Логіка та ризики, що стоять за різким зростанням ціни акцій MSTR

Акції MSTR (MicroStrategy) зросли з 69 доларів на початку року до максимуму 543 доларів на минулому тижні, показавши значно вищий приріст, ніж біткойн. Навіть під час корекції біткойна через деякі події, MSTR продовжує демонструвати потужний зростаючий тренд. Цей феномен спонукає нас переосмислити його інвестиційну логіку: MSTR не просто використовує концепцію біткойна, а має свою унікальну модель роботи.

Основна стратегія MSTR: випуск конвертованих облігацій для купівлі біткоїнів

MSTR спочатку була компанією, що займалася системами звітності для бізнесу, але це вже стало спадною індустрією. В даний час її основна стратегія полягає в залученні коштів через випуск конвертованих облігацій, масовому придбанні біткоїнів і використанні їх як важливої частини активів компанії.

Огляд конвертованих облігацій

Облігації, що конвертуються, є інструментом фінансування, що випускається компанією. Інвестори можуть вибрати отримання основної суми та відсотків на термін погашення або конвертувати облігації в акції компанії за узгодженою ціною.

• Якщо ціна акцій значно зросте, інвестори схильні конвертувати акції, що призводить до розмивання часток.
• Якщо ціна акцій не зросте, інвестори можуть вибрати повернення основної суми та відсотків, компанія повинна нести певні витрати на капітал.

Режим роботи MSTR

• Використання коштів, залучених через конвертовані облігації, для купівлі біткоїнів.
• Таким чином, MSTR постійно збільшує обсяги володіння біткоїнами, одночасно підвищуючи вартість біткоїнів на акцію.

Наприклад, відповідно до даних на початку 2024 року, кількість біткойнів на 100 акцій зросла з 0,091 до 0,107, а до 16 листопада ще підвищилася до 0,12.

У перші три квартали 2024 року MSTR збільшила свої резерви біткоїнів з 189 тисяч до 252 тисяч (зростання на 33,3%) через конвертовані облігації, тоді як загальна кількість акцій була розбавлена лише на 13,2%. Кількість біткоїнів на 100 акцій зросла з 0,091 до 0,107, що свідчить про поступове підвищення власності на біткоїни.

останні новини

16 листопада MSTR оголосила про придбання 51 780 біткоїнів за 4,6 мільярда доларів, загальний обсяг яких досяг 331 200. Відповідно до цієї тенденції, вартість біткоїнів на 100 акцій вже наближається до 0,12. З точки зору біткоїн-еквіваленту, "права" акціонерів MSTR на біткоїн продовжують зростати.

Суть і ризики режиму MSTR

Модель роботи MSTR подібна до використання важелів Уолл-Стріта для "майнінгу":

• Постійно випускаючи облігації для покупки біткойнів, шляхом розмивання акцій збільшити володіння біткойнами на акцію.
• Для інвесторів купівля акцій MSTR є еквівалентом непрямого володіння біткойнами, а також можливістю отримувати прибуток від коливань цін на акції, які зростають через збільшення вартості біткойнів.

Ця модель дещо нагадує пірамідальну схему, використовуючи новозалучені кошти для підвищення прав старих акціонерів і продовжуючи залучення коштів.

Модель може стикатися з викликами

• Проблеми з залученням капіталу: якщо ціна акцій не зросте, подальше випуск конвертованих облігацій може стати складним.
• Надмірне розведення: якщо швидкість випуску акцій перевищує швидкість накопичення біткоїнів, права акціонерів можуть зменшитися.
• Модель копіювання: більше компаній можуть наслідувати модель MSTR, що призведе до посилення конкуренції та зменшення її унікальності.

Стратегічне значення та інвестиційні ризики MSTR

У довгостроковій перспективі накопичення біткоїнів великим капіталом у США має стратегічне значення. З урахуванням того, що загальна кількість біткоїнів складає лише 21 мільйон, національні стратегічні резерви США можуть займати значну частку. Для великого капіталу "накопичення монет" є не лише інвестиційною діяльністю, а й довгостроковим стратегічним вибором.

Проте, наразі інвестиційний ризик MSTR є досить високим:

• Якщо ціна біткоїна знизиться, акції MSTR можуть зазнати більших втрат через ефект важеля.
• Чи зможе в майбутньому підтримувати високі темпи зростання, залежить від здатності залучати кошти та конкурентного середовища на ринку.

Роздуми інвесторів та оновлення свідомості

Оглядаючись на 2020 рік, коли MSTR вперше масштабно придбала біткоїн, багато інвесторів пропустили можливість, вважаючи ціну занадто високою. Як виявилося, рішення MSTR виявилося перспективним. Стрибок акцій MSTR ще раз нагадує нам, що логіка дій та інсайти американських капітальних магнатів заслуговують на глибше вивчення.

Модель MSTR, хоча й проста, відображає тверду віру в довгострокову цінність біткоїна. Для інвесторів не страшно пропустити можливість, головне - винести уроки з цього і покращити власне інвестиційне сприйняття та здатність до оцінки.