Від супер булрану до ліквідації: Біткойн може досягти мільйона доларів, але спочатку потрібно пережити суворий Ведмежий ринок

З 1939 по 2024 рік ми пережили безпрецедентний супер булран. Цей тривалий ріст сформував кілька поколінь пасивних інвесторів, які звикли вважати, що "ринок ніколи не матиме проблем" і "ринок тільки зростатиме". Однак це свято, можливо, вже закінчилося, і багато хто незабаром зіткнеться з ліквідацією.

Формування супер булрану

Цей 85-річний супервулран не є випадковим, а є результатом низки структурних змін, які перетворили глобальну економіку, при цьому США завжди займали центральне місце.

Після Другої світової війни стала глобальною супердержавою

Друга світова війна вивела США з середньої сили на безсумнівного лідера "вільного світу". У 1945 році США виробляли понад половину світової промислової продукції, контролювали третину світового експорту та володіли приблизно двома третинами золотовалютних резервів. Ця економічна гегемонія заклала основу для зростання на наступні десятиліття.

Після війни США активно прийняли роль глобального лідера, сприяючи створенню ООН та реалізації "Плану Маршалла", вливши понад 13 мільярдів доларів у Західну Європу. Це не лише допомога, але й створення нових ринків для американських продуктів через інвестиції у відновлення післявоєнних країн, водночас закріплюючи домінуючу позицію США в культурному та економічному плані.

Розширення робочої сили: жінки та меншин

Під час Другої світової війни приблизно 6,7 мільйона жінок увійшли на ринок праці, що призвело до збільшення участі жінок у трудовій діяльності майже на 50% за короткий проміжок часу. Хоча після війни багато жінок залишили робочі місця, ця масова мобілізація назавжди змінила суспільне сприйняття працевлаштування жінок.

До 1950 року тенденція до масового працевлаштування одружених жінок ставала все більш очевидною, у більшості вікових груп жінок рівень участі в трудовій діяльності зріс на небачені 10 відсоткових пунктів. Це стало ознакою кардинальної зміни в економічній моделі США. "Заборона на одруження" (політика, що забороняла працювати одруженим жінкам) була скасована, зросла кількість неповних робочих місць, відбулися технологічні нововведення в домашній праці та підвищився рівень освіти, що сприяло переходу жінок від тимчасових працівників до довгострокових учасників економічної системи.

Меншини також пережили подібні тенденції, поступово отримуючи більше економічних можливостей. Це розширення робочої сили ефективно підвищило виробничі потужності США, підтримуючи десятиліття економічного зростання.

Перемога в Холодній війні та хвиля глобалізації

Холодна війна сформувала політичну та економічну роль США після Другої світової війни. До 1989 року США уклали військові альянси з 50 країнами та розмістили 1,5 мільйона військовослужбовців у 117 країнах світу. Це було не лише для військової безпеки, а й для встановлення економічного впливу США на глобальному рівні.

Після розпаду СРСР у 1991 році США стали єдиною супердержавою у світі, вступивши в епоху, яку багато хто вважає однополярним світом. Це не лише перемога ідеології, а й відкриття глобального ринку, що дозволило США домінувати в глобальних торгових схемах.

У 1990-х роках до початку 21 століття американські компанії активно розширювалися на нові ринки. Це не було природним еволюційним процесом, а наслідком довгострокових політичних рішень. Наприклад, у країнах, де в період холодної війни втручалася ЦРУ, обсяги імпорту в США значно зросли, особливо в сферах, де США не мали помітних конкурентних переваг.

Перемога західного капіталізму над східним комунізмом була досягнута не лише завдяки військовим чи ідеологічним перевагам. Західна система вільної демократії є більш адаптивною і змогла ефективно коригувати економічну структуру навіть після нафтової кризи 1973 року. "Шок Волкера" 1979 року перетворив глобальну фінансову гегемонію США, зробивши світові капітальні ринки новим двигуном зростання США в постіндустріальну епоху.

Ці структурні зміни — піднесення до статусу супердержави після Другої світової війни, участь жінок та меншин у ринку праці, а також перемога в Холодній війні — спільно сприяли цій безпрецедентній фінансовій супербулрану. Однак основне питання полягає в наступному: ці зміни є одноразовими подіями, які неможливо повторити. Ви не можете знову втягнути жінок у ринок праці, ви не можете знову перемогти Радянський Союз. А тепер обидві партії сприяють деглобалізації, ми стаємо свідками того, як остання опора цього наддовгого циклу зростання віддаляється.

