Біткойн突破11.2万美元新高：долар слабшає та інституційний капітал сприяє

Біткойн сьогодні вранці подолав позначку 112 000 доларів, встановивши історичний максимум. Цей ріст зумовлений кількома факторами, зокрема, тривалою втратою курсу долара, глобальною ліквідністю та прискореним входженням інституційного капіталу. У цій статті ми оглянемо нещодавні динаміки ринку, проаналізуємо вплив геополітичних конфліктів та економічних даних на ризикові активи, а також розглянемо унікальну поведінку Біткойна у цій хвилі зростання та його майбутні перспективи.

Огляд ринку за червень

У червні 2025 року ринкова ситуація була складною і мінливою, торгівельна невизначеність, геополітичні конфлікти та економічні дані перепліталися. Незважаючи на суворий макроекономічний фон, ризикові активи загалом відновилися. Американський фондовий ринок зростав, індекс Nasdaq 100 та S&P 500 досягли історично високих показників. Біткойн на середину місяця впав нижче 100 тисяч доларів, але потім сильно відновився, зростання склало 2,84% за місяць. У порівнянні з цим, загальний крипторинок впав на 2,03%, ефір зазнав значних коливань, продемонструвавши гірші результати порівняно з іншими основними активами, зафіксувавши падіння на 2,41%.

На початку місяця ринкова атмосфера була позитивною, інвестори оптимістично оцінювали макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Хоча відносини між США та Китаєм тимчасово загострилися, після розмови між лідерами двох країн ситуація дещо покращилася. PMI в китайському виробництві знизився до найнижчого рівня за майже три роки, а ОЕСР знову знизила прогнози глобального зростання. Економічні дані США виявилися змішаними: дані про зайнятість перевершили очікування, рівень безробіття залишився стабільним, а кількість нових заявок на допомогу по безробіттю несподівано зменшилася, але роздрібні продажі показали зниження. У червні CPI знову виявився нижчим за очікування, що підкріпило думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC утримала процентну ставку на незмінному рівні вчетверте поспіль, зазначивши, що потрібно дочекатися більше чітких сигналів щодо інфляції та ринку праці.

Крипто-ринок у червні пережив кілька короткострокових шоків, зокрема політичні суперечки серед політиків та короткочасне загострення геополітичної ситуації. Протягом останніх двох тижнів червня Біткойн відновився внаслідок покращення ринкових настроїв та підвищення участі інституцій. У червні загальний чистий приплив до Біткойн ETF перевищив 4 мільярди доларів США. Ефір зіткнувся з великими коливаннями та корекцією, конкретні причини яких залишаються незрозумілими. Тим часом стратегії крипто-скарбниць привертають увагу, кілька компаній почали розширювати свої позиції до ETH, SOL та інших не-Біткойн активів, що свідчить про зростання визнання цієї стратегії на ринку.

Геополітика стала центром уваги наприкінці червня. 13 червня ситуація на Близькому Сході різко загострилася. Незважаючи на те, що ситуація деякий час була напруженою, на початку ринку реакція була спокійною. 21 червня після погіршення ситуації ціни на криптоактиви різко впали, тоді як фондовий ринок США залишався стабільним. Угода про припинення вогню, оголошена 24 червня, зменшила короткострокову паніку на ринку. Незважаючи на те, що поодинокі конфлікти все ще відбуваються, крипторинок поступово відновлюється після припинення вогню, тоді як традиційні активи-убежища, такі як золото та нафта, знижуються, що відображає зменшення занепокоєння ринку щодо тривалих конфліктів.

Диверсифікація за межами Біткойна

У 2025 році несподіваною тенденцією стало швидке впровадження підприємствами стратегій крипто-скарбниці, особливо в червні, коли ця тенденція значно пришвидшилася, а кількість відповідних компаній майже подвоїлася. За обсягом торгівлі, у червні компанії з крипто-скарбницями придбали Біткойн в обсязі, що перевищує загальний чистий приплив до американського спотового Біткойн ETF (у цьому місяці - 4 мільярди доларів).

Незважаючи на те, що Біткойн та Ефір все ще домінують, все більше компаній починають включати більш широкий спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB, TRX тощо, що свідчить про посилення тенденції до диверсифікації за межами основних монет. Зараз підтверджено, що з 53 компаній, що займаються криптофінансами, 36 зосереджені на BTC, 5 мають SOL, 3 мають XRP, 2 мають ETH та BNB відповідно, а одна має TRX, FET, а також комплексний портфель альткоїнів.

