Останній звіт Білого дому щодо цифрових активів підкреслює необхідність наявності чітких повноважень у CFTC над спотовими ринками для ‘некредитних’ цифрових активів. Експерти висловлюють скептицизм щодо здатності CFTC ефективно управляти як ринком деривативів США, так і крипто-сектором.
Рекомендації щодо регуляторної ясності
Недавній звіт Білого дому про цифрові активи містить низку рекомендацій щодо регулювання, ставлення до цифрових активів та діяльності компаній, що займаються цифровими активами. Однією з найбільш помітних пропозицій є надання Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC) чіткої влади регулювати спотові ринки для "неконтрольованих" цифрових активів.
Звіт вказує на те, що ефективна міжвідомча координація є основною необхідністю для запобігання "регуляторному арбітражу", сценарію, в якому учасники ринку використовують прогалини або розбіжності між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та CFTC. Співпрацюючи, агентства можуть створити єдину структуру, яка визнає різні регуляторні потреби різних класів активів, тим самим розрізняючи цифрові активи цінних паперів та некласовані цифрові активи.
Хоча звіт лише містить рекомендації, той факт, що про-крипто адміністрація Білого дому його підготувала, викликав захоплення серед прихильників криптовалют. Вони трактують це як ще один сигнал того, що уряд США тепер прагне покінчити з поширеною регуляторною невизначеністю. Ця пропозиція перейти від фрагментованого підходу до більш єдиного та перспективного вважається великим кроком до встановлення стабільного регуляторного середовища.
Експерти висловлюються щодо ролі CFTC
Відреагувавши на звіт, експерти галузі в основному стверджують, що надання CFTC первинної юрисдикції створює регуляторне середовище, яке є іншим, а не обов'язково "менш суворим". Вони зазначають, що структура CFTC є принциповою та зосереджена на поведінці на ринку, що є менш приписуючим підходом, ніж у SEC. Якщо ця рекомендація буде прийнята, це зменшить навантаження з дотримання вимог для компаній з цифровими активами та узгодить регулювання криптовалют з регулюванням інших товарів.
Проте інші попереджають, що хоча цей підхід може призвести до "стислішої відповідності", він також може "поставити під загрозу недооцінку шкоди споживачів на швидко змінюваних ринках токенів". Рішення, стверджує один експерт, не в тому, щоб вибрати м'якого регулятора, а в тому, щоб створити гармонізовані стандарти, які добре підходять до унікальних реалій цифрових активів.
Заклопотаність щодо спроможності CFTC
Тим часом експерти, опитані Bitcoin.com News, висловили сумніви щодо здатності CFTC ефективно контролювати як ринок деривативів США, так і екосистему криптовалют. Конор Хоу, генеральний директор Enso, стверджував, що додавання відповідальності за контроль криптовалют може перевантажити вже обмежене агентство.
“CFTC стикається зі значними обмеженнями потужностей. Конгрес зобов'язує агентство контролювати ринок деривативів США обсягом $20 трильйонів і тепер додасть контроль за спотовою криптовалютою з тими ж обмеженими ресурсами,” заявив Хоу. Виконавчий директор Enso додав, що недостатня підготовка може призвести до прогалин у правозастосуванні та недоліків у захисті споживачів.
Семмі Лі, співзасновник та генеральний директор Jucoin, тим часом наполягав на тому, що жоден регуляторний орган не створений для того, щоб впоратися з темпами змін у криптоекосистемі. Лі заявив, що відповідно до регуляторної структури, передбаченої у звіті Білого дому, CFTC доведеться наростити свою експертизу в таких сферах, як зберігання та розрахунки, де у нього є недоліки. Все ж, генеральний директор Jucoin вважає, що справжній ризик полягає не в відсутності захисту споживачів, а в наслідках, пов'язаних з недостатнім регулюванням.
«Справжній ризик недостатнього нагляду полягає не лише у захисті споживачів, а й у тому, що законні підприємства продовжать уникати ринків США, поки погані гравці заповнюють цю прогалину», – пояснив Лі.
Потенційний вплив вимог до звітності
Джордж Массим, головний юрист компанії Caladan, висловив свою думку щодо рекомендації звіту Білого дому, що торгові платформи для цифрових активів, які не є цінними паперами, повинні ділитися або звітувати про ринкові дані в CFTC. Массим вважає, що шанси на успіх цієї рекомендації "залежать від формату, частоти та витрат на інфраструктуру, пов'язаних зі звітуванням."
