У червні 2025 року в перший день торгів Circle його акції запалили пристрасть ринку, зростаючи більш ніж на 168%. Але це була лише ейфорія інвесторів вторинного ринку, набагато глибші дані проте вразили нерви багатьох: згідно з повідомленням Venture Capital Journal, ранні венчурні капіталісти на той момент отримали прибуток, який становить близько 8 разів від їхніх загальних інвестицій.
Пиріг первинного ринку великий, але й закритий. Передпоказ IPO на трильйони доларів все ще контролюється невеликою кількістю людей.
Ventuals хоче змінити цю ситуацію, його мета полягає в тому, щоб «фрагментувати» ці акції унікорнів, зменшивши таким чином бар'єри входу, розірвати монополію венчурних інвестиційних компаній та дати можливість звичайним інвесторам отримати частину пирога ще до виходу компанії на біржу.
Переваги та інновації проекту
Альвін Хсія та Емілі Хсія, ця пара братів і сестер, принесли свою божевільну ідею: що б сталося, якщо звичайні люди могли б, як хедж-фонди, грати на зниження оцінки OpenAI або використовувати 100 доларів для плеча, щоб інвестувати в наступний SpaceX?
Як зазначив користувач X @LS J1mmy: інвестуючи в унікорн-компанію Circle, використовуючи Ventuals, ви можете зробити ставку на її IPO з оцінкою 7 мільярдів доларів; якщо не використовувати Ventuals, ви зможете купити акції тільки під час її виходу на американський ринок за стартовою оцінкою 15,5 мільярдів доларів. В результаті, дохідність першого варіанту становить 240%, а другого лише 55%.
Основний виклик Ventuals, а також його найбільша інновація, полягає в тому, як оцінити приватний капітал, для якого немає відкритого ринкового торгівлі. Традиційні оракули покладаються на ціни з бірж, однак OpenAI не має біржі, немає свічкових графіків, немає глибини, навіть немає щоденних торгів. Як отримати оцінку?
Рішення Ventuals поділяються на дві частини: високопродуктивна базова інфраструктура та елегантний механізм ціноутворення.
По-перше, він обрав найскладніший шлях: побудувати ринок постійних контрактів на Hyperliquid. Причина вибору Hyperliquid очевидна: затримка в одну мілісекунду, 100 000 замовлень на секунду. Це не звичайний блокчейн, це фінансова інфраструктура, створена для високочастотної торгівлі, що забезпечує продуктивність для складних угод з деривативами.
По-друге, і це найважливіше, Ventuals розробила систему "оптимістичного oracle" (optimistic oracle) для вирішення проблеми оцінки. Простими словами: будь-хто може подати оцінку та внести заставу. Якщо хтось не згоден, він може розпочати виклик; якщо ніхто не викликає, то ця оцінка вважається "істинною" у консенсусі ринку; якщо виникає суперечка, вона вирішується голосуванням.
Ця система перетворює гру в силі "хто вирішує", на економічну гру "хто наважиться говорити за гроші", достовірно вносячи суб'єктивний офлайн консенсус в онлайн. У криптосвіті це називається "реалізація справедливості через код".
Еволюція технологій засновницької команди
Таке сміливе уявлення вимагає важливості фону та резюме його засновницької команди. Алвін та Емілі Хсія не з'явилися нізвідки; як колишні підприємці в Paradigm, їхній попередній проект Shadow вже довів свою вартість, отримавши 9 мільйонів доларів США в раунді посівного фінансування, очолюваному Paradigm.
Оглядаючи шлях підприємництва братів та сестер Hsia, можна виявити надзвичайно чітку логічну ланцюг.
Shadow вирішує питання "як ефективно витягувати дані з блокчейну". Він створює лише для читання середовище виконання, відображаючи стан публічного блокчейну, що дозволяє розробникам отримувати інформацію з блокчейну з низькими витратами. Це процес "виведення" даних.
Ventuals вирішує питання "як надійно ввести суб'єктивні дані з поза ланцюга в ланцюг". Те, що потрібно обробити, - це оцінка приватних компаній, яка по суті є консенсусом поза ланцюгом, і для цього потрібен механізм, щоб перетворити його на факти в ланцюзі. Це процес "введення даних всередину".