Цей тренд, ймовірно, триватиме, оскільки компанії продовжують просувати цю стратегію, а ринок демонструє сильну готовність забезпечити достатнє фінансування та підтримати багатостороннє інвестування.

Однак ринок також почав сумніватися в цій стратегії, особливо коли деякі компанії фінансувалися через боргове фінансування для розподілу криптоактивів, що викликало занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. В даний час широко використовуються безвідсоткові або низько-відсоткові конвертовані облігації, які, якщо на момент погашення вони "всередині ціни", інвестори можуть вибрати їх конвертацію в акції компанії. Але якщо на момент погашення вони "зовні ціни", компанія повинна повернути основну суму та відсотки готівкою, що викликає занепокоєння щодо ліквідності та платоспроможності. Деякі компанії навіть не мають достатньо готівки для виплати відсотків.

У такому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування: продати криптоактиви для залучення коштів; випустити нові облігації для погашення старих; випустити нові акції для фінансування; якщо вартість активів недостатня для погашення боргу, то можлива неспроможність. Вибір компанії щодо того, який шлях обрати, залежатиме від ринкової ситуації на момент погашення.

У порівнянні з цим, спосіб накопичення криптоактивів через випуск акцій є менш ризикованим, оскільки не пов'язаний з боргами і не створює зобов'язань щодо обов'язкового погашення, тому в загальній структурі ризиків легше сприймається ринком.

Згідно з недавнім звітом, нинішні побоювання щодо структури важелів можуть бути перебільшені. Більшість боргів, випущених компаніями, що зберігають Біткойн, сплине з 6 червня 2027 року по 9 вересня 2028 року. Хоча в минулому криптоіндустрія стикалася з системними ризиками, викликаними високим важелем, наразі така боргова структура не є невідкладною загрозою. Однак варто зазначити, що в майбутньому, якщо більше компаній приймуть цю стратегію і випустять короткострокові борги, їх потенційні ризики поступово накопичуватимуться.

Галузь стейблкоїнів переживає переломний момент

2025 року червень стане ключовим переломним моментом у сфері монет стабільності, головним чином під впливом двох значних подій: одного з емітентів монет стабільності, що успішно вийшов на біржу, а також затвердження Сенатом США першого всебічного законодавства щодо монет стабільності.

Як другий за величиною емітент стейблкойнів у світі, компанія стала першим у США публічною компанією, що займається рідними стейблкойнами, її акції у червні зросли більш ніж у 6 разів. Попри те, що таке значне зростання вказує на те, що ціна IPO може бути занижена, ще важливішим є те, що визнання інвесторами ролі стейблкойнів у майбутній інфраструктурі суттєво зросло.

25 червня цей законопроект був прийнятий у Сенаті з результатом 68 голосів «за» та 30 «проти», що стало кульмінацією багатомісячних процедурних голосувань та політичних ігор. Серед них було і ключове процедурне голосування 8 травня, яке провалилося через останні розбіжності. Наразі законопроект передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого комплексного законопроекту. Однак перспективи об'єднання залишаються невизначеними, особливо на фоні публічних заперечень з боку деяких політиків.

Під впливом регуляторів інтерес підприємств до стейблкоїнів продовжує зростати. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стейблкоїнів; один з платіжних гігантів розширює екосистему, інтегруючи стейблкоїн-продукти кількох компаній. Ці компанії не тільки змагаються у випуску стейблкоїнів, але й прагнуть досягти лідерства в обсягах обігу та фактичному використанні. Галузеві акценти змістилися з "чи можливо випустити" на "чи можливо реалізувати", успіх стейблкоїнів буде залежати від їх проникнення в реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поступово поширюється. Наприклад, одна компанія з трансакційних платежів отримала регуляторний дозвіл на свою стабільну монету на Близькому Сході, а центральний банк Південної Кореї також досліджує можливість випуску стабільної монети, прив'язаної до корейської вони. Проте наразі США є найбільш просунутими у розвитку.

Стабільні монети — це лише початок. Вони позначають перший етап впровадження традиційних фіатних грошей у блокчейн, реалізуючи цілодобове, швидке міжопераційне розгортання інфраструктури. Наступним етапом буде впровадження фінансових активів на блокчейні, спочатку — токенізація акцій.

