могут столкнуться с повышенной волатильностью или краткосрочными распродажами. Осторожная ФРС, которая ясно коммуницирует свои намерения, может снизить иррациональные колебания рынка и дать уверенность в том, что условия ликвидности улучшатся без перегрева рисковых активов.
Облигации
Для облигаций умеренные или постепенные снижения означают, что доходности могут со временем немного снизиться, но не рухнуть резко. Среднесрочные казначейские облигации могут показать умеренное повышение цен по мере того, как ожидания ставок мягко снижаются, но отсутствие агрессивного смягчения означает, что общая доходность облигаций в 2026 году может быть более скромной, чем в 2025 году, когда доходности резко падали. Рост или боковое движение номинальных доходностей также может сжать доходность по длительности, если ожидания инфляции не снизятся достаточно быстро.
₿ Криптовалютные рынки
Криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum, часто реагируют положительно на среду с низкими ставками, поскольку смягчение обычно поддерживает ликвидность и склонность к риску. Если ФРС будет постепенно снижать ставки, это может снизить альтернативную стоимость удержания бездоходных активов, что приведет к возобновлению интереса к рисковым активам, включая криптовалюты. Однако крипторынки также сильно реагируют на макроэкономические настроения; если снижение ставок будет восприниматься как слишком медленное или несоответствующее общему экономическому стрессу, рисковые активы, включая криптовалюты, могут стать волатильными, поскольку трейдеры пересматривают оценки.
В резюме
Мое мнение — ФРС в 2026 году выберет постепенный и основанный на данных подход к снижению ставок — ни быстро, ни на постоянной паузе, а осторожный, условный и четко коммуницируемый. Тенденция инфляции к снижению к целевому уровню, замедление роста занятости и умеренное расширение экономики определят темп смягчения. Эта политика должна поддержать акции и рисковые активы со временем, одновременно оказывая умеренную поддержку облигациям, но только если рынки учтут эти постепенные снижения без ожидания чрезмерно агрессивного смягчения. Для криптовалют среда ликвидности должна оставаться поддерживающей, пока сохраняется доверие к макроэкономической стабильности.