Два проекти здаються різними, але насправді мають спільне коріння: обидва працюють над створенням потужнішого рівня даних для блокчейну. Це, можливо, пояснює, чому провідний фонд Paradigm, відомий своїми технологічними дослідженнями, продовжує інвестувати. На їхню думку, інфраструктура даних є наступним фронтом для DeFi. Цей чіткий шлях технологічної еволюції є найміцнішою основою довіри проекту Ventuals.
Наступний CME, все ще зона високого ризику?
Амбіції Ventuals не обмежуються лише торгівлею. Уявіть собі таку сцену: коли наступний раунд фінансування OpenAI має занадто високу оцінку, ринок через масове коротке продажу виражає незадоволення; коли викривається скандал з якимось єдинорогом, його оцінковий контракт миттєво обвалюється. Кожна транзакція в ланцюзі є публічною та прозорою, фінансові медіа оперативно повідомляють новини, а суспільний тиск змушує компанії до реформ. Це справжня демократизація ринку — не в тому, щоб кожен міг купити акції, а щоб кожен міг висловити свою оцінку вартості компанії.
Але революціонери часто можуть загинути на шляху революції. Регулювання є мечем Дамокла, що висять над головою. Чи класифікує SEC ці контракти як незареєстровані цінні папери? Чи визнає CFTC це незаконною торгівлею ф'ючерсами? Ще більше хвилює безпека оракулів; якщо оцінка буде маніпульована, масові ліквідації знищать усю довіру. У системі, що покладається на ціноутворення через "консенсус", крах довіри означає, що все обнуляється.
Коли MicroStrategy переписує правила корпоративних фінансів, утримуючи біткоїни, а акції Tesla більше схожі на криптовалюту, ніж на традиційні акції, межі фінансів розмиваються. Ventuals стоїть на цьому перехресті. Ліворуч, він може стати нішевим казино для високоризикових трейдерів. Праворуч, він може стати Чиказькою товарною біржею (CME) для приватного ринку, переосмислюючи механізми ціноутворення трильйонного ринку.
Як свідчить величезна різниця в прибутках у перший день IPO Circle: надмірний прибуток, створений інформаційною асиметрією, є останнім бастіоном, який DeFi прагне знищити. У цій грі Давида проти Голіафа, можливо, саме той ключовий камінь у руках двох учнів Paradigm.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Paradigm інкубація, Ventuals намагається подолати "остання миля" торгівлі приватним продажем у блокчейні.
Оригінальний автор: Zz, ChainCatcher
Переклад: Люк, Mars Finance
У червні 2025 року в перший день торгів Circle його акції запалили пристрасть ринку, зростаючи більш ніж на 168%. Але це була лише ейфорія інвесторів вторинного ринку, набагато глибші дані проте вразили нерви багатьох: згідно з повідомленням Venture Capital Journal, ранні венчурні капіталісти на той момент отримали прибуток, який становить близько 8 разів від їхніх загальних інвестицій.
Пиріг первинного ринку великий, але й закритий. Передпоказ IPO на трильйони доларів все ще контролюється невеликою кількістю людей.
Ventuals хоче змінити цю ситуацію, його мета полягає в тому, щоб «фрагментувати» ці акції унікорнів, зменшивши таким чином бар'єри входу, розірвати монополію венчурних інвестиційних компаній та дати можливість звичайним інвесторам отримати частину пирога ще до виходу компанії на біржу.
Переваги та інновації проекту
Альвін Хсія та Емілі Хсія, ця пара братів і сестер, принесли свою божевільну ідею: що б сталося, якщо звичайні люди могли б, як хедж-фонди, грати на зниження оцінки OpenAI або використовувати 100 доларів для плеча, щоб інвестувати в наступний SpaceX?
Як зазначив користувач X @LS J1mmy: інвестуючи в унікорн-компанію Circle, використовуючи Ventuals, ви можете зробити ставку на її IPO з оцінкою 7 мільярдів доларів; якщо не використовувати Ventuals, ви зможете купити акції тільки під час її виходу на американський ринок за стартовою оцінкою 15,5 мільярдів доларів. В результаті, дохідність першого варіанту становить 240%, а другого лише 55%.
Основний виклик Ventuals, а також його найбільша інновація, полягає в тому, як оцінити приватний капітал, для якого немає відкритого ринкового торгівлі. Традиційні оракули покладаються на ціни з бірж, однак OpenAI не має біржі, немає свічкових графіків, немає глибини, навіть немає щоденних торгів. Як отримати оцінку?
Рішення Ventuals поділяються на дві частини: високопродуктивна базова інфраструктура та елегантний механізм ціноутворення.
