Производные инструменты по биткоину в опасности: продавцы вновь контролируют рынок, появляются признаки отсутствия спроса на спотовом рынке

【币界】Последние несколько недель рынок биткоинов пережил важный поворот. После того как доминирование покупателей длилось некоторое время, продавцы вновь взяли под контроль рынок деривативов. Еще более важно, что спотовый рынок США не проявил достаточного уровня хеджирования, и эти два сигнала вместе указывают в одном направлении — рынок входит в режим избегания рисков.

По силе активных ордеров на покупку и продажу изменения наиболее заметны. Активный поток сделок резко сместился в сторону продавцов, индекс дисбаланса активных сделок снизился до -0.0917. Более наглядно — Z-значение интенсивности активных сделок (за 90 дней) уже упало до -1.81, что соответствует продолжительному доминированию продавцов на рынке. В сравнении с несколькими днями назад, когда сигналы были близки к нейтральным, текущая ситуация явно ухудшилась.

Соотношение шортов и лонгов также подтверждает это. Доля шортов достигла 0.546, а доля лонгов снизилась до 0.454. Что говорит эта структура? Продавцы не только пассивно «держат позиции», но и активно реализуют рыночные ордера на продажу, что напрямую усиливает давление на снижение цен.

При такой структуре рынка, как долго может продлиться отскок? Пока Z-скор остается в отрицательной зоне, любой отскок кажется слабым и ненадежным. Краткосрочные колебания вверх — скорее временное облегчение, а не настоящее изменение тренда.

Когда можно ожидать признаки улучшения рынка? Во-первых, необходимо вернуться к нейтральной зоне, а также продолжать сокращать отрицательный дисбаланс — это и будет настоящим сигналом улучшения.

Как обстоят дела с спотовым рынком в США? Индекс премии биткоина на некоторых крупных биржах по-прежнему отрицателен, примерно -0.077. Это означает, что участники рынка США не проявляют желания покупать биткоин по цене выше среднего глобального уровня. Этот момент очень важен.

В таких условиях деривативный рынок может еще показывать импульсные колебания, которые иногда вызывают резкие ценовые скачки и краткосрочные отскоки. Но проблема в том, что если спотовый рынок не поддержит эти движения, то такие колебания вряд ли перерастут в устойчивое восстановление.

Стоит прояснить, что сейчас речь идет не о «панической распродаже». Настоящая опасность — исчезновение давления со стороны покупателей, ведь именно спрос со стороны покупателей обычно используют для оценки качества рынка.

Когда же действительно начнутся признаки улучшения? Только после того, как индекс премии спотового рынка США перестанет быть отрицательным и начнет стабильно подтверждать возвращение спроса в США. Это и будет признаком выхода рынка из режима избегания рисков.