Значительный рост TVL в кредитных протоколах действительно является тревожным звоночком о вершине бычьего рынка?

Этот вопрос недавно вызвал много обсуждений в сообществе. Кто-то заметил явление: как только общий заблокированный объем (TVL) какого-либо кредитного протокола стремительно растет, даже превышая отметку в сотню миллиардов, это зачастую предвещает вершину бычьего рынка. Звучит логично, но действительно ли так однозначно?

Демонстративным примером является LISTA на BNB Chain. TVL уже достиг 4,3 миллиарда долларов и продолжает расти. Некоторые опасаются: если он удвоится и достигнет 1 миллиарда, стоит ли полностью выводить средства и уходить?

Мое мнение — TVL это лишь поверхностные данные. Высокий TVL действительно свидетельствует о процветании экосистемы и отражает использование заемных средств — но это не должно автоматически означать риск краха. Важен источник роста. Увеличение TVL за счет привлечения активов типа USD1 и slisBNB обусловлено реальным спросом на ликвидность и инновациями в экосистеме. Такой рост является здоровым. И наоборот, если TVL создается исключительно за счет циклического кредитования и пузырей, это действительно тревожный сигнал.

Вместо того чтобы слепо верить в "проклятие сотни миллиардов", лучше оценивать здоровье заемных позиций. Как это делать? Поддерживать осознанное управление позициями — всегда оставлять часть активов без обязательств. Так можно получать выгоду от роста экосистемы и одновременно избегать принудительных ликвидаций при резких колебаниях рынка.

Пережив несколько циклов бычьего и медвежьего рынка, я понял: не стоит гадать вершину, важно контролировать позиции. Данные могут вводить в заблуждение, а управление рисками — нет. Не стоит полностью занимать все средства в пылу роста и не стоит полностью выводить все при панике. Это и есть долгосрочный способ выживания.