Аналіз розподілу токенів та ринкової продуктивності
Нещодавно розподіл токенів кількох проектів показав, що частка VC зазвичай коливається між 10% та 30%, що не дуже відрізняється від попереднього періоду. Більшість проектів вибирають розподіл токенів через аердропи для спільноти, але фактичний ефект не є ідеальним. Користувачі схильні відразу продавати токени, отримані через аердропи, що призводить до величезного тиску на продаж на ринку. Цей феномен існує протягом багатьох років, а методи розподілу токенів не змінилися суттєво. Що стосується ціни токенів, токени, що контролюються VC, зазвичай показують погані результати, після випуску зазвичай демонструють односторонню тенденцію до зниження.
Варто зазначити, що деякі проекти застосовують різні стратегії. Наприклад, один проект розподілив 4% токенів через IDO, з початковою ринковою вартістю лише 20 мільйонів доларів, що контрастує з іншими проектами, які контролюються венчурними капіталістами. Крім того, є проекти, які вибрали розподіл понад 50% загальної пропозиції токенів через справедливий запуск, одночасно залучаючи невелику кількість венчурних капіталістів та лідерів думок для значного збору коштів у спільноті. Такий підхід, що надає вигоду спільноті, може легше отримувати визнання, а також проект може за допомогою маркетмейкінгу викупити токени на ринку, передаючи спільноті позитивний сигнал і водночас викуповуючи токени за нижчою ціною.
Завершення мемкоїн-буму
Ринок перетворився з балансу, що базується на будівельниках, що керуються VC, на чисту модель "спекуляцій" з випуску монет та створення бульбашок, що призвело до того, що ці токени неминуче опинилися в ситуації з нульовою сумою. В результаті лише невелика кількість людей отримає прибуток, тоді як більшість дрібних інвесторів швидше за все зазнає збитків і покине ринок. Цей феномен поглибить руйнування структури ринку першого та другого рівня, а відновлення або накопичення активів може зайняти більше часу.
Атмосфера на ринку Memecoin впала до низької точки. Роздрібні інвестори поступово усвідомлюють, що суть Memecoin все ще важко позбутися контролю певних груп, включаючи децентралізовані біржі, капітальні сторони, маркет-мейкерів, венчурний капітал, лідерів думок та знаменитостей. Випуск Memecoin повністю втратив справедливість. Різкі втрати в короткостроковій перспективі швидко вплинуть на психологічні очікування користувачів, ця стратегія випуску токенів вже близька до етапного завершення.
Протягом останнього року роздрібні інвестори отримали відносно найбільший прибуток на ринку Memecoin. Незважаючи на те, що наративи про штучний інтелект підвищують популярність ринку через інновації у відкритих спільнотах, виявилося, що ця хвиля буму AI-агентів не змінила сутність Memecoin. Безліч індивідуальних розробників з Web2 та проектів-оболонок з Web3 швидко зайняли ринок, що призвело до виникнення великої кількості проектів AI Memecoin, які маскуються під "цінні інвестиції".
Токени, керовані спільнотою, контролюються певними групами і зазнають "швидкого проходження" через зловмисну маніпуляцію цінами. Цей підхід завдає серйозної негативної шкоди довгостроковому розвитку проекту. Раніше проекти Memecoin зменшували тиск на продаж токенів за рахунок релігійних переконань або підтримки малих груп, і реалізували прийнятний для користувачів процес виходу з проекту через дії маркет-мейкерів.
Однак, коли спільнота Memecoin більше не прикривається релігією чи меншинами, це означає, що чутливість ринку знизилася. Роздрібні інвестори все ще чекають на можливість швидко збагатитися, вони прагнуть знайти токени з певністю та сподіваються на проекти, що мають глибоку ліквідність з моменту відкриття, і це стало фатальним ударом для роздрібних інвесторів з боку певних груп. Більші ставки означають більші收益, і ця вигода починає привертати увагу команд ззовні галузі. Після отримання вигоди ці команди більше не використовуватимуть стейблкоїни для купівлі криптовалют, оскільки вони не вірять у біткойн. Витягнена ліквідність назавжди покине ринок криптовалют.
