RWA: Sau Tài chính phi tập trung, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum
Gần đây, việc thông qua "Dự luật GENIUS" đã khơi lại sự quan tâm của thị trường đối với RWA. Lĩnh vực RWA đã đạt được nhiều cột mốc quan trọng, chẳng hạn như Kraken ra mắt cổ phiếu và ETF được token hóa, Robinhood đề xuất với SEC việc trao quyền cho tài sản token hóa có vị thế tương đương với tài sản truyền thống, Centrifuge phát hành quỹ JTRSY phi tập trung quy mô lên tới 400 triệu USD trên Solana.
Tại thời điểm quan trọng này, bài viết sẽ đi sâu vào khám phá sự phát triển của RWA trên Ethereum và mạng Layer-2 của nó.
Phân tích dữ liệu: Toàn cảnh tăng trưởng RWA của Ethereum
Giá trị RWA của Ethereum đã bước vào chu kỳ tăng trưởng rõ ràng. Động lực chính đến từ quỹ BUIDL của BlackRock, hiện có quy mô đạt 2,7 tỷ USD. BUIDL đã thể hiện sự tăng trưởng theo đường parabol kể từ tháng 3 năm 2025, thúc đẩy mạnh mẽ sự mở rộng tổng thể của hệ sinh thái RWA Ethereum.
Phân chia theo loại tài sản (trừ stablecoin), giá trị thị trường RWA trên Ethereum tập trung cao độ vào hai loại chính: dự án trái phiếu chính phủ (75,9%) và hàng hóa (chủ yếu là vàng, 20,3%).
Từ góc độ giao thức, những người dẫn đầu hiện tại chủ yếu là các nhà phát hành stablecoin. Cần lưu ý rằng tổng giá trị của giao thức chứng khoán hóa Securitize đã vượt xa một số dự án stablecoin như FDUSD, USDC, vươn lên hàng đầu.
BUIDL
BUIDL nhanh chóng trở thành dự án có giá trị thị trường lớn nhất trong hệ sinh thái RWA của Ethereum. Sự tăng trưởng bùng nổ của nó đến từ nhiều yếu tố: nhu cầu từ các tổ chức, sức cạnh tranh của sản phẩm (hoạt động 24/7, tốc độ thanh toán nhanh hơn, và lợi suất cao trong khuôn khổ tuân thủ) cũng như hiệu ứng hợp tác do sự tích hợp DeFi mang lại.
Phân bổ tài sản của BUIDL rất tập trung: khoảng 93% tập trung vào mạng chính Ethereum. Cùng với quy mô quản lý tài sản tiếp tục mở rộng, BUIDL đã liên tục tạo ra mức cổ tức mới hàng tháng, cổ tức tháng 5 năm 2025 đã đạt 7,9 triệu đô la.
stablecoin
Kể từ năm 2024, tổng giá trị thị trường của stablecoin Ethereum tiếp tục thể hiện xu hướng tăng trưởng ổn định. Giá trị thị trường của các dự án nhỏ tiếp tục gia tăng, và một loạt các dự án stablecoin mới đã xuất hiện. Các dự án vừa sẽ đa dạng hơn vào năm 2025. Các stablecoin hàng đầu tiếp tục được dẫn dắt bởi USDT và USDC.
USDT và USDC đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể vào tháng 11 năm 2024, sau đó vẫn tiếp tục tăng trưởng trong vài tháng tiếp theo. Tuy nhiên, động lực thị trường gần đây đã chuyển biến rõ rệt, trong bốn tháng qua, USDT trên chuỗi Ethereum đã rơi vào tình trạng ngưng trệ, và vào tháng 5 năm 2025, USDC đã lần đầu tiên xuất hiện sự sụt giảm sau nhiều tháng tăng trưởng.
Hệ sinh thái L2
Trong bối cảnh hệ sinh thái RWA rộng lớn hơn, Ethereum giữ vị trí thống trị tuyệt đối với thị phần 59.23% (không bao gồm stablecoin). Đáng chú ý, zkSync đã leo lên vị trí thứ hai nhờ vào dự án Tradable, trong khi Stellar hoàn toàn phụ thuộc vào quỹ BENJI của Franklin Templeton để chiếm lĩnh vị trí thứ ba.
Hầu hết các mạng L2 hiện đang đối mặt với thách thức về sự đa dạng sinh thái không đủ, và giá trị thị trường RWA của chúng phụ thuộc cao vào 1-2 dự án cốt lõi.
Xét về sự tiến triển tổng thể của giá trị thị trường RWA trên mạng Layer-2, chu kỳ tăng trưởng của nó không hoàn toàn đồng bộ với Layer-1. Cuối năm 2024 đánh dấu sự chuyển hướng trong phát triển RWA của hệ sinh thái L2: bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.
