Будут ли ставки продолжать снижаться? Прогноз снижения ставок на 2026 год выходит за рамки рыночных ожиданий

Когда в 2025 году начался год, Уолл-стрит не была оптимистична относительно снижения процентных ставок. Инструмент CME FedWatch показывал, что трейдеры ставили на всего одно снижение на 25 базисных пунктов за весь год. Однако фактический путь монетарной политики оказался более мягким. Федеральная резервная система в итоге снизила ставки трижды, всего на 75 базисных пунктов, что сигнализировало о более агрессивном снижении ставок, чем предполагала обычная рыночная логика. В ходе 2026 года, похоже, формируется подобное расхождение между ожиданиями рынка и вероятными результатами политики.

2025 год показал, что ФРС готова к снижению

Путь от ожиданий начала 2025 года до реальности конца года рассказывает важную историю. В начале года большинство инвесторов ожидали минимальных действий со стороны Федеральной резервной системы. Официальный консенсус заключался в одном умеренном снижении. Однако, когда инфляция продолжила снижение, а экономические препятствия усилились, центральный банк отреагировал решительно.

За весь 2025 год ФРС снизила ставки на 75 базисных пунктов — три отдельных снижения по 25 базисных пунктов. Это последовало за снижением на 100 базисных пунктов в 2024 году, что закрепило ясную тенденцию: Федеральная резервная система демонстрирует готовность к смягчению политики при росте опасений по поводу замедления роста. Причины этих снижений совпадали с тем, что многие участники рынка недооценивали — устойчивое снижение инфляции и ослабление экономической динамики создавали реальные давления на монетарную политику.

Три смелых прогноза на 2026 год: впереди больше снижения ставок

Входя в 2026 год, медианный прогноз Уолл-стрит предполагает еще снижение на 50 базисных пунктов. Обычно это означает снижение ставок всего на двух из восьми запланированных заседаний центрального банка в течение года. Однако текущие условия позволяют ожидать значительно большего смягчения монетарной политики, чем предполагает консенсус.

Во-первых, ожидается, что ФРС снизит ставки четыре раза, а не два. В то время как опционы трейдеров сейчас оценивают вероятность четырех или более снижений всего в 11%, экономические данные и текущая политика могут легко поддержать более агрессивные меры. Возникающая неопределенность вокруг смены руководства — срок полномочий Джерома Пауэлла как председателя ФРС истекает — усложняет процесс определения ставки и может склонить к более осторожным мерам, выраженным в увеличении числа снижений.

Во-вторых, долгосрочные процентные ставки испытывают нисходящее давление, которое не широко ожидается участниками рынка. Доходность 10-летних казначейских облигаций, важного индикатора, влияющего на дивидендные акции, REITs и стоимость заимствований компаний, остается упорно высокой. В настоящее время она около 4,19%, что выше уровней середины 2024 года, несмотря на несколько снижений ставок ФРС. Вероятно, произойдет значительное снижение, с целью ниже 3,5% к концу года — уровня, которого не было с начала 2023 года.

В-третьих, ожидания по ипотечному рынку кажутся слишком консервативными. Прогнозисты отрасли дают умеренные оценки: Fannie Mae ожидает, что ставки по 30-летним займам достигнут 5,9%, а Ассоциация ипотечных банкиров предполагает, что ставки останутся около 6,4% большую часть 2026 года. Учитывая благоприятную обстановку для более широкого снижения ставок, более заметное снижение до 5,5% по среднему 30-летнему ипотечному кредиту к декабрю 2026 года кажется вполне возможным.

Экономический фон, поддерживающий снижение ставок

Эти прогнозы — не просто контрмаркеты. Основная причина — очевидное давление: замедление рынка труда продолжает вызывать опасения рецессии, а неопределенность в политике ФРС создает дополнительные причины для смягчения. Исторические модели показывают, что при росте реальных экономических стрессов и тенденциях к снижению инфляции центральные банки в конечном итоге снижают ставки больше, чем изначально прогнозировалось.

Перспективы на 2026 год могут вновь подтвердить, что ставки имеют еще пространство для снижения, превышающее текущие прогнозы большинства экспертов. Хотя будущее по своей природе непредсказуемо, сочетание экономических вызовов и гибкости монетарной политики указывает на более низкий уровень ставок как для заемщиков, так и для вкладчиков.