Раскрытие секретов одновременного роста золота и серебра: последний анализ рынка и прогнозы экспертов на 20 января

01 Последние рыночные новости

В начале 2026 года рынок драгоценных металлов демонстрирует бурный рост. По состоянию на 20 января цена спот-серебра в азиатской торговой сессии достигла исторического максимума в 95 долларов за унцию.

Несмотря на последующий технический откат до 92,57 долларов, цена быстро восстановилась и в тот же день торговалась около 94,30 долларов. В ходе европейской сессии цена серебра продолжила расти, достигнув максимума в 95,49 долларов, и в итоге стабилизировалась примерно на уровне 95,16 долларов.

Тем временем рынок золота также показывает сильные результаты. Спот-золото временно оценивается примерно в 4 740 долларов за унцию, что приближается к росту почти на 8% с начала 2026 года.

Коэффициент золото-серебро (отношение цен на золото и серебро) недавно опустился ниже важной отметки в 50, что свидетельствует о том, что оценка серебра относительно золота достигла максимума за последние 13 лет. Эти изменения указывают на глубокие структурные сдвиги внутри рынка драгоценных металлов.

02 Глубокий анализ факторов

Рост цен на драгоценные металлы в этом цикле обусловлен не одним фактором, а совокупностью нескольких сил.

Геополитические риски являются основным драйвером. Недавние угрозы президента США Трампа ввести 10% импортных пошлин для восьми европейских стран, включая Данию, Норвегию, Швецию, Францию и Германию, напрямую вызвали рост спроса на активы-убежища на глобальных рынках.

Президент Франции Макрон потребовал от ЕС активировать «торговое ядерное оружие» в ответ, что резко увеличило спрос на традиционные активы-убежища.

Помимо торговых трений, в начале 2026 года глобальные геополитические риски в целом усилились. Продолжающиеся внутренние волнения в Иране, нерешённый конфликт между Россией и Украиной, а также публичные разговоры Трампа о «покупке Гренландии» создают цепную реакцию «потери доверия», ослабляя статус доллара как ключевого мирового валютного и резервного актива.

Ожидания по денежно-кредитной политике также поддерживают рынок. В большинстве аналитических обзоров предполагается, что Федеральная резервная система сохранит ставку без изменений на январском заседании. Вероятность снижения ставки в январе снизилась с 11,6% до всего 4,8%.

Это состояние «отсроченного, но не исчезающего ожидания снижения ставок» создает благоприятную среду для инвестиций в золото. Исторически, в периоды снижения ставок ФРС, особенно в средне- и позднесредних этапах, золото показывает наиболее сильные результаты.

03 Особенности рынка серебра

По сравнению с золотом, рост серебра более заметен: с начала 2026 года его цена выросла более чем на 30%, значительно опередив рост золота в 8%. Эта разница обусловлена уникальной структурой спроса и предложения серебра.

Мировой рынок серебра уже пять лет подряд испытывает дефицит предложения. Согласно данным Всемирной ассоциации серебра, в 2025 году мировой спрос на серебро составит около 1,12 миллиарда унций, а предложение — всего 1,01 миллиарда унций, разрыв — 110 миллионов унций.

На стороне предложения наблюдаются долгосрочные ограничения. В 2025 году глобальные запасы серебра из рудников ожидаются на уровне всего 820 миллионов унций, что лишь на 1,8% больше по сравнению с предыдущим годом. Основные производители, такие как Мексика и Перу, сталкиваются с падением качества ресурсов, а рост переработки не способен компенсировать дефицит.

Спрос остается сильным. Международное энергетическое агентство оценивает, что к 2030 году только в солнечной энергетике и электромобилях будет потребляться половина мирового производства серебра.

Стратегическая значимость серебра также возрастает. Помимо ключевых списков минеральных ресурсов США, Индия, ОАЭ и Саудовская Аравия включают серебро в свои официальные резервы или стратегические активы. Эти факторы способствуют историческому росту цен на серебро.

04 Прогнозы аналитиков и рыночные перспективы

На фоне сильных результатов рынка драгоценных металлов ведущие аналитические центры пересматривают свои прогнозы и выражают оптимизм по поводу дальнейших перспектив.

Основные аналитические организации на Уолл-стрит дают позитивные прогнозы по ценам на золото. Jefferies Group прогнозирует цену в 6 600 долларов за унцию, что на 52,04% выше уровня конца 2025 года; Yardeni Group — около 6 000 долларов, рост на 38,21%.

Больше прогнозов сосредоточено в диапазоне 4 500–5 000 долларов: UBS прогнозирует 5 400 долларов, JPMorgan Chase и Charles Schwab — по 5 055 долларов, Bank of America и ANZ Bank — по 5 000 долларов.

Что касается серебра, большинство аналитиков считают, что у него еще есть потенциал для роста. Многие отмечают, что основная логика бычьего рынка драгоценных металлов остается актуальной, и в среднесрочной перспективе возможен дальнейший рост. Некоторые эксперты прогнозируют, что цена серебра будет постоянно обновлять исторические максимумы, достигнув более 100 долларов за унцию.

Долгосрочные прогнозы более амбициозны. Jeurg Kiener предполагает, что к 2028 году цена на золото может достичь 8 000 долларов, а Ed Yardeni в своем отчете за декабрь 2025 года указывает, что к 2030 году цена на золото может достигнуть 10 000 долларов.

05 Советы инвесторам и риски

Несмотря на возможности, рынок драгоценных металлов сопряжен с рисками. Инвесторам необходимо тщательно оценивать свои действия.

Сейчас рынок находится в состоянии «долгосрочного оптимизма» и «краткосрочного перекупленности». Любое смягчение геополитической ситуации, повышение требований к марже на биржах или неожиданный рост индекса доллара могут вызвать быстрое фиксацию прибыли и технический откат.

Исторический опыт показывает, что после достижения золота в 1980 году уровня в 850 долларов за унцию, рынок ожидал пробоя отметки в 1 000 долларов, однако цена резко упала более чем на 60%, до 350 долларов в 1985 году.

Причинами этого обвала стали значительное повышение маржинальных требований на товарных биржах для сдерживания спекуляций и резкое повышение ставок ФРС для борьбы с инфляцией.

С точки зрения более широкой диверсификации активов, стоит обратить внимание на взаимосвязь между драгоценными металлами и криптовалютами.

Ключевым явлением 2025 года стало резкое повышение цен на золото, поскольку суверенные государства дездолларизуются и активно накапливают золото, а биткоин показывает слабую динамику из-за своей зависимости от долларовой ликвидности. Это отражает различия в поведении различных классов активов в условиях структурных изменений рынка.

Аналитики советуют инвесторам, желающим войти на рынок драгоценных металлов, следить за несколькими ключевыми индикаторами: уровнем запасов серебра, политикой ФРС, изменениями в риск-менеджменте бирж и развитием геополитической ситуации.

Перспективы

Цена серебра уже превысила 95 долларов, и аналитики нацелены на психологическую отметку в 100 долларов. В то же время цена золота движется к уровню в 5 000 долларов.

Рынок сосредоточен на независимости политики ФРС. Председатель ФРС Пауэлл 21 января выступит на слушаниях Верховного суда США по делу о кандидатуре Кука в Федеральный резерв, что станет необычным публичным заявлением главы американского Центробанка.

Запасы серебра на COMEX остаются относительно высокими, однако значительная часть серебра находится у долгосрочных держателей, а ликвидных запасов для фьючерсных поставок фактически недостаточно. Такая структурная напряженность может усилить волатильность цен и создать дополнительные торговые возможности.