Понимание AMM за один раз: ядро децентрализованной торговли и возможности на Gate

2026 年 1月 20日, платформа Gate с нативным токеном GT по последней цене $10.01, рыночная капитализация остается выше 1,15 миллиарда долларов. За этим активным торговым экосистемой стоит автоматизированный маркет-мейкер (AMM), являющийся основой децентрализованных финансов (DeFi), который постоянно стимулирует инновации на таких платформах, как Gate.

AMM благодаря своей уникальной механике обеспечивает круглосуточную беспрерывную торговлю цифровыми активами. Это не только меняет традиционную модель маркет-мейкинга, основанную на ордерных книгах, но и создает возможности для обычных пользователей участвовать в обеспечении ликвидности рынка.

01 Основы AMM: определение и парадигмальный сдвиг по сравнению с традиционными моделями

Автоматизированный маркет-мейкер (AMM) — это децентрализованный торговый протокол, использующий математические алгоритмы и пул ликвидности для автоматической торговли криптоактивами без необходимости в традиционных ордерных книгах и маркет-мейкерах.

В отличие от централизованных бирж, AMM не сопоставляет конкретных покупателей и продавцов. Когда вы размещаете ордер на традиционной бирже, он ожидает другого противоположного ордера для исполнения. В AMM вы напрямую торгуете с «пулом средств», управляемым смарт-контрактом.

Эта фундаментальная перемена позволяет торговать без разрешений, автоматически, любой, у кого есть интернет и цифровые активы, может участвовать в торговле или предоставлять ликвидность в любое время без одобрения центральных органов.

02 Основные механизмы: пул ликвидности, LP и формула постоянного произведения

Ключевым элементом AMM является пул ликвидности и алгоритм ценообразования. Пул — это по сути резерв токенов, заблокированный в смарт-контракте.

Любой может внести пару токенов (например, ETH/USDC) в пул, став провайдером ликвидности (LP). Взамен он получает LP-токены, представляющие его долю в пуле, и может получать часть торговых комиссий, генерируемых пулом.

Самый классический AMM использует формулу «постоянного произведения»: x * y = k, где x и y — это количество двух токенов в пуле, а k — постоянная.

Эта простая формула определяет цену: при покупке токена B за токен A количество A в пуле увеличивается, а B — уменьшается. Чтобы сохранить k постоянным, цена B соответственно возрастает.

03 Двухсторонность AMM: преимущества и риски

Основное преимущество AMM — это постоянная ликвидность и низкий порог входа. Даже для менее популярных токенов AMM обеспечивает возможность торговли, что особенно важно для ранних проектов и редких активов.

Кроме того, AMM реализует настоящую демократизацию торговли. Любой может участвовать без регистрации или прохождения KYC, достаточно иметь криптокошелек, чтобы начать торговать или предоставлять ликвидность.

Однако эта инновационная модель сопряжена с особыми рисками. «Импермантная потеря» — главный риск для провайдеров ликвидности. При резких колебаниях цен токенов LP могут понести убытки, их доходность может быть ниже, чем при простом удержании активов.

Также пул с низкой ликвидностью может столкнуться с большими проскальзываниями, то есть значительными отклонениями цены исполнения от ожидаемой. Уязвимости смарт-контрактов и front-running также требуют внимания как потенциальные риски.

04 Основные протоколы: развитие от Uniswap до Curve

С момента запуска и популяризации модели постоянного произведения в 2018 году, протоколы AMM развились в несколько ключевых платформ, каждая со своими особенностями.

Uniswap, как пионер, славится своей простотой и широкой поддержкой токенов. Он позволяет создавать пулы ликвидности для любых пар ERC-20 с стандартным соотношением 50/50.

Curve Finance специализируется на стейблкоин-парах, минимизируя проскальзывания за счет специально разработанных формул, что делает его эффективным для обмена стейблкоинов.

Balancer расширил концепцию, позволяя создавать пулы с до восьми различных активов и произвольными пропорциями, предоставляя большую гибкость.

05 Практическое руководство: участие в AMM-экосистеме на платформе Gate

Gate, как ведущая криптовалютная биржа, не только предлагает традиционную торговлю по ордерным книгам, но и активно интегрирует и развивает функции, связанные с AMM, чтобы упростить участие пользователей в этой инновационной сфере.

По состоянию на 20 января 2026 года, активность торгов платформенного токена GT на Gate превышает 3,1 миллиона долларов за 24 часа, что свидетельствует о здоровой ликвидности.

Для желающих участвовать в AMM рекомендуется начинать с популярных и ликвидных пулов, что помогает снизить проскальзывания и риск импермантной потери. Обычно Gate отбирает и публикует проверенные пулы ликвидности, обеспечивая более безопасный выбор.

Управление рисками — ключ к успеху. В качестве провайдера ликвидности важно хорошо понимать механизм импермантной потери и рассматривать хеджирование или выбор пар с меньшей волатильностью (например, стейблкоинов), чтобы снизить риски.

Также необходимо следить за безопасностью платформы. Gate демонстрирует хорошие показатели безопасности: уровень защиты сети — 95%, аудит платформы — 100%.

Будущее

Появление AMM не вытеснило традиционные централизованные биржи, такие как Gate. Напротив, платформы с токенами вроде GT остаются стабильными: по состоянию на 20 января 2026 года цена держится на уровне 10,01 долларов, за 30 дней выросла на 2,5%.

Многие биржи исследуют гибридные модели, объединяющие точность ордерных книг и постоянную ликвидность AMM. В будущем, с развитием межцепочечных технологий и решений для конфиденциальности, таких как zk-протоколы, AMM могут предложить более сложные торговые функции при сохранении прозрачности.

Будь то традиционная торговля по ордерным книгам на Gate или участие в децентрализованной ликвидности через AMM, глубокое понимание базовых механизмов останется ключевым для успешной навигации в этом быстро меняющемся рынке.