На що багатії купують просадку? PLTR зазнає демпінгу, вони переходять до цього нового IPO.

Question

## Основні динамікиДва провідних менеджери хедж-фондів зробили цікаву ребалансування в третьому кварталі: продали Palantir (PLTR) та відкрили позицію в Circle Internet Group (CRCL).**Конкретні дії**:- Ізраїльська компанія Millennium Management продала 4,64 мільйона акцій PLTR (зменшивши портфель на 91%), одночасно невелико відкривши позицію в CRCL.- Девід Шоу з D.E. Shaw & Co. ліквідував 6,41 млн акцій PLTR (зменшив позицію на 41%), відкрив нову позицію в CRCL на 33,1 тис. акційЩо це означає? Вони голосують проти завищеної оцінки PLTR.## Проблема PLTR: втеча оцінкиPLTR нещодавно оприлюднила вражаючі фінансові результати — дохід за третій квартал зріс на 63% у порівнянні з минулим роком до 1,1 мільярда доларів, демонструючи прискорення протягом дев&#39;яти кварталів поспіль, чистий прибуток зріс на 110%. Генеральний директор навіть підвищив прогноз доходу на 2025 рік до зростання на 53%.Але це не змінює одного факту: **прибутковість PLTR становить 102 рази, що перевищує всі інші акції S&amp;P 500**. На другому місці AppLovin з 32 разами.Навіть легендарний персонаж, який спекулював на фінансовій кризі 2008 року, Майкл Буррі, відреагував на це - зараз його портфель на 2/3 складається з пут-опціонів на PLTR (загальний обсяг 1,4 мільярда доларів). Концепція ШІ може бути якою завгодно привабливою, але хтось повинен замислитися над захмарними оцінками.## CRCL — це те, на що варто звернути увагу в цій хвиліУ порівнянні, оцінка Circle є набагато реалістичнішою — **6,5 разів відношення ринкової вартості до продажу**.Що таке Circle? Компанія, яка випускає стабільні монети USDC та EURC. Ці дві монети разом займають 25% ринку стабільних монет (загальна вартість 3100 мільярдів доларів). Аналітики JPMorgan вказують на те, що USDC користується більшою довірою серед інституційних інвесторів завдяки прозорому управлінню резервами та регулярним аудитам.**Простір для зростання**: аналітики оцінюють, що ринок стейблкоїнів зрештою може досягти розміру 2-4 трильйони. Якщо це справдиться, ринкова капіталізація Circle має потенціал зрости в 12 разів. Крім того, їхня нещодавно запущена Circle Payments Network вже залучила 29 фінансових установ, ще 500 знаходяться в pipeline.Внутрішній прогноз зростання обсягу обігу USDC на 40% на рік, що відповідає зростанню доходів на 33% (до 2027 року).## Останнє словоЦе не означає, що PLTR помре. Але коли оцінка акцій перевищує оцінку другого за величиною гравця в галузі більше ніж в три рази, а темп зростання не в три рази швидший, то співвідношення ризику і прибутку стає нерівним. У порівнянні, хоча оцінка Circle є дешевшою, але потенціал зростання та тенденції в галузі є більш зрозумілими.