Випробування VC монети
Стратегія попереднього циклу вже втратила свою ефективність, але все ще велика кількість проектів через інерцію використовує ту ж стратегію. Невеликі частки Токенів розподіляються серед VC та мають високу контрольованість, змушуючи дрібних інвесторів купувати на біржі. Ця стратегія вже зазнала невдачі, але інерційне мислення не дає можливості проектам та VC легко змінити підхід. Найбільший недолік, пов'язаний з токенами, які контролюються VC, полягає в тому, що вони не можуть отримати ранню перевагу під час події генерації токенів (TGE). Користувачі більше не очікують, що отримають ідеальний прибуток, купуючи токени, оскільки вважають, що проекти та біржі володіють великою кількістю токенів, що ставить обидві сторони в нерівне положення. Одночасно, у цьому циклі дохідність VC значно знизилася, тому обсяги інвестицій VC також почали зменшуватися, а оскільки користувачі не бажають купувати на біржі, випуск VC токенів стикається з величезними труднощами.
Для VC проектів або бірж, безпосередній вихід на біржу може не бути найкращим вибором. Ліквідність, яку команди знаменитих токенів або політичних токенів забирають з ринку, не була інвестована в інші токени, такі як Ефір, SOL або інші альткоїни. Тому, як тільки VC монета з'являється на біржі, ставка контракту швидко стає -2%. Команда не буде мати стимулів для підвищення ціни, оскільки вихід на біржу вже досягнуто; біржа також не буде підвищувати ціну, оскільки коротка позиція на нові монети стала ринковою консенсусом.
Коли Токен випускається і одразу входить у однобічний спад, частота виникнення такого явища стає вищою, що поступово зміцнює усвідомлення користувачів ринку, в результаті чого виникає ситуація "погана монета витісняє хорошу монету". Припустимо, що на наступному TGE ймовірність того, що проект, що випускає монету, відразу знищить її, становить 70%, а ймовірність того, що вони хочуть підтримати ринок, – 30%. Під впливом численних проектів, що знищують монети, роздрібні інвестори почнуть діяти з помстою, коротко продаючи, навіть знаючи, що ризик короткого продажу при випуску монети є величезним. Коли ситуація на ринку ф'ючерсів досягне свого піку, проект і біржі змушені будуть також приєднатися до короткого продажу, щоб компенсувати недосягнуту цільову прибутковість шляхом знищення монет. Коли 30% команди бачать таку ситуацію, навіть якщо вони хочуть підтримувати ринок, вони не бажають терпіти такий великий розрив цін між ф'ючерсами та спотом. Тому ймовірність того, що проект, що випускає монету, відразу знищить її, ще більше зросте, а команди, які створюють ефект добробуту після випуску монети, поступово зменшаться.
Небажання втратити контроль над токенами призвело до того, що велика кількість VC монет під час TGE не показала жодного прогресу чи інновацій у порівнянні з чотирирічною давністю. Інерція мислення є більш потужною перепоною для VC та проектних команд, ніж можна було б уявити. Через розпорошеність ліквідності проекту, довгі періоди розблокування VC, а також постійну зміну проектних команд і VC, попри те, що цей спосіб TGE завжди мав проблеми, VC та проектні команди демонструють бездушне ставлення. Багато проектних команд можуть бути вперше створеними проектами, і стикаючись з труднощами, яких вони раніше не переживали, вони часто схильні до виникнення упередження виживання, вважаючи, що можуть створити іншу цінність.
Новий режим випуску токенів
Чому обирати двомоторний режим VC+спільноти? Модель, що базується лише на VC, збільшує цінові розбіжності між користувачами та проектами, що негативно впливає на цінову поведінку токенів на ранніх етапах їх випуску; в той час як модель абсолютно чесного запуску може бути легко маніпульована певними групами, в результаті чого втрачаються великі обсяги дешевих монет, а ціна проходить весь цикл коливань за один день, що є руйнівним ударом для подальшого розвитку проекту.
