Прибуток Nvidia перевищив очікування, але це лише побічна подія – ось що справді має значення для ШІ

Nvidia тільки що оголосила про бомбу зростання доходів на 62%: $57B у Q3, перевершивши очікування та піднявши акції на 6% (+$300B ринкова капіталізація ). Генеральний директор Дженсен Хуанг закотив очі на розмови про бульбашку ШІ під час звіту, а інвестори святкували, як ніби продовження було кращим за оригінал.

Але ось у чому справа: зосереджуватися на Nvidia, щоб оцінити імпульс ШІ, - це як спостерігати за фабрикою GPU, замість того, щоб дивитися, що насправді будується з цих GPU.

Проблема Рейка проти Потяга

Nvidia є грою на інструменти та лопати — неймовірна, життєво важлива і, ймовірно, все ще зростаюча. Прогноз на Q4 з $65B доходом (65% зростання в річному обчисленні ) це підтверджує. Але компанія будує інфраструктуру. Справжнє питання не в тому, чи буде Nvidia продовжувати домінувати; чи справді хтось використовує ШІ прибутково.

Ось тут і з'являються OpenAI та Anthropic. На відміну від Nvidia, це ігри на споживання — вони запускають фактичні AI додатки. А їхні цифри? Привабливі.

Числа, які мають значення

OpenAI: $500B оцінка, але наразі працює на рівні доходу $20B . У цьому році доходи зростуть у три рази. Сем Альтман говорить $100B до 2027 року. Для контексту, компанії SaaS зазвичай торгуються за 25-30x продажами; OpenAI ближче до 25x на поточних темпах спалювання.

Anthropic: $350B оцінка, що прагне до $20-26B річного доходу до кінця 2026 року. Вже перевищує $9B аналітичний.

Це не просто “зростає швидше, ніж Nvidia.” Це фактичне підтвердження того, що впровадження ШІ є реальним і прибутковим, а не просто рекламою.

Зміна, яка нас чекає

Сила Nvidia підтверджує добродійний цикл, описаний Хуангом: більше запиту на обчислення → більше відвантажених GPU → більше AI-інференсу → більше прийняття програмного забезпечення → більше запиту на GPU.

Але слідкуйте за Palantir (тепер як за $400B AI програмним забезпеченням, OpenAI та Anthropic. Якщо оцінки на ці компанії почнуть виглядати розтягнутими — якщо зростання не зможе виправдати галас — тоді варто хвилюватися про бульбашку.

Зараз? Подвоєння та потроєння доходів щороку робить навіть ) розумним.

TL;DR: Nvidia перевершила очікування, але саме метрики компаній програмного забезпечення ШІ мають вас хвилювати. Поки OpenAI та Anthropic продовжують демонструвати зростання, бум ШІ має перспективи.