Нещодавно одна торгова платформа запустила функцію токенізованої торгівлі 200 акціями на європейському ринку, ставши пілотною платформою для тестування попиту користувачів та якості виконання. Інша криптобіржа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США для впровадження подібних продуктів. Ці ранні спроби прокладають шлях для більшої токенізації традиційних фінансових продуктів, і очікується, що наступним кроком буде охоплення таких класів активів, як приватне кредитування та структурні фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Конфлікт на Близькому Сході, що спалахнув 13 червня 2025 року, тривав 12 днів. Незважаючи на те, що це викликало глобальну суспільну увагу, довгостроковий вплив на ризикові активи є обмеженим. На початку конфлікту ринок криптовалют і фондовий ринок реагували помірно; але після загострення ситуації 22 червня ціни на криптоактиви знизилися. Після оголошення про припинення вогню 24 червня ціни швидко відновилися. Незважаючи на те, що наприкінці місяця ще були поодинокі зіткнення, війна ще не закінчилася офіційно, ринок в цілому вже відновився.

У цей період, Біткойн демонстрував зростання у синхронізації з американським фондовим ринком, не проявляючи властивості активу-убежища. У порівнянні з квітнем і травнем, коли Біткойн сприймався як актив для збереження вартості через торгові мита та напруженість на глобальному ринку облігацій, цього разу він більше відповідає логіці ризикових активів. Біткойн показав кращі результати порівняно зі золотом та загальним крипторинком, частково завдяки потужній підтримці з боку інститутів, включаючи місячний приплив ETF в розмірі 4 мільярдів доларів, постійні покупки з боку казначейських компаній та ознаки суверенних покупок, що свідчить про те, що геополітичні потрясіння мають відносно короткочасний вплив на Біткойн.

Цей конфлікт також викликав нову увагу ринку до місцевої криптоінфраструктури певної країни, зокрема до Біткойн-майнінгу. За оцінками, близько 4,5% світового Біткойн-майнінгу відбувається в цій країні, яка в основному залежить від електрики з низькими тарифами, що субсидується державою. У період зростання Біткойна така структура приносить значний прибуток.

Після ескалації конфлікту ходять чутки, що деякі шахти країни зазнали руйнувань, що призвело до зниження мережевої потужності. Але короткострокові коливання потужності, як правило, швидше за все викликані різницями в часі блоків або шумом даних, наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав системних пошкоджень шахтним об'єктам. Іншим можливим поясненням є те, що спека в деяких регіонах змусила шахтарів тимчасово зменшити обсяги видобутку.

Окрім інфраструктури, цей конфлікт також спричинив обговорення ролі криптовалюти в фінансовій системі країни. Протягом багатьох років країна зазнавала високої інфляції, міжнародних санкцій та нестабільного курсу долара, що спонукало населення та тіньову економіку масово використовувати криптовалюти.

Попередні дані показують, що у 2024 році, під час значних політичних подій та військових конфліктів у цій країні, спостерігалося помітне зростання відтоку криптоактивів.

Біткойн та Трон завжди були основними використовуваними блокчейн-мережами в країні, особливо Трон для переказів стабільної монети USDT. Проте в цій черговій конфлікті обсяги торгівлі та розрахунків з наявними стабільними монетами на блокчейні не показали значного зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалюти не змінилася через бойові дії, а активність короткострокових власників на блокчейні, навпаки, знизилася.

Хоча дані на ланцюгу не демонструють суттєвих аномалій, криптоіндустрія в цій конфліктній ситуації виникла символічно: найбільша криптобіржа країни зазнала кібератаки на 90 мільйонів доларів під час воєнних дій, а зловмисники, що підтримують протилежну сторону, залишили повідомлення з протестом через адреси гаманців. Ця біржа раніше була пов'язана з певними чутливими фінансовими потоками, а ця атака більше схожа на кіберпсихологічну війну, а не на атаку з метою отримання прибутку.

Ця країна є однією з тих, які зазнали найбільшого знецінення валюти в світі та довгострокових санкцій. Для таких суспільств криптоактиви дійсно відіграють важливу роль у трансакціях з міжнародними фінансовими потоками. Політичний і мережевий вимір, продемонстрований у цьому конфлікті, ще більше підтверджує, що криптовалюта стала частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на макроекономіку та ринкові тенденції

Входячи в липень 2025 року, основна увага ринку буде зосереджена на кількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть суттєво вплинути на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Деякий політик підписав новий законопроект 4 липня, який може суттєво розширити фінансовий дефіцит, що вже перевищує очікування. Згідно з останніми економічними даними, державні витрати США продовжують перевищувати рівень доходів.

Інфляційний тиск залишається основним фактором, але нещодавні дані показують, що інфляція дещо зменшилася. Основний індекс особистих витрат на споживання (PCE) має тенденцію до зниження, у 2025 році лише у лютому було зафіксовано місячне зростання, причому зростання, ймовірно, є наслідком попереднього цінового тиску, пов'язаного з митами. На даний момент інфляція, здається, підлягає