#USSECPushesCryptoReform

SEC США Продвигает Реформу в Крипто:
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), под руководством председателя Пола Аткинса (назначенного в текущей администрации), активно реализует комплексную повестку реформ в области криптовалют и цифровых активов в 2026 году. Это означает значительный сдвиг от предыдущего подхода, основанного на строгих мерах правоприменения, к более структурированному и инновационно-ориентированному регуляторному каркасу. Основные инициативы включают интерпретативные рекомендации, relief без действий, совместные усилия с CFTC и поддержку законодательных инициатив Конгресса, таких как закон CLARITY. По состоянию на 21 февраля 2026 года эти усилия находятся в активной стадии разработки, а заявления руководства SEC, отдела по финансам корпораций и недавно созданной Crypto Task Force сигнализируют о движении к ясности, снижению неопределенности и позиционированию США как лидера в области цифровых финансов.
Ниже представлен расширенный разбор основных моментов, охватывающий фон, ключевые инициативы, мотивацию, конкретные реформы, межведомственное взаимодействие, связи с законодательством, потенциальные последствия, вызовы и текущий статус.

1. Фон и Политический Сдвиг
Подход SEC к криптовалютам значительно изменился в 2026 году:
При предыдущей администрации регулирование в основном осуществлялось «через правоприменение», с громкими действиями против бирж и эмитентов, создававшими неопределенность и переводившими деятельность за границу.
Текущие руководители делают акцент на завершении этой эпохи, сосредотачиваясь на ясных правилах, которые «соответствуют энергии американских новаторов» и способствуют формированию капитала.
Председатель Аткинс неоднократно заявлял о целях сделать США «крипто-столицей мира», обеспечивая регуляторную определенность, различая ценные бумаги и неценные бумаги, а также способствуя ответственным инновациям.
Этот поворот согласуется с более широкими приоритетами администрации по дерегуляции, экономической конкурентоспособности и массовому внедрению блокчейн-технологий.

2. Основные Инициативы SEC и «Предстоящие события»
Отдел по финансам корпораций (CorpFin), возглавляемый директором Джеймсом Молони, выделил реформу криптовалют как один из приоритетов в своем заявлении 13 февраля 2026 года:
Таксономия и рамки для криптоактивов: подготовка интерпретативных рекомендаций для классификации криптоактивов, включая четкую структуру определения, когда они считаются «инвестиционными контрактами» по тесту Хоуи. Это должно снизить неоднозначность относительно того, какие токены являются ценными бумагами.
Рациональная регуляторная структура для токенов ценных бумаг: для активов, признанных ценными бумагами, разработка предложений по индивидуальным правилам для предложений, продаж, хранения и торговли — отход от универсального применения традиционных законов о ценных бумагах.
Исключение для инноваций: исследование временных мер для тестирования и запуска новых токенизированных продуктов или функций на блокчейне в ожидании полного одобрения, с условиями вроде белого списка и лимитов по объему.
Relief без действий и рекомендации: недавние примеры включают разъяснения, что определенные платежные стейбкоины соответствуют требованиям по 2% чистого капитала (вместо 100%), токенизированные ценные бумаги остаются ценными бумагами (но изменения в инфраструктуре не меняют статус), а конкретные виды деятельности по стейкингу не затрагивают законы о ценных бумагах.
Эти «блокбастерные» рекомендации продвигаются к рассмотрению Комиссией.

3. Crypto Task Force и Общие усилия по ясности
SEC создала специальную Crypto Task Force для:
Четкого разграничения регуляторных линий между ценными бумагами и неценными бумагами.
Разработки индивидуальных рамок раскрытия информации.
Обеспечения реалистичных путей регистрации для эмитентов и посредников.
Защиты инвесторов при разумном применении правоприменительных мер.
Task Force взаимодействует внутри организации и с общественностью для рекомендации практических политик, стимулирующих инновации.