Etherealize: Ethereum RWA động cơ mới
Etherealize thông qua việc phát triển các công cụ tùy chỉnh, xây dựng mạng lưới hợp tác chiến lược và tham gia sâu vào việc xây dựng chính sách, đã hệ thống hóa việc thu hẹp khoảng cách giữa đột phá công nghệ và việc áp dụng thực tế.
Hiện tại, Etherealize chủ yếu thúc đẩy việc phổ biến và ứng dụng RWA của Ethereum thông qua giáo dục thị trường và truyền thông nội dung, cũng như các công cụ bảng dữ liệu. Nhóm đã giải thích trong lộ trình rằng sẽ phát triển SDK hướng tới các tổ chức, đáng để tiếp tục theo dõi những tiến triển của Etherealize trong việc thúc đẩy sản phẩm RWA.
Chiến lược bảo vệ RWA của Ethereum
Lợi thế người đi trước: Ethereum đã hoàn thành các hợp tác thử nghiệm với nhiều tổ chức tài chính hàng đầu trước khi làn sóng RWA bùng nổ.
Tích lũy sinh thái: Hệ sinh thái RWA của Ethereum giữ vị trí dẫn đầu cả về chiều rộng và chiều sâu.
An toàn: Lợi thế cốt lõi của Ethereum nằm ở kiến trúc phi tập trung hơn, hồ sơ hoạt động đáng tin cậy và hệ sinh thái nhà phát triển phát triển mạnh.
Tiến bộ công nghệ: L roadmap công nghệ Ethereum sẽ thúc đẩy sự phát triển RWA, bao gồm cải thiện hiệu suất L1, thúc đẩy khả năng tương tác L2, củng cố tiêu chuẩn an ninh và cơ chế bảo vệ quyền riêng tư.
《Genius Act》: Kiểm soát con dao hai lưỡi
《Genius Act》 đã mang lại sự chắc chắn về quy định cho thị trường, nhưng đồng thời cũng tạo ra một số thách thức. Dự luật yêu cầu dự trữ stablecoin phải là tài sản an toàn có tính thanh khoản cao như đô la Mỹ hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ theo tỷ lệ 1:1, điều này sẽ ảnh hưởng đến nhiều dự án stablecoin hiện tại.
Tuy nhiên, độ bền của hệ sinh thái stablecoin Ethereum xuất phát từ sự đa dạng của nó. Cấu trúc đa dạng tạo ra một cơ chế cách ly rủi ro tự nhiên: ngay cả khi một số stablecoin điều chỉnh chiến lược do yêu cầu tuân thủ, vẫn sẽ có các dự án tiếp tục thúc đẩy đổi mới và duy trì lõi phi tập trung.
Kết luận
Hệ sinh thái RWA của Ethereum đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong vài tháng qua. BUIDL là động lực mạnh mẽ nhất thúc đẩy sự phát triển của RWA gần đây, trong khi đó, nhiều dự án trái phiếu quốc gia cũng thể hiện xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ.
Ethereum vẫn chiếm ưu thế đáng kể trong lĩnh vực RWA. Dù là lợi thế về thời gian ra mắt, tính bảo mật, sự tích lũy hệ sinh thái sâu rộng, cập nhật lộ trình công nghệ vĩ đại, hay sự dẫn dắt mạnh mẽ của BUIDL, sự đa dạng của Layer2 và khả năng cung cấp sâu sắc của Etherealize, những yếu tố này đã cùng nhau xây dựng lên hàng rào cốt lõi của Ethereum trong làn sóng tài chính truyền thống trên chuỗi.
Với sự thúc đẩy của "Genius Act", tín dụng đô la Mỹ đang tăng tốc hòa nhập vào thế giới chuỗi khối. Điều này không chỉ mang lại dòng tiền lớn hơn, tạo ra nhiều cơ hội sinh lời và tăng trưởng hơn, mà còn đặt ra một thách thức: nó khiến cho nền tảng của hệ thống tài chính Ethereum có xu hướng lệ thuộc vào tiền tệ pháp định (đô la Mỹ), từ đó đưa đến rủi ro tín dụng của tiền tệ pháp định, và khiến cho hệ thống thanh toán trên chuỗi có thể trở thành một sự mở rộng của quyền lực đô la Mỹ. Trong bối cảnh tăng trưởng bùng nổ này, cũng tiềm ẩn những lo ngại, mà cốt lõi nằm ở việc Ethereum khám phá vị thế của chính nó ------ tức là liệu có hỗ trợ sự ràng buộc sâu với hệ thống đô la Mỹ hay không.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum RWA tăng lên: BUIDL dẫn đầu làn sóng mới
RWA: Sau Tài chính phi tập trung, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum
Gần đây, việc thông qua "Dự luật GENIUS" đã khơi lại sự quan tâm của thị trường đối với RWA. Lĩnh vực RWA đã đạt được nhiều cột mốc quan trọng, chẳng hạn như Kraken ra mắt cổ phiếu và ETF được token hóa, Robinhood đề xuất với SEC việc trao quyền cho tài sản token hóa có vị thế tương đương với tài sản truyền thống, Centrifuge phát hành quỹ JTRSY phi tập trung quy mô lên tới 400 triệu USD trên Solana.
