Падение цены Bitcoin вызывает вопросы

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Падение цены Bitcoin вызывает удивление Оригинальная ссылка: Последнее падение цены Bitcoin выглядело драматично на поверхности, но в глубине было необычайно странным.

Микроструктура рынка вела себя так, что трейдеры, аналитики и маркет-мейкеры обычно не связывают с паникой, принудительной продажей или стрессовыми событиями, вызванными биржами.

Этот ход привлек немедленное внимание именно потому, что многие из обычных признаков «настоящей» хаотичной распродажи отсутствовали.

Необычная распродажа

Во время снижения разброс цен между биржами оставался поразительно узким. Другими словами, Bitcoin падал, но падал почти в одинаковой степени на всех платформах. В то же время не было значимых изменений в самых высоких или низких ценах среди пяти наиболее ликвидных спотовых пар. Такое сочетание достаточно редкое, чтобы вызвать удивление у тех, кто следит за крипторынками на детальном уровне.

При большинстве резких падений Bitcoin ценовая фрагментация резко возрастает. Ликвидность неравномерно истончается, спреды расширяются, и разные площадки кратковременно расходятся во мнениях о том, «чего стоит» Bitcoin. Биржи с высоким объемом часто ведут, меньшие площадки отстают, а арбитражные desks спешат закрыть разрывы. Ничего из этого здесь не произошло. Цены двигались синхронно.

Это важно, потому что разброс цен — один из самых очевидных сигналов рыночного стресса в реальном времени. Когда преобладают страх или принудительные ликвидации, продавцы наносят заявки на покупку там, где есть ликвидность, независимо от площадки. Это создает временные дислокации, когда книги ордеров опустошаются с разной скоростью. Узкий разброс цен, напротив, говорит о том, что поставщики ликвидности оставались активными, а механизмы арбитража оставались полностью функционирующими на протяжении всего движения.

Не менее странной была стабильность экстремумов сессии. В хаотичных распродажах Bitcoin обычно показывает новые локальные минимумы хотя бы на одной крупной бирже, прежде чем другие догонят. Появляются «фитили». Триггеры стоп-ордеров срабатывают неравномерно. Вместо этого, самые высокие и низкие цены по наиболее ликвидным спотовым парам оставались практически неизменными относительно друг друга. Рынок падал, но делал это без обычных резких попыток проверить ликвидность.

$500 Миллионное уничтожение

Крипторынок только что пережил классическую ликвидацию с использованием заемных средств, и масштаб был совсем не скромным. За примерно шестьдесят минут было принудительно ликвидировано более $500 миллиона долларов в длинных позициях на основных деривативных площадках, что стало одним из самых резких краткосрочных событий по снижению долговых обязательств за последние недели. Скорость важна так же, как и масштаб. Это был не медленный кровоток. Это было внезапное механическое развязывание.

Ликвидации такого масштаба редко связаны с произвольной продажей. Они являются побочным продуктом взаимодействия заемных средств с волатильностью. По мере снижения цен длинные позиции, построенные с использованием заемных средств, пересекают пороги обслуживания маржи. Как только это происходит, биржи не спрашивают трейдеров, что они думают. Позиции закрываются автоматически по рыночной цене, в ту ликвидность, которая есть. В результате возникает рефлексное давление на продажу, которое само себя подпитывает.