S&P 500 щойно перервав 18-річну серію — що буде далі?

Question

## НалаштуванняS&P 500 досяг 6,890.89 28 жовтня, а потім впав на 5.1% за кілька тижнів. У чому справа? Індекс вперше з 30 квітня впав **нижче свого 50-денного ковзного середнього**—припинивши виграшну серію з 198 днів, яка була найдовшою з 2007 року.Це звучить драматично, але ось у чому справа: чи це насправді знак тривоги, чи просто ринковий шум?## Історичний стратегічний планЦя серія займає **5-те місце за довжиною з 1950 року**. Отже, у нас є надійні дані про те, що зазвичай відбувається далі.Оглядаючись на три найновіші подібні серії:- **Листопад 2016 - Квітень 2017**: +162 дні вище 50-денної середньої- **Серпень 2017 - Лютий 2018**: розширена серія- **Лис 2023 - Квіт 2024**: +162 дні**Результат?** Протягом шести місяців *після* закінчення кожної серії індекс S&P 500 в середньому показував **+8% прибутку**. Не зовсім територія краху.Єдиним великим винятком була серія 2007 року, яка передувала фінансовій кризі — але навіть тоді ця серія закінчилася в лютому, тоді як фактичний пік настав лише в жовтні. Тож це не було негайним сигналом.## Справжній знак попередженняОсь де стає незручно: **CAPE співвідношення** (Shiller P/E) щойно досягло **другого найвищого рівня в історії**. Єдиний раз, коли воно було вищим? Безпосередньо перед вибухом дотком-бульбашки.На це варто звернути увагу — не тому, що це передбачає крах завтра, а тому, що це говорить про те, що запас безпеки неймовірно тонкий.## Макроекономічні вітриХоча закінчення технічної тенденції може не бути ведмежим, основна економіка надсилає змішані сигнали:- Ріст зайнятості зупинився- Зниження споживчого настрою- Послаблення дискретних витрат- Зростання прострочених автокредитівТим часом ринок став нервовим через занепокоєння щодо бульбашки штучного інтелекту та нещодавню волатильність, пов&#39;язану з тарифами.## Основний висновок для вашого портфоліоПерервуть 50-денну середню? **Не обов&#39;язково червоний прапор.** Історичний прецедент свідчить, що ринок часто повільно зростає в наступні місяці.Але **CAPE-коефіцієнт на десятирічному максимумі** + **послаблення макроекономічних даних** = **очікуйте більше волатильності в майбутньому**. Ситуація з ризиком і винагородою виглядає менш привабливою, ніж шість місяців тому.Інвесторам не слід панікувати, але й не слід бути самовдоволеними. Це час уважно оцінити вартість активів і не припускати, що бичачий ринок працює в автоматичному режимі.