Майбутнє

Однак багато людей все ще сподіваються, що ринок повернеться до історичної норми. Загальний консенсус на ринку: ситуація погіршиться, а потім центральний банк знову запустить друкування грошей, і ми зможемо продовжувати заробляти... Але реальність така: ця група людей прямує до різні.

Близько століття булран будується на низці неповторних подій (неможливо продовжити булран), деякі з яких навіть починають змінюватись.

• Жінки більше не увійдуть у робочу силу в масштабах: насправді, з огляду на те, що деякі еліти намагаються підвищити народжуваність, участь жінок у трудовій діяльності може зменшитися.
• Меншини більше не будуть масово залучатися на ринок праці: насправді, позиція демократів щодо імміграційної політики майже така ж жорстка, як і у республіканців, і це стало міжпартійним консенсусом.
• Ставки не знизяться знову: насправді, кожен обраний лідер добре усвідомлює, що інфляція є найбільшою загрозою для їх переобрання. Тому уряди країн будуть всіляко уникати зниження процентних ставок та відновлення інфляції.
• Ми не будемо далі глобалізуватися: насправді деякі політики рухаються в абсолютно протилежному напрямку. І очікується, що інша сторона повторить цю політику на наступних виборах.
• Ми більше не виграємо ще одну світову війну: насправді, здається, ми навіть можемо програти наступну війну. У будь-якому разі, я не хочу перевіряти цю гіпотезу.

Думка проста: усі глобальні макроекономічні тенденції, які за останнє століття підштовхували фондовий ринок вгору, зараз змінюються на протилежні. Як ти думаєш, куди піде ринок?

Гоблінське містечко

Коли імперія вступає в занепад, життя дійсно важке — можна запитати Японію. Якщо ви купили на історичному максимумі індексу Nikkei 225 у 1989 році і тримали до сьогодні, пройшло 36 років, ваша прибутковість становитиме близько -5%. Ось це типова "купити і тримати, страждати без кінця". Я вважаю, що ми йдемо тим самим шляхом.

Гірше того, вам слід підготуватися до капітальних обмежень та фінансових репресій. Те, що ринок не зростає, не означає, що уряд прийме реальність. Коли традиційна грошово-кредитна політика виявляється неефективною, уряд переходить до більш прямих засобів фінансового контролю.

Наближаються капітальні обмеження

Фінансове придушення означає забезпечення того, щоб заощаджувачі отримували дохід нижчий за рівень інфляції, щоб банки могли надавати підприємствам і урядам дешеві позики та зменшувати тягар погашення боргу. Ця стратегія є особливо ефективною для урядів при списанні боргів в національній валюті. У 1973 році економісти Стенфордського університету вперше використали цей термін, щоб критикувати політику стримування економічного зростання в країнах, що розвиваються, але сьогодні ці стратегії все частіше з'являються в розвинутих економіках, таких як США.

Зі збільшенням боргового навантаження США, яке перевищило 120% ВВП, можливість погашення боргів традиційними методами все більше зменшується. А "посібник з фінансового придушення" вже почав реалізовуватися або тестуватися, включаючи:

• Пряме або непряме обмеження державного боргу та процентних ставок за депозитами
• Уряд контролює фінансові установи та встановлює бар'єри для конкуренції
• Високі вимоги до резервів
• Створення закритого внутрішнього ринку боргових зобов'язань, що змушує установи купувати державні облігації
• Контроль капіталу, обмеження трансакцій активів через кордон

Це не теоретичне припущення, а реальний випадок. З 2010 року процентна ставка федеральних фондів США більше ніж 80% часу була нижчою за рівень інфляції, що фактично примусово переносить багатство заощаджувачів до боржників (включаючи уряд).

Ваш пенсійний рахунок: наступна мета уряду

Якщо уряд не може покладатися на друк грошей для покупки облігацій, щоб знизити відсоткові ставки та уникнути боргової кризи, вони почнуть звертати увагу на ваш пенсійний рахунок. Я цілком можу уявити майбутнє: 401(k) та інші податкові пільгові рахунки будуть примусово вимагати все більше "безпечних і надійних" урядових облігацій. Уряд більше не потребує друку грошей, їм потрібно лише безпосередньо привласнити наявні кошти в системі.

