BTC впав у кризу холодного ставлення з боку інститутів? З точки зору кореляції даних ринок переживає кардинальні зміни.

Question

Останнім часом є явище, яке варто підписатися: синхронність BTC і Nasdaq 100 посилюється, але під час падіння особливо жорстока, а під час зростання не встигає.

Згідно з аналізом Wintermute, кореляція між ними становить 0.8, але проблема в тому, що з моменту зниження процентних ставок Федеральною резервною системою у вересні, напрямки руху BTC та Nasdaq майже повністю протилежні:

BTCпадіння на 18%
Насдак зросло на 3.7%

Це так зване “високобета хвостове” явище, простими словами, це означає, що BTC особливо вразливий при падінні, а під час зростання не встигає за ринком акцій. Дані з блокчейну показують, що 365-денний ковзний позитивний нахил вже знизився до найнижчого рівня з часів ведмежого ринку 2022 року, що означає, що ризиковий апетит установ змінився — гроші переходять з крипторинку на фондовий.

Реальність трохи б'є по серцю

ETF постійний чистий відтік: вчора з американських спотових BTC ETF було виведено 870 мільйонів доларів, з яких 318 мільйонів доларів пішло з Grayscale's GBTC. Ethereum ETF також був викуплений на 260 мільйонів доларів.

Стабільність швидкості зростання стейблкоїнів: сигнали про нові інвестиції стали явно слабшими.

Глибина торгівлі зменшується: ліквідність на ринку деривативів скорочується, обсяг незавершених контрактів знижується, що зазвичай означає, що попит з боку роздрібних інвесторів зменшується.

Дивно, але BTC зараз все ще коливається поблизу 95 тисяч доларів, наближаючись до історичного максимуму, але ця комбінація “негативної асиметрії + високої ціни” історично часто спостерігається перед початком ведмежого ринку. У звіті Wintermute є фраза, над якою варто поміркувати: інституції втомилися.

Що роблять установи?

не зовсім холодно, а просто змінили стиль гри:

Співпраця Anchorage Digital x BOB має на меті створення механізму Bitcoin DeFi, готуючи можливість отримання доходу в 250 мільйонів доларів для інституційних клієнтів — поєднання безпеки BTC та функціональності DeFi на Ethereum. Ця ідея виглядає цікавою.

RockToken запустив структуровані продукти, орієнтовані на роздрібних та пенсійних інвесторів, ціна яких коливається від 199 доларів до 149 тисяч доларів. Генеральний директор сказав, що з кінця року зросла кількість запитів щодо конфігурації BTC. Але за цим “професійним пакуванням” стоїть те, що інститути більше не просто тримають BTC, а проектують хеджування ризиків.

American Bitcoin Corp, пов'язаний з Трампом, хоча і подвоїв виручку в Q3 до 64,2 мільйона доларів, а резерв BTC зріс до 3418 одиниць, все ж акції впали на 6,5% перед відкриттям ринку. Це якраз і свідчить про те, що: лише наявності BTC недостатньо, ринок хоче бачити зростання та грошовий потік.

Теперішня ситуація

З точки зору зверху вниз, це сигнал про перебудову глобального ризикового апетиту. Зниження процентних ставок ФРС не врятувало BTC, натомість інститути використовують це вікно, щоб купувати акції, адже зараз американські акції виглядають більш певними. З точки зору знизу вгору, роздрібні інвестори спостерігають, ринок деривативів поглинає, а основні монети (ETH, XRP) також піддаються тиску.

Основна проблема: BTC втратив незалежність. Тепер це більше схоже на інструмент з високою волатильністю, ніж на захисний актив. Це не є хорошою новиною для HODLer, але для трейдерів може з'явитися можливість отримати прибуток під час відновлення ліквідності.