Grayscale tiếp tục bán tháo: Khi nào ảnh hưởng của "Bitcoin Booster" sẽ kết thúc?
Grayscale từ khi thành lập đã luôn là đại diện cho các nhà đầu tư tổ chức quan trọng trong thế giới tiền điện tử, cũng như là một trong những tổ chức nắm giữ tiền điện tử lớn nhất. Trong nhiều năm qua, Grayscale đã cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư tiền điện tử tuân thủ quy định thông qua hình thức quỹ tín thác.
Tuy nhiên, kể từ khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale thành công chuyển đổi thành ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 11 tháng 1, tình hình đã có sự thay đổi kịch tính. GBTC bắt đầu bán phá giá Bitcoin liên tục, gây ra áp lực bán lớn. Đến nay, GBTC đã rút tổng cộng 3.45 tỷ đô la, trong khi 10 ETF khác lại có trạng thái ròng vào.
Điều này có nghĩa là GBTC của Grayscale đã trở thành yếu tố chính dẫn đến dòng vốn ra khỏi các ETF Bitcoin hiện tại, trở thành nguồn bán tháo lớn nhất trong ngắn hạn.
Grayscale: Từng là "ngôi sao" trong thị trường tiền điện tử
Kể từ năm 2019, Grayscale đã luôn là một nhân vật quan trọng trong thế giới tiền điện tử. Là một công ty con được thành lập vào năm 2013 bởi tập đoàn tiền điện tử DCG, Grayscale đã cung cấp các phương thức đầu tư tuân thủ thông qua quỹ tín thác cho các nhà đầu tư trước khi ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết giao dịch, với hơn 90% quỹ của họ đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí.
Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, khi GBTC chuyển sang ETF, quy mô quản lý của Grayscale GBTC (AUM) đạt tới 25 tỷ USD, là tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất vào thời điểm đó.
Hiện tại, quỹ tín thác đơn lẻ thuộc GrayScale còn bao gồm ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, phản ánh sở thích đầu tư ổn định của họ với tư cách là "người bạn của các tổ chức", chủ yếu tập trung vào các tài sản chính và các loại coin nổi tiếng.
Những quỹ tín thác này về bản chất đều là "công cụ đầu tư một chiều", chỉ có vào mà không có ra trong thời gian ngắn. Các nhà đầu tư chọn gửi BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá không chỉ dẫn đến quy mô quỹ tín thác của Grayscale liên tục tăng, mà còn là tín hiệu tích cực rõ rệt đối với thị trường giao ngay - việc mua vào số lượng lớn các loại coin tương ứng từ phía cung sẽ giảm bớt áp lực bán tháo.
Do đó, mặc dù hiện nay GBTC của Grayscale được coi là một trong những yếu tố gây ra thị trường gấu, nhưng trước đó nó đã được xem là động lực chính cho thị trường bò năm 2020:
Trước năm 2020, Bitcoin ETF luôn được coi là kênh quan trọng để thu hút nguồn vốn mới từ bên ngoài. Thị trường kỳ vọng Bitcoin ETF có thể mang lại nguồn vốn mới quy mô lớn, mở đường cho các nhà đầu tư truyền thống đầu tư vào tiền điện tử, thúc đẩy việc chấp nhận rộng rãi các tài sản tiền điện tử như Bitcoin trên Phố Wall, từ đó giúp việc phân bổ tài sản tiền điện tử được công nhận nhiều hơn.
Kể từ khi các tổ chức đại diện bởi Grayscale chính thức tham gia vào thị trường vào năm 2020, nó đã phần nào đáp ứng được sự kỳ vọng của mọi người về Bitcoin ETF, thậm chí một thời gian đã đóng vai trò là người thúc đẩy thị trường tăng giá.
Đặc biệt trong bối cảnh đơn xin ETF Bitcoin chưa được phê duyệt, Grayscale đã xác lập vị thế gần như duy nhất của mình về kênh vào thị trường hợp pháp, được coi là phát triển âm thầm và mạnh mẽ: nó thực sự đóng vai trò là cầu nối giữa các nhà đầu tư đủ điều kiện và các tổ chức tham gia vào thị trường tiền điện tử, tạo ra sự kết nối gián tiếp giữa các nhà đầu tư và ETH giao ngay, mở ra kênh cho các quỹ ngoài thị trường gia tăng tham gia trực tiếp.
