Старший чиновник центрального банку нещодавно зробив попередження, яке змусило ринки переосмислити весь підхід "повільно і стабільно" до підвищення ставок. Основний аргумент? Якщо політики продовжать тягнути час з невеликими поступовими змінами, поки інфляція відмовляється співпрацювати, вони фактично готують собі неприємний сюрприз у майбутньому.

Ось парадокс: поступове зростання ставок виглядає політично та економічно безпечніше в короткостроковій перспективі. Бізнес отримує час для адаптації, споживачі не панікують. Але якщо інфляційні очікування вийдуть з-під контролю під час цього процесу повільного tightening, центральні банки можуть опинитися змушеними до агресивних екстрених підвищень ставок, які шокують систему ще більше.

Думайте про це, як про спробу охолодити перегрітий двигун, підвищуючи потужність вентилятора на один рівень кожну годину. Здається, обмірковано, так? Однак, якщо двигун все ще перегрівається, вам зрештою знадобиться активувати аварійну систему охолодження, що може призвести до тріщини в блоці.

Ставлення офіційного представника по суті кидає виклик консенсусній стратегії. Ринки закладають у ціни передбачуваний плавний шлях до певної нейтральної ставки. Але цей погляд свідчить про те, що сам шлях може бути проблемою, якщо він надає інфляції занадто багато простору для маневру. Альтернатива не виглядає привабливо — попереднє підвищення ставок означає прийняття негайного економічного болю, щоб уникнути потенційно гіршого болю в майбутньому.

Для ризикових активів та крипторинків, які процвітають на ліквідності, це обговорення має більше значення, ніж здається. Центральний банк, який панікує через різкі підвищення ставок, створює більше волатильності, ніж той, який готовий прийняти важке рішення раніше. Питання в тому, чи мають політики сміливість для останнього, перш ніж перше стане неминучим.