Tại thời điểm quan trọng này, bài viết sẽ đi sâu vào khám phá sự phát triển của RWA trên Ethereum và mạng Layer-2 của nó.
Phân tích dữ liệu: Toàn cảnh tăng trưởng RWA của Ethereum
Giá trị RWA của Ethereum đã bước vào chu kỳ tăng trưởng rõ ràng. Động lực chính đến từ quỹ BUIDL của BlackRock, hiện có quy mô đạt 2,7 tỷ USD. BUIDL đã thể hiện sự tăng trưởng theo đường parabol kể từ tháng 3 năm 2025, thúc đẩy mạnh mẽ sự mở rộng tổng thể của hệ sinh thái RWA Ethereum.
Phân chia theo loại tài sản (trừ stablecoin), giá trị thị trường RWA trên Ethereum tập trung cao độ vào hai loại chính: dự án trái phiếu chính phủ (75,9%) và hàng hóa (chủ yếu là vàng, 20,3%).
Từ góc độ giao thức, những người dẫn đầu hiện tại chủ yếu là các nhà phát hành stablecoin. Cần lưu ý rằng tổng giá trị của giao thức chứng khoán hóa Securitize đã vượt xa một số dự án stablecoin như FDUSD, USDC, vươn lên hàng đầu.
BUIDL
BUIDL nhanh chóng trở thành dự án có giá trị thị trường lớn nhất trong hệ sinh thái RWA của Ethereum. Sự tăng trưởng bùng nổ của nó đến từ nhiều yếu tố: nhu cầu từ các tổ chức, sức cạnh tranh của sản phẩm (hoạt động 24/7, tốc độ thanh toán nhanh hơn, và lợi suất cao trong khuôn khổ tuân thủ) cũng như hiệu ứng hợp tác do sự tích hợp DeFi mang lại.
Phân bổ tài sản của BUIDL rất tập trung: khoảng 93% tập trung vào mạng chính Ethereum. Cùng với quy mô quản lý tài sản tiếp tục mở rộng, BUIDL đã liên tục tạo ra mức cổ tức mới hàng tháng, cổ tức tháng 5 năm 2025 đã đạt 7,9 triệu đô la.
stablecoin
Kể từ năm 2024, tổng giá trị thị trường của stablecoin Ethereum tiếp tục thể hiện xu hướng tăng trưởng ổn định. Giá trị thị trường của các dự án nhỏ tiếp tục gia tăng, và một loạt các dự án stablecoin mới đã xuất hiện. Các dự án vừa sẽ đa dạng hơn vào năm 2025. Các stablecoin hàng đầu tiếp tục được dẫn dắt bởi USDT và USDC.
USDT và USDC đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể vào tháng 11 năm 2024, sau đó vẫn tiếp tục tăng trưởng trong vài tháng tiếp theo. Tuy nhiên, động lực thị trường gần đây đã chuyển biến rõ rệt, trong bốn tháng qua, USDT trên chuỗi Ethereum đã rơi vào tình trạng ngưng trệ, và vào tháng 5 năm 2025, USDC đã lần đầu tiên xuất hiện sự sụt giảm sau nhiều tháng tăng trưởng.
Hệ sinh thái L2
Trong bối cảnh hệ sinh thái RWA rộng lớn hơn, Ethereum giữ vị trí thống trị tuyệt đối với thị phần 59.23% (không bao gồm stablecoin). Đáng chú ý, zkSync đã leo lên vị trí thứ hai nhờ vào dự án Tradable, trong khi Stellar hoàn toàn phụ thuộc vào quỹ BENJI của Franklin Templeton để chiếm lĩnh vị trí thứ ba.
Hầu hết các mạng L2 hiện đang đối mặt với thách thức về sự đa dạng sinh thái không đủ, và giá trị thị trường RWA của chúng phụ thuộc cao vào 1-2 dự án cốt lõi.
Xét về sự tiến triển tổng thể của giá trị thị trường RWA trên mạng Layer-2, chu kỳ tăng trưởng của nó không hoàn toàn đồng bộ với Layer-1. Cuối năm 2024 đánh dấu sự chuyển hướng trong phát triển RWA của hệ sinh thái L2: bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.
