Закон CLARITY вызывает споры: запрет на стабильные монеты с доходностью может ударить по доллару и вызвать отток капитала

Внутри Конгресса США вокруг законопроекта под названием «CLARITY Act» разгорается бурная дискуссия. Одним из ключевых положений этого законопроекта является запрет на предоставление криптовалютными биржами и сервис-провайдерами дохода по стейблкоинам для пользователей.

Основатель SkyBridge Capital Антони Скарамуцци резко раскритиковал это, считая, что это поставит доллар в невыгодное положение по сравнению с цифровым юанем Китая.

01 Борьба за законопроект

Криптовалютная индустрия сталкивается с беспрецедентным регулировочным противостоянием. Основным вопросом является законопроект «CLARITY Act», который способен изменить глобальную цифровую финансовую систему.

Одно из ключевых положений законопроекта вызвало широкие споры: запрет на предоставление дохода по стейблкоинам криптовалютными биржами и другими сервисами. Это положение рассматривается как дальнейшее расширение раннего запрета «GENIUS Act».

Скарамуцци прямо заявил: «Вся система рушится». Он критикует этот законопроект, считая, что он фактически защищает интересы традиционного банковского сектора, а не способствует инновациям.

Банковский сектор же выдвинул противоположные аргументы. Генеральный директор американского банка Брайен Мойнихан предупредил, что если позволить стейблкоинам выплачивать доход, это может привести к утечке депозитов на сумму до 6 триллионов долларов.

02 Геополитическая финансовая конкуренция

За этим спором скрывается более глубокая геополитическая конкуренция. Скарамуцци прямо указал на суть проблемы и задал вопрос:

«Банки не хотят, чтобы эмитенты стейблкоинов конкурировали с ними, поэтому препятствуют распределению дохода. А Китай выпускает стейблкоины, приносящие доход. Как вы думаете, какую систему выберут развивающиеся страны?»

Этот вопрос выявляет борьбу за контроль над доходами по стейблкоинам и потенциальную угрозу глобальному доминированию доллара.

С января 2026 года Народный банк Китая разрешил коммерческим банкам платить проценты по депозитам в цифровом юане. Эта политика дала цифровому юаню структурное преимущество в конкуренции со стейблкоинами на базе доллара.

Для держателей это очевидно: возможность получать пассивный доход на криптовалюте выглядит привлекательнее нулевой доходности, особенно в условиях относительно высоких глобальных процентных ставок.

03 Беспокойство банков

Традиционный банковский сектор испытывает глубокую тревогу из-за роста популярности стейблкоинов. Мойнихан ясно выразил свою озабоченность: «Если рыночные правила останутся мягкими, доходные стейблкоины могут привести к утечке депозитов на сумму до 6 триллионов долларов».

Эта цифра примерно равна трети общего объема депозитов в американских банках. Если это произойдет, это станет катастрофой для бизнес-модели банков.

Основная деятельность банков — привлечение депозитов и выдача кредитов для получения процентной маржи. Когда значительная часть депозитов переходит в стейблкоины, объем доступных для кредитования средств резко сокращается, что вынуждает банки повышать ставки по депозитам, чтобы конкурировать за капитал, и сжимает прибыль.

Общественный совет банковских представителей США уже направил совместное письмо в Сенат с требованием закрыть лазейки в рассматриваемом законопроекте «О структуре криптовалютного рынка», позволяющие стейблкоинам обходными путями выплачивать проценты через биржи.

Банковский сектор прямо заявил: «Такие схемы превращают исключения в правило, делая запрет фактически бессмысленным».

04 Контрнаступление криптоиндустрии

Столкнувшись с давлением традиционных банков, криптовалютная индустрия начала активную контркампанию. Ассоциация блокчейна и Комитет по криптоинновациям считают, что банки просто хотят сохранить монополию на низкую эффективность и низкие ставки.

