Глобальный избыток сахара на рынке усиливается по мере увеличения производства у крупнейших производителей

Цены на сахар продолжили снижение в понедельник, поскольку участники рынка сталкиваются с растущими опасениями по поводу глобального избытка. Контракт на март на NY (#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5) опустился на 2.50 пункта (-0.59%), что отражает тревогу инвесторов по поводу растущих мировых запасов.

Ожидаемый рост предложения рисует мрачную картину для цен на сахар сегодня

Covrig Analytics значительно повысил свои прогнозы на сезон 2025/26, оценив мировой избыток в 4,7 миллиона метрических тонн по сравнению с октябрьским прогнозом в 4,1 ММТ. Эта расширяющаяся картина избытка оказывает давление на цены, хотя некоторые признаки облегчения появились благодаря ожиданиям, что излишки в 2026/27 сократятся до 1,4 ММТ, поскольку низкие цены отпугивают посевы.

Наблюдатели рынка отметили, что ребалансировка товарных индексов может обеспечить краткосрочную поддержку. Citigroup прогнозирует приток примерно 1,2 миллиарда долларов новых капиталовложений в сахарные фьючерсы через основные индексы BCOM и S&P GSCI на этой неделе, что потенциально может компенсировать фундаментальное медвежье давление.

Региональная динамика производства меняет рыночные перспективы

Смешанные сигналы из Бразилии

Производственная траектория Бразилии создает парадокс для рынка сахара. Conab повысила свой прогноз на 2025/26 до рекордных 45 ММТ в ноябре, при этом недавние данные по переработке показывают 39.904 ММТ за ноябрь, что на 1.1% больше по сравнению с прошлым годом. Однако Safras & Mercado предупредили, что производство в 2026/27 снизится на 3.91% до 41.8 ММТ, а экспорт упадет на 11% до 30 ММТ — потенциальный бычий поворот, который ограничил потери в понедельник.

Экспортный бум Индии

Резкое увеличение производства в Индии угрожает краткосрочной стабильности. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила, что производство в декабре выросло на 25% до 11.90 ММТ, при этом прогноз на полный сезон был повышен до 31 ММТ (+18.8% г/г). Еще важнее, что правительство дало сигнал о разрешении расширенных экспортов сверх текущего лимита в 1.5 ММТ, что потенциально может вывести на рынок дополнительно 2-3 ММТ сахара, поскольку Индия ищет выход из внутреннего избытка.

Вклад Таиланда

Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует увеличение на 5% до 10.5 ММТ в 2025/26, укрепляя позицию Таиланда как третьего по величине производителя и второго по объему экспортера в мире, что дополнительно усиливает давление на глобальные поставки.

Официальные прогнозисты предсказывают рекордное производство на фоне роста потребления

Отчет USDA за декабрь дал тревожную картину запасов. Глобальное производство сахара прогнозируется на уровне 189.318 ММТ, что на 4.6% больше, чем в прошлом году, в то время как потребление увеличится на скромные 1.4% до 177.921 ММТ. Ожидается сокращение запасов к концу года на 2.9% до 41.188 ММТ — все еще исторически достаточно.

Международная организация сахара также предупредила о профиците в 1.625 ММТ в 2025/26 после дефицита прошлого сезона, вызванного ростом производства в Индии, Таиланде и Пакистане. Торговец сахаром Czarnikow прогнозирует глобальный избыток в 8.7 ММТ, что сигнализирует о сохраняющемся нисходящем риске для движений цен на сахар в будущем.

Прогнозы FAS соответствуют этой медвежьей картине: Бразилия достигнет 44.7 ММТ, Индия вырастет на 25% до 35.25 ММТ, а Таиланд увеличится на 2% до 10.25 ММТ — все это поддерживает краткосрочное снижение цен.