Настроения на Уолл-стрит по поводу Intel изменились: что изменилось?

На протяжении многих лет Уолл-стрит скептически относилась к перспективам Intel. Гигант полупроводниковой индустрии сталкивается с неустанной конкуренцией со стороны AMD в области CPU и отставанием в технологическом процессе по сравнению с TSMC в производстве. Но что-то меняется — и аналитики начинают повышать свои оценки.

Переломный момент

Ранее на этой неделе KeyBanc Capital Markets повысил рейтинг акций Intel до «покупки» с целевой ценой $60 . Несколько дней спустя аналитик Citigroup Атиф Малик отказался от своего рейтинга «продавать» и перешел на «удерживать» с целевой ценой $50 . Это не случайно. Внимание Уолл-стрит привлекает совокупность факторов: государственные сделки, вливание капитала, партнерства с Nvidia и спекуляции о том, что Apple может обратиться к Intel Foundry для производства чипов.

Движение действительно. Инвесторы уже проявляли оптимизм за последний год, и теперь аналитики следуют их примеру.

Почему важен бизнес foundry

Здесь становится интересно. Малик выделяет три конкретных катализатора для сегмента foundry Intel:

Во-первых, TSMC сталкивается с узким местом в производственных мощностях по передовой упаковке. Это создает возможность для конкурентов. Во-вторых, стимулы правительства США стимулируют компании к внутреннему производству, например, Intel. В-третьих, компании, разрабатывающие собственные AI-чипы, не получающие достаточных мощностей TSMC, не имеют другого выбора, кроме как обратиться к Intel Foundry.

Процесс 18A уже переходит в стадию производства. Чипы Intel Panther Lake скоро поступят в продажу в ноутбуках в этом месяце, и KeyBanc оценивает уровень выхода примерно в 60% — это знак того, что технологический узел созревает по отраслевым стандартам. Для разработчиков чипов, отчаянно ищущих производственные слоты, это обнадеживающая новость.

Особый интерес представляет направление AI. Технологические гиганты, такие как Alphabet, Amazon и Microsoft, разрабатывают собственные AI-чипы. По мере роста спроса на AI, потребность в кастомных ускорителях и inference-чипах может принести значительный бизнес Intel Foundry.

Реальность: риски остаются

Колебания Малика относительно полного рейтинга «покупать» свидетельствуют о наличии серьезных опасений. Бизнес CPU Intel все еще испытывает трудности. Хотя Panther Lake вызвал интерес на CES, он не будет доступен для настольных компьютеров. Arrow Lake и его обновление сохранят текущие позиции до появления Nova Lake в конце 2026 года, но у Arrow Lake есть пробелы в производительности, которые обновление не исправит.

Qualcomm добивается успехов в области ПК на базе Arm, хотя проблемы совместимости замедляют рост. Между тем, рост цен на память может снизить общий спрос на ПК — производители памяти переключают мощности на AI-ускорители HBM, что потенциально увеличит стоимость ПК и сдержит традиционные рынки Intel.

История с foundry многообещающая, но пока не является полной историей о полном переломе.

Итог

После лет скептицизма Уолл-стрит осторожно принимает потенциал возвращения Intel. Возможности в сегменте foundry достаточно велики, чтобы повлиять на ситуацию, и положительные новости в этом направлении могут легко поднять акции Intel значительно выше текущих целевых цен. Для долгосрочных инвесторов трансформация компании от struggling чипмейкера к конкуренту в области foundry — это то, за чем стоит следить, хотя процесс еще далек от завершения.