Тільки поєднання обох аспектів дозволить венчурним капіталістам увійти на початковому етапі проекту, надаючи проектній команді розумні ресурси та плани розвитку, зменшуючи потребу команди у фінансуванні на ранніх етапах розробки, уникаючи найгіршого сценарію, коли через справедливий запуск втрачаються всі фішки, а отримується лише низька ймовірність повернення.
За минулий рік все більше команд виявило, що традиційні моделі фінансування втрачають свою ефективність — давати VC невелику частку, з високим контролем та чекати на підйом на ринку стало важко. Зменшення фінансування VC, відмова роздрібних інвесторів брати участь, підвищення бар'єрів для виходу на великі біржі — під тиском трьох факторів, новий підхід, який краще відповідає веденню справ у ведмежому ринку, починає набирати популярність: об'єднання провідних лідерів думок та невеликої кількості VC для просування проєктів за допомогою великої частки спільноти, запуску з низькою капіталізацією.
Деякі проєкти прокладають нові шляхи за допомогою «запуску спільноти з високим відсотком» – спільне схвалення провідних інфлюенсерів, розподіл 40%-60% токенів безпосередньо спільноті, запуск проєктів за оцінкою до 10 мільйонів доларів США та досягнення мільйонів доларів фінансування. Ця модель використовує вплив лідерів думок для побудови консенсусного FOMO, фіксації прибутку наперед і водночас глибини біржового ринку за рахунок високої ліквідності. Незважаючи на відмову від короткострокової переваги контролю, можна викупити токени за низькою ціною під час ведмежого ринку за допомогою сумісного механізму маркет-мейкінгу. По суті, це зміна парадигми в структурі влади: від гри в барабани під керівництвом венчурного капіталу (інституційне поглинання-продаж-роздрібні покупці) до прозорої гри консенсусного ціноутворення спільноти, де сторона проекту та спільнота формують нові симбіотичні відносини в премії за ліквідність.
Нещодавно проект можна розглядати як проривну спробу між певною платформою та командою проекту. 4% токенів було випущено через IDO, а ринкова капіталізація IDO становила лише 20 мільйонів доларів. Щоб взяти участь в IDO, користувачам потрібно купити токени платформи і здійснити операції через гаманці біржі, всі транзакції будуть безпосередньо записані в блокчейні. Цей механізм приносить нових користувачів у гаманці, одночасно надаючи їм можливість отримувати справедливі шанси в більш прозорому середовищі. Для цього проекту, через операції маркет-мейкерів, забезпечується розумне зростання цін. Без достатньої підтримки з боку ринку ціна токена не може підтримуватися в здоровому діапазоні. У міру розвитку проекту, поступовий перехід від низької до високої ринкової капіталізації та постійне збільшення ліквідності, проект поступово отримує визнання на ринку. Конфлікт між командою проекту та венчурними капіталістами полягає в прозорості. Коли команда проекту запускає токени через IDO, вона більше не покладається на біржу, що дозволяє вирішити конфлікт щодо прозорості між обома сторонами. Процес розблокування токенів у блокчейні стає більш прозорим, забезпечуючи ефективне вирішення конфліктів інтересів, які існували в минулому. З іншого боку, традиційні централізовані біржі стикаються з труднощами, оскільки після випуску токенів часто відбувається різке падіння цін, що призводить до поступового зниження обсягу торгів на біржі. Завдяки прозорості даних у блокчейні біржі та учасники ринку можуть точніше оцінити реальний стан проекту.
