**Рынок опционов выявляет растущую осторожность: паттерны смещения BTC и ETH показывают разногласия в восприятии риска**

Последние данные рынка опционов рисуют интересную картину того, как трейдеры позиционируют себя вокруг основных криптовалют. С конца августа оба актива — BTC и ETH — демонстрируют устойчивую модель в структуре цен на опционы — именно отрицательное смещение, которое продолжает доминировать в динамике рынка.

Что на самом деле означает это отрицательное смещение для трейдеров? Когда рынки опционов оценивают с отрицательным смещением, это сигнализирует о том, что пут-опционы (защита от снижения) имеют относительно высокую подразумеваемую волатильность по сравнению с колл-опционами. Проще говоря, рынок готов платить премию за страховку от снижения цены. Этот поведенческий паттерн отражает внутреннюю тенденцию к осторожности, пронизывающую сообщество трейдеров опционов.

**Разногласия между BTC и ETH**

Интересно, что отрицательное смещение BTC в целом оказывается более умеренным по сравнению с ETH. Эта особенность важна — она говорит о том, что трейдеры воспринимают риски снижения Ethereum несколько более тревожно, чем риски Bitcoin, несмотря на то, что оба актива движутся в рамках осторожной стратегии. Такое различие выявляет разные восприятия риска между двумя крупнейшими по рыночной капитализации криптовалютами.

Середина ноября стала ключевым моментом, поскольку усиление смещения в тот период сигнализировало о настоящем рыночном стрессe. Соответствующий рост спроса на пут-опционы не был случайным; он представлял собой осознанную реакцию на восприятие уязвимости. Однако более свежие ценовые движения показывают признаки стабилизации в этих метриках смещения.

**Предварительный сдвиг в рыночной психологии**

Недавнее восстановление уровней смещения — хотя оно и остается отрицательным — говорит о том, что наиболее острая пессимистическая настройка начала утихать. Это не означает бычью уверенность, а скорее нормализацию страха. Рынок по-прежнему ориентирован на ценообразование рисков снижения и недостаточно оценивает возможные развороты, однако градиент паники стал менее крутым, чем несколько недель назад.

Для трейдеров, отслеживающих структуру рынка опционов, эта продолжающаяся территория отрицательного смещения остается важным сигналом: консенсус все еще ориентирован на защиту капитала, а соотношение вознаграждения к риску по-прежнему склоняется в сторону защиты инвестиций, а не захвата потенциальных прибылей.