Стандартизація вимог до звітності ускладнить дотримання навіть для менших платформ без непропорційних витрат. Однак Массим застерігає, що "якщо звітність імітує формати звітності традиційних фінансових ринків або вимагає індивідуальних систем, це може прискорити консолідацію та охолодити інновації."
Тобіас ван Амстел, співзасновник і генеральний директор Altitude Labs, підтримав думки Масіма і попередив, що суворий режим звітності може змусити менші платформи покинути ринок. Це, в свою чергу, «залишить більші компанії під контролем, зменшуючи конкуренцію та вибір для користувачів». Амстел вважає, що звільнення менших бірж від цього вимоги допоможе забезпечити їх виживання.
Жоэль Валенсуела, директор з маркетингу та розвитку бізнесу в Dash, розповів Bitcoin.com News, що хоча індустрія вітає завершення підходу адміністрації Байдена «регулювання через примус», він передбачає ризики в будь-якій комплексній системі звітності, оскільки це «непомітно сприятиме чинним гравцям».
Критика спрощеного регулювання
Багато експертів, тим часом, визнали, що проста регуляторна структура, хоча це те, чого прагне галузь, може ненавмисно призвести до придушення інновацій. Ріка Хурдаян, головний юридичний радник компанії Space and Time, вважає, що навіть спроби категоризувати цифрові активи в «жорсткі категорії» не дадуть результату. Те, що має значення, стверджувала Хурдаян, «це функціональне регулювання – зосередження на тому, як актив або протокол використовується, а не лише на тому, як він маркується.»
Андрій Грачов, керуючий партнер DWF Labs, застеріг, що хоча "проста" регуляторна структура, передбачена у звіті Білого дому, може бути придатною для спотових токенів, "вона також може не враховувати синтетичні долари, стейблкоїни з урахуванням дозволів або програмні інструменти доходу." Він додав:
Якщо класифікації не є достатньо нюансованими та широкими за глибиною і охопленням, надто редуктивні або спрощені класифікації можуть поставити під загрозу контроль або помилково зафіксувати та представити такі активи у застарілих категоріях, які не відображають їх функцію або профіль ризику.
Цю думку поділяє Хоув, який також розкритикував, як він вважає, використання регуляторами інструментів, таких як безпечні гавані та регуляторні пісочниці, щоб зупинити інноваційні фінансові продукти від досягнення споживачів.
«Пісочниці — це місця, де інновації повільно вмирають, поки регулятори намагаються зрозуміти, як їх правильно заборонити», — заявив Хоу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чи є "Просте" регулювання ризиком? Експерти обговорюють рекомендації Білого дому щодо Крипто.
Останній звіт Білого дому щодо цифрових активів підкреслює необхідність наявності чітких повноважень у CFTC над спотовими ринками для ‘некредитних’ цифрових активів. Експерти висловлюють скептицизм щодо здатності CFTC ефективно управляти як ринком деривативів США, так і крипто-сектором.
Рекомендації щодо регуляторної ясності
Недавній звіт Білого дому про цифрові активи містить низку рекомендацій щодо регулювання, ставлення до цифрових активів та діяльності компаній, що займаються цифровими активами. Однією з найбільш помітних пропозицій є надання Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC) чіткої влади регулювати спотові ринки для "неконтрольованих" цифрових активів.
Звіт вказує на те, що ефективна міжвідомча координація є основною необхідністю для запобігання "регуляторному арбітражу", сценарію, в якому учасники ринку використовують прогалини або розбіжності між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та CFTC. Співпрацюючи, агентства можуть створити єдину структуру, яка визнає різні регуляторні потреби різних класів активів, тим самим розрізняючи цифрові активи цінних паперів та некласовані цифрові активи.
Хоча звіт лише містить рекомендації, той факт, що про-крипто адміністрація Білого дому його підготувала, викликав захоплення серед прихильників криптовалют. Вони трактують це як ще один сигнал того, що уряд США тепер прагне покінчити з поширеною регуляторною невизначеністю. Ця пропозиція перейти від фрагментованого підходу до більш єдиного та перспективного вважається великим кроком до встановлення стабільного регуляторного середовища.
Експерти висловлюються щодо ролі CFTC
Відреагувавши на звіт, експерти галузі в основному стверджують, що надання CFTC первинної юрисдикції створює регуляторне середовище, яке є іншим, а не обов'язково "менш суворим". Вони зазначають, що структура CFTC є принциповою та зосереджена на поведінці на ринку, що є менш приписуючим підходом, ніж у SEC. Якщо ця рекомендація буде прийнята, це зменшить навантаження з дотримання вимог для компаній з цифровими активами та узгодить регулювання криптовалют з регулюванням інших товарів.