Можна сказати, що ключова суперечність між користувачами та проектними командами полягає в ціноутворенні та справедливості. Метою справедливого запуску або IDO є задоволення очікувань користувачів щодо ціни Токенів. Основна проблема VC монет полягає в тому, що після запуску не вистачає попиту, а ціноутворення та очікування є основними причинами. Точка розриву полягає в проектних командах та біржах. Лише шляхом справедливого надання Токенів спільноті та постійного просування технічної дорожньої карти можна досягти зростання вартості проекту.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Тренди розподілу токенів: зростання моделі подвійного драйву VC та спільноти
Аналіз розподілу токенів та ринкової продуктивності
Нещодавно розподіл токенів кількох проектів показав, що частка VC зазвичай коливається між 10% та 30%, що не дуже відрізняється від попереднього періоду. Більшість проектів вибирають розподіл токенів через аердропи для спільноти, але фактичний ефект не є ідеальним. Користувачі схильні відразу продавати токени, отримані через аердропи, що призводить до величезного тиску на продаж на ринку. Цей феномен існує протягом багатьох років, а методи розподілу токенів не змінилися суттєво. Що стосується ціни токенів, токени, що контролюються VC, зазвичай показують погані результати, після випуску зазвичай демонструють односторонню тенденцію до зниження.
Варто зазначити, що деякі проекти застосовують різні стратегії. Наприклад, один проект розподілив 4% токенів через IDO, з початковою ринковою вартістю лише 20 мільйонів доларів, що контрастує з іншими проектами, які контролюються венчурними капіталістами. Крім того, є проекти, які вибрали розподіл понад 50% загальної пропозиції токенів через справедливий запуск, одночасно залучаючи невелику кількість венчурних капіталістів та лідерів думок для значного збору коштів у спільноті. Такий підхід, що надає вигоду спільноті, може легше отримувати визнання, а також проект може за допомогою маркетмейкінгу викупити токени на ринку, передаючи спільноті позитивний сигнал і водночас викуповуючи токени за нижчою ціною.
Завершення мемкоїн-буму
Ринок перетворився з балансу, що базується на будівельниках, що керуються VC, на чисту модель "спекуляцій" з випуску монет та створення бульбашок, що призвело до того, що ці токени неминуче опинилися в ситуації з нульовою сумою. В результаті лише невелика кількість людей отримає прибуток, тоді як більшість дрібних інвесторів швидше за все зазнає збитків і покине ринок. Цей феномен поглибить руйнування структури ринку першого та другого рівня, а відновлення або накопичення активів може зайняти більше часу.
Атмосфера на ринку Memecoin впала до низької точки. Роздрібні інвестори поступово усвідомлюють, що суть Memecoin все ще важко позбутися контролю певних груп, включаючи децентралізовані біржі, капітальні сторони, маркет-мейкерів, венчурний капітал, лідерів думок та знаменитостей. Випуск Memecoin повністю втратив справедливість. Різкі втрати в короткостроковій перспективі швидко вплинуть на психологічні очікування користувачів, ця стратегія випуску токенів вже близька до етапного завершення.
Протягом останнього року роздрібні інвестори отримали відносно найбільший прибуток на ринку Memecoin. Незважаючи на те, що наративи про штучний інтелект підвищують популярність ринку через інновації у відкритих спільнотах, виявилося, що ця хвиля буму AI-агентів не змінила сутність Memecoin. Безліч індивідуальних розробників з Web2 та проектів-оболонок з Web3 швидко зайняли ринок, що призвело до виникнення великої кількості проектів AI Memecoin, які маскуються під "цінні інвестиції".
Токени, керовані спільнотою, контролюються певними групами і зазнають "швидкого проходження" через зловмисну маніпуляцію цінами. Цей підхід завдає серйозної негативної шкоди довгостроковому розвитку проекту. Раніше проекти Memecoin зменшували тиск на продаж токенів за рахунок релігійних переконань або підтримки малих груп, і реалізували прийнятний для користувачів процес виходу з проекту через дії маркет-мейкерів.
Однак, коли спільнота Memecoin більше не прикривається релігією чи меншинами, це означає, що чутливість ринку знизилася. Роздрібні інвестори все ще чекають на можливість швидко збагатитися, вони прагнуть знайти токени з певністю та сподіваються на проекти, що мають глибоку ліквідність з моменту відкриття, і це стало фатальним ударом для роздрібних інвесторів з боку певних груп. Більші ставки означають більші收益, і ця вигода починає привертати увагу команд ззовні галузі. Після отримання вигоди ці команди більше не використовуватимуть стейблкоїни для купівлі криптовалют, оскільки вони не вірять у біткойн. Витягнена ліквідність назавжди покине ринок криптовалют.