По-перше, він обрав найскладніший шлях: побудувати ринок постійних контрактів на Hyperliquid. Причина вибору Hyperliquid очевидна: затримка в одну мілісекунду, 100 000 замовлень на секунду. Це не звичайний блокчейн, це фінансова інфраструктура, створена для високочастотної торгівлі, що забезпечує продуктивність для складних угод з деривативами.
По-друге, і це найважливіше, Ventuals розробила систему "оптимістичного oracle" (optimistic oracle) для вирішення проблеми оцінки. Простими словами: будь-хто може подати оцінку та внести заставу. Якщо хтось не згоден, він може розпочати виклик; якщо ніхто не викликає, то ця оцінка вважається "істинною" у консенсусі ринку; якщо виникає суперечка, вона вирішується голосуванням.
Ця система перетворює гру в силі "хто вирішує", на економічну гру "хто наважиться говорити за гроші", достовірно вносячи суб'єктивний офлайн консенсус в онлайн. У криптосвіті це називається "реалізація справедливості через код".
Еволюція технологій засновницької команди
Таке сміливе уявлення вимагає важливості фону та резюме його засновницької команди. Алвін та Емілі Хсія не з'явилися нізвідки; як колишні підприємці в Paradigm, їхній попередній проект Shadow вже довів свою вартість, отримавши 9 мільйонів доларів США в раунді посівного фінансування, очолюваному Paradigm.
Оглядаючи шлях підприємництва братів та сестер Hsia, можна виявити надзвичайно чітку логічну ланцюг.
Shadow вирішує питання "як ефективно витягувати дані з блокчейну". Він створює лише для читання середовище виконання, відображаючи стан публічного блокчейну, що дозволяє розробникам отримувати інформацію з блокчейну з низькими витратами. Це процес "виведення" даних.
Ventuals вирішує питання "як надійно ввести суб'єктивні дані з поза ланцюга в ланцюг". Те, що потрібно обробити, - це оцінка приватних компаній, яка по суті є консенсусом поза ланцюгом, і для цього потрібен механізм, щоб перетворити його на факти в ланцюзі. Це процес "введення даних всередину".
Два проекти здаються різними, але насправді мають спільне коріння: обидва працюють над створенням потужнішого рівня даних для блокчейну. Це, можливо, пояснює, чому провідний фонд Paradigm, відомий своїми технологічними дослідженнями, продовжує інвестувати. На їхню думку, інфраструктура даних є наступним фронтом для DeFi. Цей чіткий шлях технологічної еволюції є найміцнішою основою довіри проекту Ventuals.
Наступний CME, все ще зона високого ризику?
Амбіції Ventuals не обмежуються лише торгівлею. Уявіть собі таку сцену: коли наступний раунд фінансування OpenAI має занадто високу оцінку, ринок через масове коротке продажу виражає незадоволення; коли викривається скандал з якимось єдинорогом, його оцінковий контракт миттєво обвалюється. Кожна транзакція в ланцюзі є публічною та прозорою, фінансові медіа оперативно повідомляють новини, а суспільний тиск змушує компанії до реформ. Це справжня демократизація ринку — не в тому, щоб кожен міг купити акції, а щоб кожен міг висловити свою оцінку вартості компанії.
Але революціонери часто можуть загинути на шляху революції. Регулювання є мечем Дамокла, що висять над головою. Чи класифікує SEC ці контракти як незареєстровані цінні папери? Чи визнає CFTC це незаконною торгівлею ф'ючерсами? Ще більше хвилює безпека оракулів; якщо оцінка буде маніпульована, масові ліквідації знищать усю довіру. У системі, що покладається на ціноутворення через "консенсус", крах довіри означає, що все обнуляється.
Коли MicroStrategy переписує правила корпоративних фінансів, утримуючи біткоїни, а акції Tesla більше схожі на криптовалюту, ніж на традиційні акції, межі фінансів розмиваються. Ventuals стоїть на цьому перехресті. Ліворуч, він може стати нішевим казино для високоризикових трейдерів. Праворуч, він може стати Чиказькою товарною біржею (CME) для приватного ринку, переосмислюючи механізми ціноутворення трильйонного ринку.
Як свідчить величезна різниця в прибутках у перший день IPO Circle: надмірний прибуток, створений інформаційною асиметрією, є останнім бастіоном, який DeFi прагне знищити. У цій грі Давида проти Голіафа, можливо, саме той ключовий камінь у руках двох учнів Paradigm.