Etherealize: Ethereum RWA động cơ mới
Etherealize thông qua việc phát triển các công cụ tùy chỉnh, xây dựng mạng lưới hợp tác chiến lược và tham gia sâu vào việc xây dựng chính sách, đã hệ thống hóa việc thu hẹp khoảng cách giữa đột phá công nghệ và việc áp dụng thực tế.
Hiện tại, Etherealize chủ yếu thúc đẩy việc phổ biến và ứng dụng RWA của Ethereum thông qua giáo dục thị trường và truyền thông nội dung, cũng như các công cụ bảng dữ liệu. Nhóm đã giải thích trong lộ trình rằng sẽ phát triển SDK hướng tới các tổ chức, đáng để tiếp tục theo dõi những tiến triển của Etherealize trong việc thúc đẩy sản phẩm RWA.
Chiến lược bảo vệ RWA của Ethereum
Lợi thế người đi trước: Ethereum đã hoàn thành các hợp tác thử nghiệm với nhiều tổ chức tài chính hàng đầu trước khi làn sóng RWA bùng nổ.
Tích lũy sinh thái: Hệ sinh thái RWA của Ethereum giữ vị trí dẫn đầu cả về chiều rộng và chiều sâu.
An toàn: Lợi thế cốt lõi của Ethereum nằm ở kiến trúc phi tập trung hơn, hồ sơ hoạt động đáng tin cậy và hệ sinh thái nhà phát triển phát triển mạnh.
Tiến bộ công nghệ: L roadmap công nghệ Ethereum sẽ thúc đẩy sự phát triển RWA, bao gồm cải thiện hiệu suất L1, thúc đẩy khả năng tương tác L2, củng cố tiêu chuẩn an ninh và cơ chế bảo vệ quyền riêng tư.
《Genius Act》: Kiểm soát con dao hai lưỡi
《Genius Act》 đã mang lại sự chắc chắn về quy định cho thị trường, nhưng đồng thời cũng tạo ra một số thách thức. Dự luật yêu cầu dự trữ stablecoin phải là tài sản an toàn có tính thanh khoản cao như đô la Mỹ hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ theo tỷ lệ 1:1, điều này sẽ ảnh hưởng đến nhiều dự án stablecoin hiện tại.
Tuy nhiên, độ bền của hệ sinh thái stablecoin Ethereum xuất phát từ sự đa dạng của nó. Cấu trúc đa dạng tạo ra một cơ chế cách ly rủi ro tự nhiên: ngay cả khi một số stablecoin điều chỉnh chiến lược do yêu cầu tuân thủ, vẫn sẽ có các dự án tiếp tục thúc đẩy đổi mới và duy trì lõi phi tập trung.
Kết luận
Hệ sinh thái RWA của Ethereum đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong vài tháng qua. BUIDL là động lực mạnh mẽ nhất thúc đẩy sự phát triển của RWA gần đây, trong khi đó, nhiều dự án trái phiếu quốc gia cũng thể hiện xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ.
Ethereum vẫn chiếm ưu thế đáng kể trong lĩnh vực RWA. Dù là lợi thế về thời gian ra mắt, tính bảo mật, sự tích lũy hệ sinh thái sâu rộng, cập nhật lộ trình công nghệ vĩ đại, hay sự dẫn dắt mạnh mẽ của BUIDL, sự đa dạng của Layer2 và khả năng cung cấp sâu sắc của Etherealize, những yếu tố này đã cùng nhau xây dựng lên hàng rào cốt lõi của Ethereum trong làn sóng tài chính truyền thống trên chuỗi.
Với sự thúc đẩy của "Genius Act", tín dụng đô la Mỹ đang tăng tốc hòa nhập vào thế giới chuỗi khối. Điều này không chỉ mang lại dòng tiền lớn hơn, tạo ra nhiều cơ hội sinh lời và tăng trưởng hơn, mà còn đặt ra một thách thức: nó khiến cho nền tảng của hệ thống tài chính Ethereum có xu hướng lệ thuộc vào tiền tệ pháp định (đô la Mỹ), từ đó đưa đến rủi ro tín dụng của tiền tệ pháp định, và khiến cho hệ thống thanh toán trên chuỗi có thể trở thành một sự mở rộng của quyền lực đô la Mỹ. Trong bối cảnh tăng trưởng bùng nổ này, cũng tiềm ẩn những lo ngại, mà cốt lõi nằm ở việc Ethereum khám phá vị thế của chính nó ------ tức là liệu có hỗ trợ sự ràng buộc sâu với hệ thống đô la Mỹ hay không.