Випробування VC монети
Стратегія попереднього циклу вже втратила свою ефективність, але все ще велика кількість проектів через інерцію використовує ту ж стратегію. Невеликі частки Токенів розподіляються серед VC та мають високу контрольованість, змушуючи дрібних інвесторів купувати на біржі. Ця стратегія вже зазнала невдачі, але інерційне мислення не дає можливості проектам та VC легко змінити підхід. Найбільший недолік, пов'язаний з токенами, які контролюються VC, полягає в тому, що вони не можуть отримати ранню перевагу під час події генерації токенів (TGE). Користувачі більше не очікують, що отримають ідеальний прибуток, купуючи токени, оскільки вважають, що проекти та біржі володіють великою кількістю токенів, що ставить обидві сторони в нерівне положення. Одночасно, у цьому циклі дохідність VC значно знизилася, тому обсяги інвестицій VC також почали зменшуватися, а оскільки користувачі не бажають купувати на біржі, випуск VC токенів стикається з величезними труднощами.
Для VC проектів або бірж, безпосередній вихід на біржу може не бути найкращим вибором. Ліквідність, яку команди знаменитих токенів або політичних токенів забирають з ринку, не була інвестована в інші токени, такі як Ефір, SOL або інші альткоїни. Тому, як тільки VC монета з'являється на біржі, ставка контракту швидко стає -2%. Команда не буде мати стимулів для підвищення ціни, оскільки вихід на біржу вже досягнуто; біржа також не буде підвищувати ціну, оскільки коротка позиція на нові монети стала ринковою консенсусом.
Коли Токен випускається і одразу входить у однобічний спад, частота виникнення такого явища стає вищою, що поступово зміцнює усвідомлення користувачів ринку, в результаті чого виникає ситуація "погана монета витісняє хорошу монету". Припустимо, що на наступному TGE ймовірність того, що проект, що випускає монету, відразу знищить її, становить 70%, а ймовірність того, що вони хочуть підтримати ринок, – 30%. Під впливом численних проектів, що знищують монети, роздрібні інвестори почнуть діяти з помстою, коротко продаючи, навіть знаючи, що ризик короткого продажу при випуску монети є величезним. Коли ситуація на ринку ф'ючерсів досягне свого піку, проект і біржі змушені будуть також приєднатися до короткого продажу, щоб компенсувати недосягнуту цільову прибутковість шляхом знищення монет. Коли 30% команди бачать таку ситуацію, навіть якщо вони хочуть підтримувати ринок, вони не бажають терпіти такий великий розрив цін між ф'ючерсами та спотом. Тому ймовірність того, що проект, що випускає монету, відразу знищить її, ще більше зросте, а команди, які створюють ефект добробуту після випуску монети, поступово зменшаться.
Небажання втратити контроль над токенами призвело до того, що велика кількість VC монет під час TGE не показала жодного прогресу чи інновацій у порівнянні з чотирирічною давністю. Інерція мислення є більш потужною перепоною для VC та проектних команд, ніж можна було б уявити. Через розпорошеність ліквідності проекту, довгі періоди розблокування VC, а також постійну зміну проектних команд і VC, попри те, що цей спосіб TGE завжди мав проблеми, VC та проектні команди демонструють бездушне ставлення. Багато проектних команд можуть бути вперше створеними проектами, і стикаючись з труднощами, яких вони раніше не переживали, вони часто схильні до виникнення упередження виживання, вважаючи, що можуть створити іншу цінність.
Новий режим випуску токенів
Чому обирати двомоторний режим VC+спільноти? Модель, що базується лише на VC, збільшує цінові розбіжності між користувачами та проектами, що негативно впливає на цінову поведінку токенів на ранніх етапах їх випуску; в той час як модель абсолютно чесного запуску може бути легко маніпульована певними групами, в результаті чого втрачаються великі обсяги дешевих монет, а ціна проходить весь цикл коливань за один день, що є руйнівним ударом для подальшого розвитку проекту.
