Плани Pendle на 2025 рік: оновлення V2, розширення на кількох блокчейнах та продукти з доходу від Безстрокових ф'ючерсів

Pendle став провідним протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та фіксувати передбачувані ончейн повернення. У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне заставлення та дохідні стейблкоїни, і став обраною платформою для випуску активів.

У 2025 році Pendle планує розширитися за межі екосистеми EVM, перетворившись на всебічний шар фіксованого доходу в DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інститутів.

Ринок деривативів доходу в світі DeFi можна порівняти з ринком деривативів процентних ставок у традиційних фінансах, який перевищує 500 трильйонів доларів. Навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.

Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle вводить фіксовані процентні продукти через прозору таComposable систему. Ця інновація трансформує ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, роблячи Pendle домінуючим протоколом доходу. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, наразі його TVL займає більше половини ринку доходу, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.

Pendle не лише прибутковий протокол, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, яка стимулює зростання ліквідності провідних протоколів.

Пошук точок дотику: від LST до Restaking

Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи проблему коливань та непередбачуваності доходів у DeFi. На відміну від Aave чи Compound, Pendle дозволяє користувачам фіксувати стабільний дохід, розділяючи основну суму та доходи.

Зі зростанням ліквідних стейблкойнів (LST), використання Pendle різко зросло, допомагаючи користувачам звільнити ліквідність стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу - її пул eETH запустили всього через кілька днів став найбільшим пулом на платформі.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи є це інструментом хеджування для волатильних ставок на капітал, чи як двигун ліквідності для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як ліквідність повторного стейкінгу токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринках грошових коштів на блокчейні.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY), щоб уніфікувати спосіб упаковки активів з доходом. Це замінює фрагментарні, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токенів основного капіталу" (PT) та "токенів доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращий механізм ціноутворення. V2 запроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть налаштовуватися з часом для збільшення ліквідності, зменшення спреду, оптимізації виявлення прибутку та зниження сліпого виконання.

Pendle V2 також оновив цінову інфраструктуру, інтегрувавши нативний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оракули. Ці ончейн джерела даних знижують ризик маніпуляцій та підвищують точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги ордерів, яка забезпечує резервний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.

Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 надає зміцнений механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з активів з високою кореляцією, а дизайн AMM мінімізує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну погашення.

Пер突破EVM межі: вихід на Solana, Hyperliquid та TON

План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid і TON є ключовою віхою в його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди був обмежений екосистемою EVM, але в сегменті фіксованого доходу все ще займає понад 50% ринку.

Проте, багатоканальність криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, що долає ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.

Solana стала основним хабом для DeFi та торговельної діяльності, у січні TVL досяг історичного піку в 14 мільярдів доларів, має потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на воронку користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві страждають від нестачі зрілої інфраструктури доходів. Pendle має всі шанси заповнити цю прогалину.

Якщо розгортання буде успішним, ці заходи суттєво розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоків фіксованого доходу на не-EVM ланцюгах може призвести до збільшення TVL на кілька сотень мільйонів доларів. Що ще важливіше, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi для фіксованого доходу через основні публічні ланцюги.

Прийняття традиційних фінансів: побудова системи доступу до доходів, що відповідає вимогам

Іншою ключовою ініціативою в дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск версії Citadel, що відповідає вимогам KYC, спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Ця програма має на меті з'єднати можливості доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, надаючи структуровані та комплаєнсні крипто-орієнтовані продукти з фіксованим доходом.

Цей план буде співпрацювати з певними протоколами і управлятися ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної архітектури SPV. Така структура усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, відповідність і виконання в ланцюгу, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.

Глобальний ринок фіксованих доходів перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційні кошти будуть інвестувати лише незначну частку в блокчейн, це може призвести до десятків мільярдів доларів США припливу капіталу. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з них планують збільшити свої інвестиції.

