Долгосрочные доходности по казначейским облигациям выглядят переоцененными — или скорее, недооцененными. Управляющие активами отмечают, что премия за срок (компенсация за долгосрочное кредитование) сжалась до необычно низких уровней. Вот в чем дело: если Вашингтон ошибется в политике, для разрушения этого спокойствия потребуется немного. Ошибка в политике может быстро изменить текущие позиции, резко повысив доходности.

Траектория доходности по 10-летним облигациям остается ключевым ориентиром. При том, что ожидания по ставкам все еще меняются, а динамика инфляции остается неопределенной, те, кто держит казначейские облигации на долгий срок, в основном делают ставку на сохранение порядка. Спойлер: рынки не всегда идут навстречу. Когда премии за срок наконец пересчитаются, движения обычно бывают резкими.