Биткойн и Эфириум доминируют, в то время как ралли альткойнов останавливается — что показывают цифры

По мере приближения конца года криптовалютный рынок ясно показывает свою картину: институциональный капитал концентрируется вокруг крупнейших криптовалют, оставляя альтернативные токены в борьбе за поддержку.

Недавние потрясения были поразительными. Bitcoin торгуется около $91.08K ( снизившись на 2.09% за 24 часа ), а Ethereum — около $3.09K ( снизившись на 4.12% ), рынок зафиксировал массовые ликвидации, превышающие $600 миллион за один день, а последующие дни в среднем составляли около $400 миллион принудительных закрытий. Однако за этими заголовками скрывается более тонкая картина структуры рынка и поведения инвесторов.

Когда макронеопределенность встречается с динамикой позиционирования

Согласно анализу потоков от крупных участников рынка, текущие ценовые движения обусловлены скорее тем, как трейдеры позиционированы, а не фундаментальными катализаторами. В период конца года, когда дискретные торговые desks закрывают книги, а ликвидность естественно сокращается, ценовые колебания становятся более хаотичными — могут возникать внезапные пробелы и резкие развороты даже без значимых новостей.

Здесь Bitcoin и Ethereum выступают в роли абсолютных убежищ внутри криптовалют. Будучи самыми ликвидными активами, они поглощают большую часть потоков в сторону снижения, в то время как альтернативные токены сталкиваются с интенсивным давлением на продажу. Сужение лидерства отражает фундаментальный сдвиг: капитал течет вверх к крупнейшим игрокам рынка.

Данные указывают на явного победителя

Данные по межактивной динамике за прошлую неделю показывают поразительное сравнение. В период с 15 по 21 декабря Bitcoin вырос на 0.5%, в то время как Ethereum снизился всего на 1.9%. Альткоины, напротив, потеряли 3.5%. Для сравнения, золото показало рост 0.9%, а облигации США на 20 лет — прирост 0.6%, что означает, что традиционные активы-убежища обогнали большинство альтернативных криптовалют.

Виновник? Идеальный шторм сдерживающих факторов со стороны предложения. Запланированные разблокировки токенов создают давление вниз именно тогда, когда спрос со стороны покупателей становится избирательным. Розничные инвесторы, сталкиваясь с этой реальностью, ускоряют выход из альткоинов и перераспределяют средства обратно в Bitcoin и Ethereum.

Различие между институциональными и розничными инвесторами

Данные по потокам показывают поразительную картину: институциональные деньги поддерживают стабильное покупательное давление в крупных криптовалютах с лета, и этот импульс усиливается к концу года. В то же время розничные инвесторы полностью уходят из пространства альткоинов, ищут убежище в тех же двух активах, которые предпочитают институты.

Это расхождение создает интересную динамику на деривативных рынках, где позиционирование по опционам показывает повышенную подразумеваемую волатильность. Ценовое открытие на марже позволяет совершать резкие внутридневные колебания, даже когда спотовые рынки демонстрируют чистый покупательный настрой — признак того, что трейдеры хеджируют свои позиции, сохраняя при этом уверенность.

Что ждать дальше?

Пока сохраняются опасения по поводу ликвидности в последние дни года, ожидается диапазонная торговля с редкими резкими движениями. Процентные ставки по финансированию остаются высокими, а премии по базису, сжимающиеся во время недавних распродаж, свидетельствуют о том, что трейдеры фьючерсов остаются осторожными. Рынок сталкивается с двумя сценариями: либо Bitcoin откатится к зоне $80,000, либо восстановится к предыдущим максимумам — при этом направление будет зависеть от того, улучшатся ли макроусловия или ухудшатся дальше.

До тех пор Bitcoin и Ethereum, вероятно, останутся в центре внимания как институционального капитала, так и розничных потоков, в то время как альткоины борются со своими собственными демонами предложения.