Деяка консультаційна компанія прогнозує, що до 2030 року ринок токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Pendle, хоча і не є платформою токенізації, відіграє ключову роль в цій екосистемі, надаючи функції виявлення цін, хеджування та вторинної торгівлі для токенізованих продуктів з прибутком - будь то токенізовані державні облігації чи стабільні монети з прибутком, Pendle може слугувати інфраструктурним шаром для стратегій рівня інституцій.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламу, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку розміром 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останніх десяти років демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження довгий час заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву, її форма може бути подібною до ісламських облігацій (Sukuk).

Якщо успішно реалізується, цей Citadel не лише зможе розширити географічне покриття Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнивши позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Війна на ринку фондових витрат

Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті впровадження фіксованих відсоткових ставок у ринок фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже закріпила своє домінування на ринку токенізації спотових доходів, Boros планує розширити свою бізнес-географію на найбільше та найволатильніше джерело доходів у криптосфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має невиконані контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів, це великий ринок, але з серйозним браком хеджингових інструментів.

Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для деяких протоколів, реалізуючи фіксовану ставку фінансування - це має вирішальне значення для управління масштабними стратегіями установ.

Для Pendle ця структура має величезну цінність. Boros не лише відкриває новий ринок на десятки мільярдів доларів, але й здійснює оновлення позиціонування протоколу - перетворюється з DeFi прибуткових додатків на платформу для торгівлі процентними ставками в ланцюгу, її функціональне позиціонування вже можна порівняти з деякими великими інститутами процентних торгів у традиційних фінансах.

Boros також посилив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими трендами, Pendle закладає основи для майбутньої прибуткової інфраструктури: будь то арбітраж процентних ставок або стратегії тримання спотів, вони забезпечують практичні інструменти для трейдерів та управлінських відділів.

Враховуючи те, що в даний час як у сфері DeFi, так і CeFi бракує розширювальних схем хеджування ставок на фонди, Pendle має перспективи значної переваги на старті. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво збільшить частку Pendle на ринку, привабить нові групи користувачів і зміцнить його як основну інфраструктуру фіксованого доходу в DeFi.

Основна команда та стратегічне планування

Pendle Finance була заснована анонімними розробниками в середині 2020 року і вже отримала інвестиції від кількох провідних установ.

Фінансова віхта включає:

• Приватний раунд ( 2021 рік 4 місяць ): залучено 370 тисяч доларів США
• IDO(2021 року 4 місяця ): залучено 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара/токен
• На платформі торгівлі Launchpool(2023 року 7 місяця): розподіл 5,02 мільйона монет PENDLE(, що становить 1,94% від загального обсягу постачання)
• Деяка організація стратегічно інвестує (2023 року 8 місяця ): прискорення розвитку екосистеми та крос-ланцюгової експансії
• Фонд Arbitrum фінансує (2023 рік 10 місяць ): отримав 1,61 млн доларів США для розвитку екосистеми Arbitrum
• Деяка організація стратегічно інвестує (2023 року 11 місяця ): сприяння довгостроковому зростанню та впровадженню серед організацій

Екологічна співпраця включає:

• Base: Розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів
• Anzen(sUSDz): запуск RWA стейблкоїна sUSDz
• Певний протокол (USDe/sUSDe): інтеграція високого APY стабільної монети
• Ether.fi(eBTC): запущено перший нативний дохідний пул BTC
• Berachain(iBGT/iBERA): як одна з перших інфраструктур, що увійшла

Токеномічна модель

Токен PENDLE є основою екосистеми Pendle, поєднуючи функції управління та права на взаємодію з протоколом. Розділяючи прибуткові активи на токени основного капіталу та токени доходу, Pendle створила нову парадигму управління доходами – а PENDLE є ключовим інструментом для участі та формування цієї екосистеми.

Ключові дані ( станом на 31 березня 2025 року ):

• Ціна:2.57 доларів
• Капіталізація: 4.106 мільйонів доларів
• Повна розводнена оцінка(FDV):7,252 мільйона доларів
• Обіг: 161.31 мільйонів ( становить найбільшу частку постачання 57.3% )
• Максимальна пропозиція:281