Резкое снижение рынка усиливает ожидания снижения ставки ФРС на фоне спада потребительских расходов

Слияние слабых данных о розничных продажах и более мягкого роста затрат на рабочую силу вызвало значительную переоценку рынка в отношении возможных снижений ставок Федеральной резервной системой. Основные индексы акций продемонстрировали разное поведение сегодня: индекс S&P 500 немного снизился на -0,10%, промышленный индекс Dow Jones немного вырос на +0,12%, а Nasdaq 100 снизился на -0,25%. Такое двоичное движение рынка отражает переоценку инвесторами ожиданий по денежно-кредитной политике на фоне экономических сигналов, указывающих на возможное смягчение со стороны центрального банка.

Разочаровывающий отчет о розничных продажах за декабрь, опубликованный сегодня утром, стал основным катализатором спекуляций о снижении ставок. Расходы американских потребителей остались без роста месяц к месяцу, в то время как аналитики ожидали +0,4%, что свидетельствует о тревожной паузе в розничной активности. Слабость распространилась и на продажи за исключением автомобилей, которые также зафиксировали 0% роста при ожиданиях +0,4%. Этот застой в потребительских расходах вызывает вопросы о экономическом росте в четвертом квартале и траектории ВВП на 2026 год.

В дополнение к слабости розничных продаж, индекс затрат на рабочую силу за четвертый квартал показал результат +0,7% по сравнению с предыдущим кварталом, что оказалось ниже прогнозируемых +0,8% и стало минимальным квартальным ростом за 4,5 года. Замедление роста заработных плат и пособий свидетельствует о смягчении давления на рынок труда — именно такой сигнал исторически способствует стимулированию мягкой денежно-кредитной политики.

Спекуляции о снижении ставки ФРС меняют ландшафт процентных ставок

Мягкий экономический сюрприз сразу же активизировал рынки облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала до трехнедельного минимума в 4,14%, потеряв 5,3 базисных пункта за сессию. Фьючерсы на мартовские казначейские облигации выросли до месячного максимума, а доходность 10-летних бондов установилась на уровне 4,137% — минимуме за 3,5 недели. Поддержку оказали разочаровывающие экономические данные, которые устранили потенциальные препятствия для будущего смягчения политики ФРС.

Однако давление со стороны аукционов казначейских облигаций ограничило рост. Правительство начало квартальный цикл рефинансирования на сумму 125 миллиардов долларов, начав с продажи 3-летних облигаций на 58 миллиардов долларов, что создало конкурирующие силы и ограничило восходящий потенциал рынка облигаций.

В настоящее время рынок закладывает примерно 22% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС 17-18 марта. Эта вероятность отражает меняющиеся оценки инвесторов относительно того, как долго политики будут терпеть ослабление экономики, прежде чем перейти к снижению ставок.

Международные динамики ставок дополняют картину. Доходности государственных облигаций Европы снизились: доходность 10-летнего немецкого бунда упала на 3,6 базисных пункта до 2,804%, достигнув месячного минимума в 2,800%. Доходность 10-летних британских гилтов снизилась на 3,1 базисных пункта до 4,496%, также достигнув двухнедельных минимумов. Вице-президент Европейского центрального банка Луис де Гиндос подчеркнул терпеливую позицию, отметив, что «текущий уровень процентных ставок в еврозоне является уместным», и предположил, что снижение ставок может облегчить экономический тормоз, вызванный высокими тарифами США. Свопы рынка предполагают всего 2% вероятность снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов на заседании 19 марта.

Глобальные акции реагируют на ожидания снижения ставок

Международные фондовые рынки в целом приняли новую повестку о снижении ставок. Японский индекс Nikkei 225 резко вырос и достиг рекордного уровня, закрывся на +2,28%, благодаря ослаблению йены и мягкой политике. Китайский Shanghai Composite поднялся на 0,13%, достигнув недельного максимума. Европейский Euro Stoxx 50 также достиг рекордных значений, прибавив +0,03%.

Это синхронное глобальное ралли акций, несмотря на слабость американских рынков, подчеркивает, как разные рынки могут выигрывать от различных путей денежно-кредитной политики и валютных последствий.

Отчетность компаний создает баланс против экономических опасений

Несмотря на краткосрочные экономические трудности, прибыльность корпораций остается важной опорой оценки акций. Отчетный сезон за четвертый квартал идет активно: более 50% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали результаты. Обнадеживающе, что 79% из 297 компаний, раскрывавших прибыль, превзошли ожидания Уолл-стрит — это показатель превосходства на 10 процентных пунктов.