4. Межведомственное Взаимодействие: Совместный Проект Crypto
Ключевым событием стало развитие проекта Crypto в совместную инициативу SEC и CFTC (объявлено 29 января 2026 года на мероприятии по гармонизации):
Цель — согласовать подходы, снизить пересечения юрисдикций и подготовиться к возможному законодательству.
Фокус — гармонизация надзора: SEC занимается активами, похожими на ценные бумаги; CFTC — товарными токенами и деривативами.
Это считается одним из самых амбициозных межведомственных проектов за последние десятилетия, он устраняет пробелы и поддерживает лидерство США в области криптовалют.
Это взаимодействие сигнализирует о переходе от «войн за территорию» к совместному выработке правил.

5. Связи с Законодательством Конгресса
Реформы SEC дополняют текущие законодательные инициативы:
Закон CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act): принят Палатой в 2025 году; продвигается в Сенате с двухпартийной поддержкой. Он создаст структуру рынка для цифровых активов, брокеров, дилеров и бирж.
Закон GENIUS и связанные с ним законопроекты о стейбкоинах: касаются платежных стейбкоинов, потенциально разрешая нефинансовым эмитентам получать исключения.
Министр финансов Скотт Бессент призвал принять закон CLARITY «этой весной» (2026) для уверенности рынка в условиях волатильности.
Председатель SEC Аткинс поддерживает эти законопроекты, считая их важной основой, хотя отмечает, что работа агентства создает базу для их реализации.

6. Потенциальные Влияния на Экосистему Криптовалют
Положительные Катализаторы: снижение неопределенности может привлечь институциональные инвестиции, обеспечить торговлю токенизированными ценными бумагами, стимулировать инновации на блокчейне и увеличить активность в США (например, хранение, стейкинг, доступ к DeFi).
Демократизация Цифровых Активов: расширение участия консультантов, эмитентов и розничных инвесторов без страха правоприменительных мер.
Изменения в Структуре Рынка: возможность регулирования токенизированных активов на децентрализованных платформах (с мерами предосторожности), улучшенная ликвидность и токенизация реальных активов.
Более широкая Экономика: поддержка формирования капитала, инноваций в платежах и переводах, а также повышение конкурентоспособности по сравнению с международными юрисдикциями.

7. Вызовы и Риски
Проблемы реализации: баланс между защитой инвесторов и стимулированием инноваций; избегание чрезмерного регулирования, которое может подавить рост.
Законодательная неопределенность: задержки или компромиссы в Конгрессе (например, дебаты о процентных ставках по стейбкоинам или охвате надзора) могут замедлить прогресс.
Переход к правоприменению: переход от агрессивных действий к регулированию на основе рекомендаций требует аккуратного распределения ресурсов.
Глобальный контекст: реформы США должны противостоять миграции за границу, при этом соответствовать международным стандартам, чтобы избежать фрагментации.

8. Текущий Статус (по состоянию на 21 февраля 2026)
Реформы развиваются быстро:
CorpFin готовит рекомендации для голосования Комиссии.
Проект Crypto продвигается как совместная инициатива SEC и CFTC.
Выданы письма без действий и FAQ (например, по стейбкоинам, токенизации, стейкингу).
Общественное мнение собирается по Регламенту S-K и крипторамкам.
Законодательный импульс по закону CLARITY, поддерживаемый администрацией.
Повестка остается активной, ожидается больше рекомендаций и предложений в течение 2026 года.
Итог
Реформаторская инициатива SEC в области криптовалют 2026 года, возглавляемая председателем Аткинсом, знаменует собой эпоху трансформации — от неопределенности, связанной с правоприменением, к структурированной ясности, исключениям для инноваций и межведомственной гармонизации. Предоставляя таксономии, индивидуальные правила и поддержку законодательных инициатив, таких как закон CLARITY, эти усилия направлены на ответственное развитие, защиту инвесторов и закрепление лидерства США в области цифровых активов. Несмотря на существующие вызовы, направление указывает на значительный прогресс к зрелому, регулируемому рынку криптовалют.