Почему Майкл Бьюри отказывается делать ставки против крупных технологических гигантов: исключение Оракула

Легендарный инвестор Майкл Бьюри недавно привлек внимание, раскрыв противоположную позицию в своей инвестиционной стратегии. В то время как он в настоящее время ставит против Oracle, он стратегически избегает коротких позиций против Meta, Alphabet (материнской компании Google) и Microsoft — трех технологических гигантов, которые доминируют далеко за пределами сектора искусственного интеллекта.

Основная инвестиционная логика за выборочными ставками Бьюри

В недавней статье Бьюри подробно объяснил свою мотивацию. Например, короткая позиция против Meta означала бы одновременную ставку против почти монопольного положения компании в области социальных сетей и цифровой рекламы — столпов, выходящих далеко за рамки спекуляций на ИИ. Аналогично, короткая позиция против Alphabet означает ставку против диверсифицированной мощи: доминирования Google в поиске, повсеместной операционной системы Android и амбиций Waymo в области автономных транспортных средств, а также множества других источников дохода.

Microsoft представляет собой еще один сложный случай. Ставка против этого гиганта программного обеспечения равносильна короткой позиции против ведущего игрока в области облачных сервисов — рынка, сформированного за десятилетия и защищенного от любой одной технологической волны.

Где скрывается настоящий риск

Аналитическая структура Бьюри показывает, почему эти крупные технологические компании заслуживают особого подхода. В то время как Meta, Alphabet и Microsoft могут постепенно сокращать свои капитальные расходы, поглощать убытки от избыточных мощностей дата-центров или даже списывать активы, их фундаментальные рыночные позиции остаются непоколебимыми. Их конкурентные преимущества в ключевых бизнес-областях — социальные платформы, поиск, облачная инфраструктура — не могут быть легко устранены только трендами ИИ.

“Эти три компании никогда просто не исчезнут,” подчеркнул Бьюри, выделяя важное различие: быть медвежьим по их расходам на ИИ не означает быть медвежьим по всему их бизнесу. Их устойчивость обусловлена диверсифицированными источниками доходов и укоренившейся клиентской базой, которая превосходит нарратив искусственного интеллекта.

Ставка на Oracle: другой профиль риска

Его текущая короткая позиция против Oracle показывает противоположное, предполагая, что Бьюри видит иной расчет риска в позиционировании этой компании — вероятно, связанный с более концентрированной экспозицией или уязвимыми факторами, уникальными для бизнес-модели Oracle.

Этот выборочный подход подчеркивает фундаментальный принцип в сложных инвестициях: различие между секторальными ветрами и уязвимостью конкретной компании — это разница между расчетливым риском и безрассудной ставкой.