Ожидания аналитиков предполагают, что прибыль S&P 500 за четвертый квартал вырастет на +8,4% по сравнению с прошлым годом, что является десятым подряд кварталом положительного роста. Эта стабильность особенно заметна на фоне макроэкономической волатильности. Исключая технологические гиганты «Великолепной Семерки», прибыль за квартал, по прогнозам, увеличится на +4,6%, что показывает, что рост прибыли не сосредоточен только в крупнейших технологических компаниях.

Слабость технологической инфраструктуры компенсирует достижения в кибербезопасности

Отдельные акции демонстрировали значительные тематические различия. В секторе кибербезопасности лидировали компании Atlassian (+4%), Zscaler и Cloudflare (+более 3%). Также поддержку сектору оказывали CrowdStrike и Fortinet, каждая с ростом более +1%.

Наоборот, акции технологической инфраструктуры испытывали устойчивое давление продаж, что сильно ударило по Nasdaq 100. Western Digital упала более чем на -8%, возглавив список падений, за ней следовали Seagate Technology (-6%). Акции полупроводниковых компаний пострадали: Intel снизился более чем на -5%, Micron Technology — более чем на -3%, Lam Research — более чем на -2%, а KLA Corp — более чем на -1%.

Основные акции: неожиданные прибыли вызывают превосходство

Несколько компаний привлекли внимание благодаря значительным неожиданным результатам:

Победители по прибыли: Datadog взлетел на вершину S&P 500 и Nasdaq 100 с ростом более +15% после публикации квартальной выручки в 953,2 миллиона долларов, значительно превысив ожидаемые 917,2 миллиона. Spotify вырос более чем на +17% после объявления рекордных 38 миллионов активных пользователей в квартале, что превзошло ожидания в 32 миллиона. Ichor Holdings поднялся более чем на +34% после предварительных рекомендаций по скорректированной прибыли за первый квартал в диапазоне 8–16 центов на акцию, значительно превышая консенсус в 6,1 цента.

Credo Technology Group вырос более чем на +10% после предварительных данных о выручке за третий квартал в диапазоне 404–408 миллионов долларов, что значительно превысило ожидания в 341,2 миллиона. Masco поднялся более чем на +9% после прогноза скорректированной прибыли за год в диапазоне 4,10–4,30 долларов на акцию, при этом средняя точка превысила ожидания в 4,19 доллара. Marriott International вырос более чем на +8% после прогноза скорректированной прибыли за 2026 год в диапазоне 11,32–11,57 долларов, что также превысило средний прогноз в 11,42 доллара. Shopify вырос более чем на +8% после повышения рейтинга ATB Capital до «выступающего» с целевой ценой 250 долларов. Cintas прибавил более +2% после сообщений о том, что UniFirst ведет активные переговоры о приобретении.

Проигравшие по прибыли: Incyte снизился более чем на -8% после прогноза полной годовой выручки в диапазоне 4,77–4,94 миллиарда долларов, при этом средняя точка оказалась ниже ожиданий в 4,87 миллиарда. Goodyear Tire & Rubber упала более чем на -13% после квартальной скорректированной прибыли в 39 центов, что разочаровало ожидания в 49 центов. Amentum Holdings снизился более чем на -10% после выручки за первый квартал в 3,24 миллиарда долларов, что оказалось ниже ожиданий в 3,32 миллиарда. Xylem Inc упала более чем на -6% после прогноза выручки за 2026 год в диапазоне 9,1–9,2 миллиарда долларов, ниже ожиданий в 9,33 миллиарда. S&P Global снизился более чем на -5% после прогноза полной годовой скорректированной прибыли в диапазоне 19,40–19,65 долларов, уступая ожиданиям в 20,00 долларов. WESCO International упала более чем на -4% после публикации квартальной скорректированной прибыли в 3,40 доллара, что ниже консенсуса в 3,88 доллара. Coca-Cola снизилась более чем на -1% после раскрытия квартальной выручки в 11,80 миллиарда долларов, что не достигло ожиданий в 12,03 миллиарда.

Неделя впереди: экономические данные и импульс отчетности

В предстоящие сессии ожидается публикация нескольких важных экономических отчетов, которые инвесторы будут анализировать с учетом возможных сроков снижения ставок ФРС. В числе данных — показатели по занятости, уровень безработицы, рост средних почасовых заработков, еженедельные заявки на пособия по безработице, продажи существующих домов и показатели инфляции потребительских цен. Эти данные либо укрепят аргументы в пользу смягчения политики, либо поставят под сомнение текущие ожидания о снижении ставок.

На фоне активного сезона отчетности и ослабления экономических данных ситуация создает условия для дальнейшей переоценки в отношении политики Федеральной резервной системы. Если слабость в потребительских расходах и росте рынка труда продолжится, вероятность значительного повышения шансов на снижение ставок ФРС с текущих 22% может значительно возрасти, что потенциально изменит оценки акций и лидерство секторов на кварталы вперед.