Це саме те, що ми спостерігали протягом останніх кількох років:

• Замороження активів: у квітні 2024 року уряд підписав закон, що дозволяє конфіскацію певних резервних активів країни в США, відкривши прецедент, за яким уряд може в будь-який час заморожувати валютні резерви. У майбутньому така практика може бути не тільки спрямована проти геополітичних супротивників.
• Протестна подія в країні свободи: уряд заморозив близько 280 банківських рахунків без судового дозволу. Фінансові чиновники визнали, що це не лише для того, щоб перервати фінансові потоки, але й з метою "залякати" демонстрантів і забезпечити, щоб вони "прийняли рішення про виїзд". Коли їх запитали, як замороження рахунків вплине на невинні родини, урядова відповідь була: "Їм просто потрібно виїхати."

Сильне втручання та контроль золота

Це не дивно, історія США сповнена подібних дій:

У 1933 році уряд видав адміністративний наказ 6102, який зобов'язував громадян здавати золото, інакше вони стикалися з ув'язненням. Незважаючи на обмежену силу виконання, Верховний суд підтримав право уряду на конфіскацію золота. Це не була "програма добровільного придбання", а "примусове вилучення багатства", тільки воно було упаковане як торгівля за "справедливою ринковою ціною".

Здатність уряду до моніторингу швидко зросла після подій 911. Деякі закони надають урядовим установам майже необмежені повноваження для моніторингу міжнародних комунікацій громадян. Інший закон дозволяє уряду щоденно збирати всі телефонні записи громадян. Деякі положення навіть дозволяють уряду збирати записи ваших читань, навчальні матеріали, історію покупок, медичні записи та особисту фінансову інформацію без будь-яких обґрунтованих підозр.

Проблема не в тому, чи "прибуде фінансовий тиск", а в тому, "наскільки це буде серйозно". З посиленням економічного тиску через деглобалізацію контроль урядів над капіталом буде лише ставати більш прямим і суворим.

Золото та Біткойн

Місячний графік золота з 1970 року є найсильнішим свічковим графіком у світі на даний момент.

На основі методу виключення, найбільш підходящий фінансовий актив для покупки став очевидним — вам потрібен актив, який не має історичної кореляції з ринком, важко підлягає конфіскації з боку уряду та не контролюється західними урядами. Я можу згадати два, один з яких за останні 12 місяців зріс на 60 мільярдів доларів США за ринковою капіталізацією. Це найбільш очевидний сигнал булрану.

Глобальна гонка за золотими резервами

Деякі країни швидко збільшують золоті резерви, щоб реагувати на зміни в глобальній економічній ситуації:

• Якась країна: у січні 2025 року наростила запаси золота на 5 тонн, протягом трьох місяців чистий купівельний обсяг, загальний обсяг становить 2,285 тонн.
• Інша країна: контролює 2 335,85 тонни золота, стає п'ятою за величиною країною за запасами золота у світі.
• Третя країна: займає восьме місце у світі, володіє 853,63 тоннами та продовжує нарощувати.

Це не випадкова дія, а стратегічна розкладка. Після того, як в деяких країнах були заморожені валютні резерви інших держав, центральні банки по всьому світу звернули на це увагу. Опитування 57 центральних банків показало, що 96% респондентів вважають репутацію золота як захисного активу мотивацією для продовження інвестицій. Коли активи, оцінені в доларах, можуть бути заморожені одним рухом, фізичне золото, що зберігається на території країни, стає надзвичайно привабливим.

Лише у 2024 році одна країна збільшила свої золотовалютні резерви на 74,79 тонни, що становить приріст 13,85%. Інша країна збільшила свої золоті резерви на 89,54 тонни, приріст наближається до 25%. Навіть деякі маленькі країни також у січні 2025 року збільшили свої золоті резерви на 8 тонн, що дозволило їм накопичити 391 тонну золота, що становить 82% їх валютних резервів. Це не випадковість, а узгоджена акція, спрямована на те, щоб уникнути можливого використання фінансової системи як зброї.

уряди країн найбільше щодо золота