Giảm giá tiêu cực dần được loại bỏ
Thực tế, ngay từ tháng 6 năm 2023, sau khi có tin tức về việc một công ty quản lý tài sản lớn có kế hoạch ra mắt ETF Bitcoin giao ngay, mức chênh lệch âm của GBTC đã bắt đầu thu hẹp dần.
Lấy dữ liệu từ ngày 1 tháng 7 năm 2023 làm ví dụ, các sản phẩm tín thác như GBTC, ETHE của Grayscale đều có mức phí âm gần như ở mức thấp nhất trong lịch sử — phí âm của tín thác GBTC đạt 30%, ETHE cũng lên tới 30%, trong khi phí âm của tín thác ETC thậm chí còn lên tới hơn 50%.
Và trong hơn nửa năm qua, trong cuộc chơi kỳ vọng ETF, mức chênh lệch âm của GBTC đã thu hẹp từ 30% lên gần 0, phần lớn số vốn đã mua vào trước đó đã đến thời điểm có lãi để thoát ra.
Từ góc độ chênh lệch âm, điều này đã gây ra thiệt hại lớn cho các nhà đầu tư tư nhân đã tham gia vào quỹ tín thác GBTC, ETHE trên thị trường cấp một bằng tiền mặt hoặc BTC, ETH, vì quỹ tín thác tiền điện tử của Grayscale không hỗ trợ việc hoàn lại tài sản cơ sở trực tiếp - không có cơ chế thoát rõ ràng, không có tùy chọn hoàn lại hoặc giảm bớt.
Khi những nhà đầu tư này trải qua 6 hoặc 12 tháng (thời gian khóa của GBTC, ETHE), việc bán các cổ phần BTCG, ETHE đã được mở khóa trên thị trường thứ cấp của chứng khoán Mỹ sẽ chỉ có thể chịu lỗ theo mức giá chênh lệch âm tại thời điểm đó.
Từ góc độ này, cũng có người do giá âm mà mua vào GBTC số lượng lớn trên thị trường thứ cấp - một nền tảng cho vay tiền điện tử đã cung cấp khoảng 1 tỷ USD khoản vay cho một quỹ đầu tư phòng hộ, tài sản thế chấp là hai phần ba Bitcoin và một phần ba GBTC.
Quỹ đầu cơ này là một trong những người mua lớn của GBTC, rất có thể đang đặt cược vào việc trong tương lai GBTC sẽ chuyển đổi thành ETF hoặc mở cửa đổi chác, từ đó loại bỏ mức thặng dư âm và thu được lợi nhuận trong thời gian đó.
Vì vậy, ngay cả trước cơn sốt đơn xin ETF này, Grayscale đã công khai tích cực thúc đẩy việc chuyển đổi các sản phẩm ủy thác như GBTC, ETHE thành ETF, nhằm thông suốt kênh vốn và trao đổi, loại bỏ tình trạng giá trị âm, để giải thích cho các nhà đầu tư, tiếc rằng các quỹ đầu tư phòng hộ trên đã không thể chờ đến ngày này.
Ảnh hưởng của độ xám khi nào kết thúc?
Những lợi ích ngày xưa giờ đây đã trở thành trái đắng. Sau khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale chuyển đổi thành ETF giao ngay thành công vào ngày 11 tháng 1, đã bắt đầu gây ra áp lực bán BTC liên tục:
Tính đến thời điểm viết bài, GBTC lại tiếp tục rút ra hơn 640 triệu USD trong một ngày, lập kỷ lục về dòng chảy vốn ra lớn nhất trong một ngày cho đến nay, kể từ khi chuyển đổi thành ETF đã rút tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 ETF còn lại ngoài GBTC đều đang ở trạng thái dòng chảy vào ròng.
Đặc biệt là tính đến ngày 23 tháng 1, tổng khối lượng giao dịch trong 7 ngày đầu tiên của tất cả các ETF Bitcoin giao ngay khoảng 19 tỷ USD, trong đó GBTC chiếm hơn một nửa, điều này cũng có nghĩa là dòng vốn tăng thêm từ ETF hiện tại vẫn đang trong giai đoạn bù đắp cho dòng vốn liên tục chảy ra từ GBTC, áp lực bán rõ rệt.
Tất nhiên, trong đó có một phần lớn đến từ việc bán phá giá của một nền tảng giao dịch đang trong quy trình phá sản - nền tảng này đã thanh lý 22 triệu cổ phiếu GBTC với giá trị gần 1 tỷ đô la.
