Динамика стартапов Европы проявляется в цифрах: между вызовами и обнадеживающими сигналами

На первый взгляд, европейская стартап-сцена кажется живее, чем когда-либо — однако доступные рыночные данные соответствуют этому восприятию лишь отчасти. Реальная ситуация более сложная: европейский рынок венчурного капитала еще не полностью восстановился после глобальной коррекции 2022 и 2023 годов, но уже показывает первые признаки изменения тренда.

Инвестиции стагнируют, сбор средств падает

По данным PitchBook, до третьего квартала 2025 года в европейские стартапы было вложено всего 43,7 миллиарда евро — распределенных по 7.743 сделкам. Прогноз на весь год указывает на то, что сумма инвестиций не превысит 62,1 миллиарда евро 2024 года. Таким образом, инвестиции скорее демонстрируют боковой тренд, чем восходящий.

Еще более критическая ситуация с привлечением фондов VC. Европейские венчурные компании за тот же период собрали всего 8,3 миллиарда евро — что указывает на самое слабое ежегодное привлечение средств за последнее десятилетие. Это резко контрастирует с США, где сделки в области венчурных инвестиций уже к концу третьего квартала 2025 года превзошли объемы 2022, 2023 и 2024 годов.

По мнению аналитиков, снижение привлечения средств на 50–60 процентов было значительным. Значительная часть этого спада компенсируется начинающими менеджерами, а не устоявшимися мега-фондами, которые в прошлом году активно собирали капитал.

Американцы возвращаются — с новыми приоритетами

Однако важным поворотным моментом стала усиленная активность американских инвесторов. В 2023 году доля США в европейских венчурных сделках достигла минимума в 19 процентов. С тех пор этот показатель постоянно растет. В США, по всей видимости, вновь открывают для себя Европу.

Причина кроется в оценочной калькуляции: в США цены входа на технологии ИИ с высокими мультипликаторами уже практически недостижимы, тогда как Европа с более умеренными оценками предлагает значительно лучшие возможности для международных инвесторов, желающих вкладывать в аналогичные технологии.

Европейские таланты в области ИИ привлекают глобальный капитал

Конкретные истории успеха ярко подтверждают эту тенденцию. Французская лаборатория искусственного интеллекта Mistral в сентябре завершила раунд Series-C на сумму 1,7 миллиарда евро — с участием Andreessen Horowitz, Nvidia и Lightspeed. Это показывает: европейский технологический талант с глобальными амбициями привлекает и глобальных инвесторов.

Аналогичный пример — шведский стартап Vibe-Coding Lovable, недавно объявивший о раунде Series-B на сумму 330 миллионов долларов США. Этот раунд возглавили американские венчурные капиталисты, такие как Salesforce Ventures, CapitalG и Menlo Ventures — явный знак того, что европейские инновации в области ИИ привлекают внимание инвесторов по всему миру.

Выход Klarna как катализатор

Публичное размещение шведской финтех-компании Klarna в сентябре стало символичным поворотным моментом. После двух десятилетий привлечения капитала на частном рынке (6,2 миллиарда долларов США) удалось осуществить выход — сообщение об успехе, которое вернуло доверие европейским LP в меняющуюся среду.

Эти заметные истории успеха также влияют на менталитет европейских основателей. Предприниматели все больше ориентируются на мировых образцов, таких как Spotify, Klarna и Revolut. Они создают компании не только с целью доминировать на региональном рынке, но и с ясной целью масштабироваться по всему миру — кардинально меняя уровень амбиций, что ранее не наблюдалось в таком масштабе.

Масштабные инвестиции VC на предстоящую декаду

Эта позитивная перспектива разделяется и устоявшимися инвесторами. Например, шведская EQT за последние пять лет вложила в европейские стартапы 120 миллиардов долларов США. На следующие пять лет компания планирует инвестировать 250 миллиардов долларов — сильный сигнал о долгосрочной приверженности и доверии к европейской стартап-среде.