Что может встряхнуть рынки в 2026 году? Четыре сценария, за которыми стоит следить

Искусственный интеллект продолжает менять ландшафты корпораций и динамику рынков. Однако за поверхностным оптимизмом скрывается сложная сеть конкурентных сдвигов, структурных ограничений и циклических паттернов, которые могут вызвать значительные рыночные движения в ближайшем году. Вот что должны иметь на радаре участники рынка.

Конкурс чатботов стал реальностью

ChatGPT от OpenAI доминировал в области разговорного ИИ почти без конкуренции. Но это доминирование размывается быстрее, чем ожидали многие.

Gemini от Alphabet показал взрывной рост в течение 2025 года. Аналитические данные показывают, что доля Gemini на рынке ИИ чатботов выросла с 5% до 18% за год — ошеломляющий скачок. В то же время, доминирующая доля ChatGPT сократилась с 87% до 68%. Более свежие данные свидетельствуют, что Gemini уже превысил порог в 21%, фактически удвоив свою присутствие за шесть месяцев.

Что движет этим сдвигом? Запуск Gemini 3 в ноябре получил положительные отзывы как от пользователей, так и от аналитиков. Конкурентное преимущество усилилось, когда Apple выбрала Gemini для работы Siri, что обеспечило его размещение на миллиардах устройств по всему миру.

Для OpenAI это серьезный вызов. Сообщается, что компания готовится к публичному размещению с потенциальной оценкой более $1 триллионов долларов. Однако привлечение интереса инвесторов становится сложнее, если Gemini докажет, что является более качественным продуктом. Аналитики оценивают, что OpenAI потребуется более $200 миллиардов долларов для финансирования своей стратегии расширения — значительная сумма, которая становится труднее привлечь, если лидерство на рынке ускользает.

Это конкурентное перераспределение в области ИИ может оказать влияние на весь сектор, потенциально нарушая запланированные инвестиции в инфраструктуру и стратегии корпоративных расходов.

Откат рынка: не если, а когда

История дает простое урок: коррекции происходят регулярно. Технически, снижение на 10% или более считается коррекцией, и такие события обычно случаются примерно раз в один-два года. Последний значительный откат произошел в начале 2025 года.

Если исторические паттерны сохранятся, инвесторам стоит ожидать очередную коррекцию рынка во второй половине 2026 года. Такой откат не будет необычным или катастрофическим — так функционируют зрелые рынки.

Что может его спровоцировать? Если динамика конкуренции в области ИИ действительно сместится от лидеров рынка, интерес инвесторов может быстро остыть. Многие участники рынка опасаются, что оценки активов ИИ могут оторваться от реальности. Если эти опасения оправдаются, волна продаж может начаться быстро.

Скрытая узкая часть, создающая возможности

Часто недооцениваемое ограничение, которое может замедлить расширение инфраструктуры ИИ — электроснабжение.

Потребности в электроэнергии от дата-центров ИИ и связанной инфраструктуры растут экспоненциально — гораздо быстрее, чем может расширяться мощность электросетей. Этот дисбаланс уже заметен в росте стоимости электроэнергии в регионах с высокой концентрацией инфраструктуры ИИ. Администрация Трампа публично отметила эту проблему, особенно в контексте того, как эти повышенные издержки могут быть переложены на потребителей.

Но ограничения создают возможности. Строительство новых электростанций требует лет планирования, разрешений и строительства. Компании, занимающиеся ИИ, нуждаются в энергии немедленно. Этот временной разрыв открывает несколько путей для создания стоимости.

Компании, помогающие коммунальным службам оптимизировать существующую инфраструктуру без ожидания новых мощностей, могут получить значительную выгоду. Провайдеры технологий умных сетей, системы управления спросом и решения для хранения энергии — все они закрывают этот разрыв. Например, бизнесы, внедряющие интеллектуальные системы мониторинга для максимизации эффективности работы сетей в реальном времени, или те, кто предлагает аккумуляторные системы для сглаживания пиковых нагрузок, могут увидеть ускорение спроса на свои продукты и услуги.

Рынок завершит рост — на это можно рассчитывать

Несмотря на описанные выше сложности, долгосрочное направление рынка исторически идет вверх. Индекс S&P 500 растет в большинстве лет, а при коррекциях обычно следует восстановление.

Рассмотрим 2025 как пример. В самый худший момент индекс снизился почти на 19% от уровней начала года. Но год завершился с ростом в 16% — в целом выше среднего показателя.

Фундаментальные показатели рынка остаются позитивными: устойчивые инвестиции в инфраструктуру, умеренная инфляция, разумные процентные ставки и сильные корпоративные прибыли поддерживают дальнейший рост. Даже если в середине года произойдет коррекция, потенциал для положительных годовых результатов, скорее всего, сохранится.

Реалистичный сценарий для 2026 — болезненный промежуточный откат с последующим восстановлением и положительной доходностью к концу года. Инвесторы, способные терпеть волатильность и сохранять уверенность в долгосрочной перспективе, должны продолжать вкладывать капитал, несмотря на любые рыночные колебания.

Мегатренд ИИ сохранится, хотя его характер может измениться. Конкуренция, инфраструктурные ограничения и циклы рынка будут играть свою роль. Но история показывает, что принятие этих циклов как нормы — а не как причины отказаться от инвестиций в акции — обычно приводит к более высоким долгосрочным результатам.