Nhìn chung, mặc dù Grayscale và GBTC là một trong những động lực lớn nhất trong đợt tăng giá trước đó, đã nhiều năm cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp thông qua hình thức quỹ tín thác, nhưng sau khi ETF được phê duyệt, dòng tiền ra khỏi GBTC và áp lực bán đều có thể theo dõi được:
Phí quản lý 1.5% của GBTC cao hơn nhiều so với mức phí 0.2%-0.9% của các công ty khác.
Từ một góc độ nào đó, đây sẽ là một cuộc chơi công khai trong một khoảng thời gian tới: hiện tại GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 BTC (khoảng 20 tỷ USD), các tổ chức và quỹ đang chờ đợi chắc chắn sẽ chờ thời điểm thích hợp để thu thập chip và xâm chiếm thị phần.
Điều này cũng có nghĩa là trong một khoảng thời gian tới, áp lực bán của GBTC có thể vẫn sẽ đè nén mong muốn dòng tiền vào.
Nhìn lại, Grayscale từng được coi là "công cụ thúc đẩy thị trường bò" để thu hút dòng vốn mới ngoài trời vào năm 2020, nhưng trong bối cảnh hiện tại, không chỉ không còn hiệu quả mà còn trở thành yếu tố rủi ro tiềm tàng có thể gây ra sự bất ổn trong ngành.
Những yếu tố tích cực trong thời kỳ thuận lợi sẽ được phóng đại, chỉ sự kiên trì trong nghịch cảnh mới trở nên quý giá hơn. Đối với một ngành vẫn đang phát triển nhanh chóng, việc từ bỏ sự ám ảnh về sự bố trí của các nhà đầu tư lớn, và nhìn nhận một cách lý trí về các nhà đầu tư tổ chức, có thể sẽ là một trong những kinh nghiệm quý giá nhất mà chúng ta có thể đạt được trong chu kỳ đặc biệt này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
21 thích
Phần thưởng
21
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BoredStaker
· 07-18 05:00
bán thì sao, cái nào cần rửa thì rửa.
Xem bản gốcTrả lời0
CantAffordPancake
· 07-18 03:15
Được chơi cho Suckers chuyên nghiệp ah
Xem bản gốcTrả lời0
ruggedNotShrugged
· 07-17 05:43
mua đáy cơ hội ổn định đừng hoảng
Xem bản gốcTrả lời0
ChainMaskedRider
· 07-15 05:32
chơi đùa với mọi người xong thì Rug Pull, quả thật là người lao động tốt
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoPunster
· 07-15 05:32
Vốn đuổi theo giá là quy luật vĩnh cửu, trước tiên là bán tháo rồi mua đáy.
Bán phá giá GBTC của Grayscale tiếp tục, Bitcoin ETF đang đối mặt với giai đoạn chuyển biến.
Grayscale tiếp tục bán tháo: Khi nào ảnh hưởng của "Bitcoin Booster" sẽ kết thúc?
Grayscale từ khi thành lập đã luôn là đại diện cho các nhà đầu tư tổ chức quan trọng trong thế giới tiền điện tử, cũng như là một trong những tổ chức nắm giữ tiền điện tử lớn nhất. Trong nhiều năm qua, Grayscale đã cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư tiền điện tử tuân thủ quy định thông qua hình thức quỹ tín thác.
Tuy nhiên, kể từ khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale thành công chuyển đổi thành ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 11 tháng 1, tình hình đã có sự thay đổi kịch tính. GBTC bắt đầu bán phá giá Bitcoin liên tục, gây ra áp lực bán lớn. Đến nay, GBTC đã rút tổng cộng 3.45 tỷ đô la, trong khi 10 ETF khác lại có trạng thái ròng vào.
Điều này có nghĩa là GBTC của Grayscale đã trở thành yếu tố chính dẫn đến dòng vốn ra khỏi các ETF Bitcoin hiện tại, trở thành nguồn bán tháo lớn nhất trong ngắn hạn.
Grayscale: Từng là "ngôi sao" trong thị trường tiền điện tử
Kể từ năm 2019, Grayscale đã luôn là một nhân vật quan trọng trong thế giới tiền điện tử. Là một công ty con được thành lập vào năm 2013 bởi tập đoàn tiền điện tử DCG, Grayscale đã cung cấp các phương thức đầu tư tuân thủ thông qua quỹ tín thác cho các nhà đầu tư trước khi ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết giao dịch, với hơn 90% quỹ của họ đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí.
Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, khi GBTC chuyển sang ETF, quy mô quản lý của Grayscale GBTC (AUM) đạt tới 25 tỷ USD, là tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất vào thời điểm đó.