Тільки поєднання обох аспектів дозволить венчурним капіталістам увійти на початковому етапі проекту, надаючи проектній команді розумні ресурси та плани розвитку, зменшуючи потребу команди у фінансуванні на ранніх етапах розробки, уникаючи найгіршого сценарію, коли через справедливий запуск втрачаються всі фішки, а отримується лише низька ймовірність повернення.
За минулий рік все більше команд виявило, що традиційні моделі фінансування втрачають свою ефективність — давати VC невелику частку, з високим контролем та чекати на підйом на ринку стало важко. Зменшення фінансування VC, відмова роздрібних інвесторів брати участь, підвищення бар'єрів для виходу на великі біржі — під тиском трьох факторів, новий підхід, який краще відповідає веденню справ у ведмежому ринку, починає набирати популярність: об'єднання провідних лідерів думок та невеликої кількості VC для просування проєктів за допомогою великої частки спільноти, запуску з низькою капіталізацією.
Деякі проєкти прокладають нові шляхи за допомогою «запуску спільноти з високим відсотком» – спільне схвалення провідних інфлюенсерів, розподіл 40%-60% токенів безпосередньо спільноті, запуск проєктів за оцінкою до 10 мільйонів доларів США та досягнення мільйонів доларів фінансування. Ця модель використовує вплив лідерів думок для побудови консенсусного FOMO, фіксації прибутку наперед і водночас глибини біржового ринку за рахунок високої ліквідності. Незважаючи на відмову від короткострокової переваги контролю, можна викупити токени за низькою ціною під час ведмежого ринку за допомогою сумісного механізму маркет-мейкінгу. По суті, це зміна парадигми в структурі влади: від гри в барабани під керівництвом венчурного капіталу (інституційне поглинання-продаж-роздрібні покупці) до прозорої гри консенсусного ціноутворення спільноти, де сторона проекту та спільнота формують нові симбіотичні відносини в премії за ліквідність.
Нещодавно проект можна розглядати як проривну спробу між певною платформою та командою проекту. 4% токенів було випущено через IDO, а ринкова капіталізація IDO становила лише 20 мільйонів доларів. Щоб взяти участь в IDO, користувачам потрібно купити токени платформи і здійснити операції через гаманці біржі, всі транзакції будуть безпосередньо записані в блокчейні. Цей механізм приносить нових користувачів у гаманці, одночасно надаючи їм можливість отримувати справедливі шанси в більш прозорому середовищі. Для цього проекту, через операції маркет-мейкерів, забезпечується розумне зростання цін. Без достатньої підтримки з боку ринку ціна токена не може підтримуватися в здоровому діапазоні. У міру розвитку проекту, поступовий перехід від низької до високої ринкової капіталізації та постійне збільшення ліквідності, проект поступово отримує визнання на ринку. Конфлікт між командою проекту та венчурними капіталістами полягає в прозорості. Коли команда проекту запускає токени через IDO, вона більше не покладається на біржу, що дозволяє вирішити конфлікт щодо прозорості між обома сторонами. Процес розблокування токенів у блокчейні стає більш прозорим, забезпечуючи ефективне вирішення конфліктів інтересів, які існували в минулому. З іншого боку, традиційні централізовані біржі стикаються з труднощами, оскільки після випуску токенів часто відбувається різке падіння цін, що призводить до поступового зниження обсягу торгів на біржі. Завдяки прозорості даних у блокчейні біржі та учасники ринку можуть точніше оцінити реальний стан проекту.
Можна сказати, що ключова суперечність між користувачами та проектними командами полягає в ціноутворенні та справедливості. Метою справедливого запуску або IDO є задоволення очікувань користувачів щодо ціни Токенів. Основна проблема VC монет полягає в тому, що після запуску не вистачає попиту, а ціноутворення та очікування є основними причинами. Точка розриву полягає в проектних командах та біржах. Лише шляхом справедливого надання Токенів спільноті та постійного просування технічної дорожньої карти можна досягти зростання вартості проекту.