Аналіз впливу ринку після впровадження паритетного мита

1. Огляд ринку цього тижня

Цього тижня глобальні ризикові активи різко впали, що в основному стало наслідком нової запровадженої тарифної політики.

На американському ринку акцій індекс S&P 500 впав на 10% за два дні, що є найбільшим падінням за майже чотири роки. Індекс Доу-Джонса впав на 7,6% за тиждень, а індекс Nasdaq потрапив у зону ведмежого ринку. Сектор напівпровідників особливо слабкий, відповідний ETF впав на 16% за тиждень. Індекс страху VIX на деякий час перевищив 40, що відображає надзвичайно песимістичний настрій на ринку.

Диверсифікація активів для захисту від ризиків, дохідність 10-річних держоблігацій США різко знизилася на 32 базисних пункти до 3,93%, досягнувши нового піврічного мінімуму. Ціна на золото зросла, але потім повернулася назад, зниження за тиждень склало 1,7%. Індекс долара знизився на 1,1%.

Ринок сировин загалом знизився, ціна на нафту марки Brent впала на 10,4% до 61,8 долара США за барель. Ціна на мідь обвалилася на 13,9%, що є найбільшим тижневим падінням за останні два роки. Ціна на залізну руду також знизилася на 3,1%.

Ринок криптовалют зазнає посилення коливань, біткоїн на деякий час продемонстрував відмінність від американських акцій, але в цілому показав відносно хороші результати, що відображає його двоїсті властивості як засобу захисту та ризику.

Два. Аналіз митної політики

Нова тарифна політика перевищує очікування ринку:

1. Встановити базове мито приблизно 10% для традиційних союзників.
2. Введення високих мит у розмірі 25%-54% для азійських країн, також Європейський Союз підлягає 20% митам.

Основні цілі політики включають:

1. Побудова законності політики, збільшення бюджетних доходів, прокладка шляху для заходів зі зниження податків.
2. Посилити зовнішні переговорні важелі, чинити тиск на повернення виробництва.

Політика характеризується простотою та жорсткістю, але залишає місце для переговорів, як, наприклад, Південна Корея та Японія вже добровільно знизили податки. Відповідні заходи Китаю та Європейського Союзу є найбільшим фактором невизначеності.

Три, аналіз даних зайнятості

Дані про зайнятість у березні виглядають стабільними, але виявляються структурні проблеми:

1. Офіційний рівень безробіття становить 4,2%, але рівень безробіття U6 досягає 7,9% і протягом двох місяців зростає.
2. Зростання зайнятості знижено, кількість неповних зайнятостей зменшилася.
3. Спад середньої годинної зарплати, рівень участі в праці залишається низьким.
4. Статистичні дані мають людські спотворення, якість зайнятості знижується.

Чотири, Аналіз ліквідності та відсоткових ставок

1. Чітке зниження термінових ставок SOFR відображає очікування ринку щодо раннього зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.
2. Доходність 2-річних і 10-річних американських облігацій синхронно знизилась, ринок перейшов до режиму "оцінки рецесії".
3. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл проявляє обережність, визнає ризики стагфляції, але не висловлює позицію щодо пом'якшення, політика перебуває в стані очікування.

П'ять, прогнози на наступний тиждень

Основні ризикові фактори:

1. Невизначеність щодо ескалації заходів у відповідь на митні тарифи, особливо щодо позицій Китаю та Європейського Союзу.
2. Затримка економічних даних та період відсутності даних погіршує політичні та ринкові ігри.
3. Відсутність чітких очікувань щодо політичного шляху на ринку, висока структурна вразливість.

Логіка ринкового ціноутворення змінилася з "інфляційного тиску" на "високу інфляцію + високі тарифи, що призвели до стримування попиту, дострокове згасання".

Рекомендується дотримуватись нейтральної позиції, обережно реагувати на ринкові коливання. Біткоїн у довгостроковій перспективі може бути ліквідним агентом активів, але в короткостроковій перспективі потрібно контролювати важелі, очікуючи пом'якшення політики та сигнали про дно ринку.