Calendar Spread: Khái Niệm và Phương Thức Hoạt Động

Calendar spread là một chiến lược giao dịch quyền chọn nâng cao, giúp nhà giao dịch tận dụng lợi thế từ sự suy giảm giá trị theo thời gian của hợp đồng quyền chọn. Phương pháp này thực hiện bằng cách đồng thời mua và bán quyền chọn có cùng giá thực hiện nhưng khác thời gian đáo hạn. Hãy cùng phân tích sâu hơn về khái niệm này để hiểu rõ cơ chế hoạt động và ứng dụng thực tiễn.

Calendar spread là gì?

Calendar spread, còn gọi là horizontal spread hoặc time spread, là chiến lược giao dịch quyền chọn mà nhà đầu tư đồng thời mua và bán hai hợp đồng quyền chọn cùng loại, cùng giá thực hiện nhưng khác ngày đáo hạn. Chiến lược này phù hợp khi dự báo giá tài sản cơ sở sẽ ổn định trong ngắn hạn nhưng có thể dao động mạnh hơn về dài hạn.

Có hai dạng calendar spread chủ yếu:

1. Calendar call spread: Mua quyền chọn mua (call) dài hạn và bán quyền chọn mua ngắn hạn cùng giá thực hiện.
2. Calendar put spread: Mua quyền chọn bán (put) dài hạn và bán quyền chọn bán ngắn hạn cùng giá thực hiện.

Cả hai hình thức đều tận dụng tốc độ suy giảm giá trị nhanh hơn của quyền chọn ngắn hạn so với quyền chọn dài hạn.

Calendar spread vận hành như thế nào trong giao dịch quyền chọn?

Chiến lược calendar spread dựa trên việc tận dụng sự khác biệt về tốc độ suy giảm giá trị theo thời gian và mức độ biến động giữa các hợp đồng quyền chọn có cùng giá thực hiện nhưng khác thời gian đáo hạn. Thường bao gồm hai bước chính:

1. Bán quyền chọn ngắn hạn: Nhà giao dịch bán quyền chọn (call hoặc put) gần ngày đáo hạn với giá thực hiện giống quyền chọn dài hạn sẽ mua. Quyền chọn ngắn hạn này có tốc độ mất giá nhanh khi gần đến ngày đáo hạn.

2. Mua quyền chọn dài hạn: Đồng thời, mua quyền chọn cùng loại và cùng giá thực hiện nhưng có ngày đáo hạn xa hơn. Quyền chọn dài hạn này giảm giá trị chậm hơn, là yếu tố then chốt tạo lợi thế cho chiến lược.

Mục tiêu là quyền chọn ngắn hạn mất giá nhanh hơn quyền chọn dài hạn, từ đó nhà giao dịch có thể hưởng lợi từ sự chênh lệch tốc độ suy giảm giá trị theo thời gian.

Ví dụ về calendar spread

Để hình dung rõ hơn về cách thức hoạt động của calendar spread, hãy tham khảo các ví dụ sau:

1. Long call calendar spread:

   • Tài sản giao dịch tại mức $50
   • Bán quyền chọn mua kỳ hạn 1 tháng, giá thực hiện $50, nhận premium $2
   • Mua quyền chọn mua kỳ hạn 3 tháng, giá thực hiện $50, trả premium $4
   • Chi phí ròng: $2 ($4 chi - $2 nhận)
   • Kịch bản tối ưu: Giá tài sản duy trì quanh $50 tới khi quyền chọn mua ngắn hạn đáo hạn

2. Long put calendar spread:

   • Tài sản giao dịch tại mức $100
   • Bán quyền chọn bán kỳ hạn 1 tháng, giá thực hiện $100, nhận premium $3
   • Mua quyền chọn bán kỳ hạn 3 tháng, giá thực hiện $100, trả premium $6
   • Chi phí ròng: $3 ($6 chi - $3 nhận)
   • Kịch bản tối ưu: Giá tài sản giữ gần $100 khi quyền chọn bán ngắn hạn đáo hạn

3. Short calendar spread với quyền chọn mua và bán:

   • Tài sản có giá trị $75
   • Bán quyền chọn mua và bán kỳ hạn 3 tháng, cùng giá thực hiện $75, thu về tổng premium $10
   • Mua quyền chọn mua và bán kỳ hạn 6 tháng, cùng giá thực hiện $75, tổng chi phí $14
   • Chi phí ròng: $4 ($14 chi - $10 nhận)
   • Tiềm năng lợi nhuận: Khi giá tài sản biến động lớn theo bất kỳ hướng nào

Kết luận

Calendar spread, đặc biệt là short calendar spread, mang đến cho nhà giao dịch một công cụ chuyên sâu để tận dụng lợi thế từ sự suy giảm giá trị theo thời gian của quyền chọn. Việc kết hợp mua và bán quyền chọn với thời gian đáo hạn khác nhau giúp xây dựng chiến lược hưởng lợi từ biến động giá nhỏ ngắn hạn, đồng thời vẫn duy trì khả năng nắm bắt biến động dài hạn. Tuy nhiên, đây là các chiến lược phức tạp và tiềm ẩn rủi ro. Nhà giao dịch cần nắm vững cơ chế và các kịch bản phát sinh trước khi áp dụng calendar spread vào giao dịch thực tế.

Câu hỏi thường gặp

Short put calendar spread là gì?

Short put calendar spread là chiến lược bán quyền chọn bán ngắn hạn và mua quyền chọn bán dài hạn cùng giá thực hiện, nhằm mục tiêu tận dụng sự suy giảm giá trị theo thời gian và biến động của quyền chọn.

Short calendar spread là gì?

Short calendar spread là chiến lược quyền chọn, trong đó nhà giao dịch bán quyền chọn ngắn hạn và mua quyền chọn dài hạn cùng giá thực hiện, với mục tiêu sinh lời từ sự suy giảm giá trị theo thời gian.

Sự khác biệt giữa short và long calendar spread là gì?

Short calendar spread sinh lời khi biến động giảm, còn long calendar spread hưởng lợi khi biến động tăng. Short là bán quyền chọn ngắn hạn, mua quyền chọn dài hạn; long làm ngược lại.

Calendar spread có phải là chiến lược hiệu quả không?

Đúng, calendar spread là một chiến lược hữu hiệu để quản lý rủi ro và tận dụng lợi thế từ sự suy giảm giá trị theo thời gian trong giao dịch quyền chọn.