Проте інші попереджають, що хоча цей підхід може призвести до "стислішої відповідності", він також може "поставити під загрозу недооцінку шкоди споживачів на швидко змінюваних ринках токенів". Рішення, стверджує один експерт, не в тому, щоб вибрати м'якого регулятора, а в тому, щоб створити гармонізовані стандарти, які добре підходять до унікальних реалій цифрових активів.
Заклопотаність щодо спроможності CFTC
Тим часом експерти, опитані Bitcoin.com News, висловили сумніви щодо здатності CFTC ефективно контролювати як ринок деривативів США, так і екосистему криптовалют. Конор Хоу, генеральний директор Enso, стверджував, що додавання відповідальності за контроль криптовалют може перевантажити вже обмежене агентство.
“CFTC стикається зі значними обмеженнями потужностей. Конгрес зобов'язує агентство контролювати ринок деривативів США обсягом $20 трильйонів і тепер додасть контроль за спотовою криптовалютою з тими ж обмеженими ресурсами,” заявив Хоу. Виконавчий директор Enso додав, що недостатня підготовка може призвести до прогалин у правозастосуванні та недоліків у захисті споживачів.
Семмі Лі, співзасновник та генеральний директор Jucoin, тим часом наполягав на тому, що жоден регуляторний орган не створений для того, щоб впоратися з темпами змін у криптоекосистемі. Лі заявив, що відповідно до регуляторної структури, передбаченої у звіті Білого дому, CFTC доведеться наростити свою експертизу в таких сферах, як зберігання та розрахунки, де у нього є недоліки. Все ж, генеральний директор Jucoin вважає, що справжній ризик полягає не в відсутності захисту споживачів, а в наслідках, пов'язаних з недостатнім регулюванням.
«Справжній ризик недостатнього нагляду полягає не лише у захисті споживачів, а й у тому, що законні підприємства продовжать уникати ринків США, поки погані гравці заповнюють цю прогалину», – пояснив Лі.
Потенційний вплив вимог до звітності
Джордж Массим, головний юрист компанії Caladan, висловив свою думку щодо рекомендації звіту Білого дому, що торгові платформи для цифрових активів, які не є цінними паперами, повинні ділитися або звітувати про ринкові дані в CFTC. Массим вважає, що шанси на успіх цієї рекомендації "залежать від формату, частоти та витрат на інфраструктуру, пов'язаних зі звітуванням."
Стандартизація вимог до звітності ускладнить дотримання навіть для менших платформ без непропорційних витрат. Однак Массим застерігає, що "якщо звітність імітує формати звітності традиційних фінансових ринків або вимагає індивідуальних систем, це може прискорити консолідацію та охолодити інновації."
Тобіас ван Амстел, співзасновник і генеральний директор Altitude Labs, підтримав думки Масіма і попередив, що суворий режим звітності може змусити менші платформи покинути ринок. Це, в свою чергу, «залишить більші компанії під контролем, зменшуючи конкуренцію та вибір для користувачів». Амстел вважає, що звільнення менших бірж від цього вимоги допоможе забезпечити їх виживання.
Жоэль Валенсуела, директор з маркетингу та розвитку бізнесу в Dash, розповів Bitcoin.com News, що хоча індустрія вітає завершення підходу адміністрації Байдена «регулювання через примус», він передбачає ризики в будь-якій комплексній системі звітності, оскільки це «непомітно сприятиме чинним гравцям».
Критика спрощеного регулювання
Багато експертів, тим часом, визнали, що проста регуляторна структура, хоча це те, чого прагне галузь, може ненавмисно призвести до придушення інновацій. Ріка Хурдаян, головний юридичний радник компанії Space and Time, вважає, що навіть спроби категоризувати цифрові активи в «жорсткі категорії» не дадуть результату. Те, що має значення, стверджувала Хурдаян, «це функціональне регулювання – зосередження на тому, як актив або протокол використовується, а не лише на тому, як він маркується.»
Андрій Грачов, керуючий партнер DWF Labs, застеріг, що хоча "проста" регуляторна структура, передбачена у звіті Білого дому, може бути придатною для спотових токенів, "вона також може не враховувати синтетичні долари, стейблкоїни з урахуванням дозволів або програмні інструменти доходу." Він додав:
Цю думку поділяє Хоув, який також розкритикував, як він вважає, використання регуляторами інструментів, таких як безпечні гавані та регуляторні пісочниці, щоб зупинити інноваційні фінансові продукти від досягнення споживачів.
«Пісочниці — це місця, де інновації повільно вмирають, поки регулятори намагаються зрозуміти, як їх правильно заборонити», — заявив Хоу.