Механизмы поощрения, позволяющие потребителям сохранять покупательную способность в условиях инфляции, — это рыночные инновации, а не уклонение от регулирования.

Генеральный директор крупнейшей в США регулируемой криптовалютной биржи Брайен Амстронг сделал более прямое предупреждение:

«Я опасаюсь, что в США мы видим только деревья, а леса — нет. Механизм поощрения стейблкоинов не повлияет на кредиты, но серьезно снизит конкурентоспособность американских стейблкоинов».

Он также отметил, что запрет на доходность стейблкоинов не сможет по-настоящему защитить банки, поскольку средства все равно будут уходить в другие доходные цифровые активы, которые, возможно, уже не будут оцениваться в долларах.

Амстронг даже поднял вопрос на международный уровень: «Если американские законодатели чрезмерно запретят доходность долларовых стейблкоинов, это ослабит конкурентоспособность цифрового доллара и передаст лидерство Китаю с его цифровым юанем».

05 Рыночные показатели и данные

Параллельно с ожесточенной регуляторной дискуссией рынок криптовалют демонстрирует сложную и изменчивую динамику. Некоторые лидеры отрасли настроены оптимистично относительно перспектив 2026 года.

Скарамуцци и генеральный директор Galaxy Digital Майк Новограц прогнозируют, что благодаря мягкой денежно-кредитной политике ФРС и ослаблению доллара в мире, к 2026 году рынок криптовалют может показать значительный рост.

Скарамуцци отметил: «Поиск по Bitcoin достиг почти исторического минимума… Это меня радует». Он считает, что динамика рынка во многом зависит от макроэкономической ситуации.

Между тем, нативный токен крупнейшей криптовалютной биржи GateToken за последнее время показал следующую динамику:

По состоянию на 19 января 2026 года данные по цене GateToken

06 Стратегическая дилемма долларового гегемона

Скарамуцци указал на более глубокие стратегические проблемы: в контексте конкуренции США и Китая в сфере технологий и финансов запрет на доходность стейблкоинов может стать стратегической ошибкой для США.

Глобальное доминирование доллара было создано после Бреттон-Вудской системы и опиралось на его ведущую роль в международных расчетах, валютных резервах и ценах на товары. Однако эта позиция не вечна и должна адаптироваться к технологическим и рыночным изменениям.

В эпоху цифровых валют правила конкуренции за деньги переписываются заново. Традиционно привлекательность валюты определялась экономической мощью страны, политической стабильностью и глубиной финансовых рынков.

Теперь же важными факторами стали пользовательский опыт, технологическая удобство и доходность. Если долларовые стейблкоины уступят по этим параметрам цифровому юаню, глобальный статус доллара может оказаться под угрозой.

Еще более важно, что чрезмерное регулирование может привести к утечке инноваций и капитала. Если США введут жесткие ограничения на стейблкоины, соответствующие проекты могут переместиться в Сингапур, Швейцарию или ОАЭ.

Эти регионы активно конкурируют за статус глобальных центров криптовалютных финансов, предлагая более благоприятные условия регулирования. В случае переноса выпуска и операций долларовых стейблкоинов за границу, контроль США над этим рынком значительно ослабнет.

Перспективы

Комитет по криптоинновациям считает, что банки просто хотят сохранить монополию на низкую эффективность и низкие ставки. В то же время, предупреждение Скарамуцци все еще звучит в Вашингтоне: «Банки не хотят, чтобы эмитенты стейблкоинов конкурировали с ними, поэтому препятствуют распределению дохода».

А на другом конце планеты, цифровой юань тихо зарабатывает 0.05% годовых. Эта беззвучная валютная война, возможно, определит распределение сил в мировой финансовой системе на десятилетия вперед.

Когда глобальные деньги ищут путь с минимальным сопротивлением, чрезмерная защита традиционных интересов в виде регуляторных законов может в конечном итоге привести к утрате долларом своих конкурентных преимуществ в цифровую эпоху. Весы истории уже ждут следующего толчка.