Hiện tại, quỹ tín thác đơn lẻ thuộc GrayScale còn bao gồm ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, phản ánh sở thích đầu tư ổn định của họ với tư cách là "người bạn của các tổ chức", chủ yếu tập trung vào các tài sản chính và các loại coin nổi tiếng.
Những quỹ tín thác này về bản chất đều là "công cụ đầu tư một chiều", chỉ có vào mà không có ra trong thời gian ngắn. Các nhà đầu tư chọn gửi BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá không chỉ dẫn đến quy mô quỹ tín thác của Grayscale liên tục tăng, mà còn là tín hiệu tích cực rõ rệt đối với thị trường giao ngay - việc mua vào số lượng lớn các loại coin tương ứng từ phía cung sẽ giảm bớt áp lực bán tháo.
Do đó, mặc dù hiện nay GBTC của Grayscale được coi là một trong những yếu tố gây ra thị trường gấu, nhưng trước đó nó đã được xem là động lực chính cho thị trường bò năm 2020:
Trước năm 2020, Bitcoin ETF luôn được coi là kênh quan trọng để thu hút nguồn vốn mới từ bên ngoài. Thị trường kỳ vọng Bitcoin ETF có thể mang lại nguồn vốn mới quy mô lớn, mở đường cho các nhà đầu tư truyền thống đầu tư vào tiền điện tử, thúc đẩy việc chấp nhận rộng rãi các tài sản tiền điện tử như Bitcoin trên Phố Wall, từ đó giúp việc phân bổ tài sản tiền điện tử được công nhận nhiều hơn.
Kể từ khi các tổ chức đại diện bởi Grayscale chính thức tham gia vào thị trường vào năm 2020, nó đã phần nào đáp ứng được sự kỳ vọng của mọi người về Bitcoin ETF, thậm chí một thời gian đã đóng vai trò là người thúc đẩy thị trường tăng giá.
Đặc biệt trong bối cảnh đơn xin ETF Bitcoin chưa được phê duyệt, Grayscale đã xác lập vị thế gần như duy nhất của mình về kênh vào thị trường hợp pháp, được coi là phát triển âm thầm và mạnh mẽ: nó thực sự đóng vai trò là cầu nối giữa các nhà đầu tư đủ điều kiện và các tổ chức tham gia vào thị trường tiền điện tử, tạo ra sự kết nối gián tiếp giữa các nhà đầu tư và ETH giao ngay, mở ra kênh cho các quỹ ngoài thị trường gia tăng tham gia trực tiếp.
Giảm giá tiêu cực dần được loại bỏ
Thực tế, ngay từ tháng 6 năm 2023, sau khi có tin tức về việc một công ty quản lý tài sản lớn có kế hoạch ra mắt ETF Bitcoin giao ngay, mức chênh lệch âm của GBTC đã bắt đầu thu hẹp dần.
Lấy dữ liệu từ ngày 1 tháng 7 năm 2023 làm ví dụ, các sản phẩm tín thác như GBTC, ETHE của Grayscale đều có mức phí âm gần như ở mức thấp nhất trong lịch sử — phí âm của tín thác GBTC đạt 30%, ETHE cũng lên tới 30%, trong khi phí âm của tín thác ETC thậm chí còn lên tới hơn 50%.
Và trong hơn nửa năm qua, trong cuộc chơi kỳ vọng ETF, mức chênh lệch âm của GBTC đã thu hẹp từ 30% lên gần 0, phần lớn số vốn đã mua vào trước đó đã đến thời điểm có lãi để thoát ra.
Từ góc độ chênh lệch âm, điều này đã gây ra thiệt hại lớn cho các nhà đầu tư tư nhân đã tham gia vào quỹ tín thác GBTC, ETHE trên thị trường cấp một bằng tiền mặt hoặc BTC, ETH, vì quỹ tín thác tiền điện tử của Grayscale không hỗ trợ việc hoàn lại tài sản cơ sở trực tiếp - không có cơ chế thoát rõ ràng, không có tùy chọn hoàn lại hoặc giảm bớt.
Khi những nhà đầu tư này trải qua 6 hoặc 12 tháng (thời gian khóa của GBTC, ETHE), việc bán các cổ phần BTCG, ETHE đã được mở khóa trên thị trường thứ cấp của chứng khoán Mỹ sẽ chỉ có thể chịu lỗ theo mức giá chênh lệch âm tại thời điểm đó.
Từ góc độ này, cũng có người do giá âm mà mua vào GBTC số lượng lớn trên thị trường thứ cấp - một nền tảng cho vay tiền điện tử đã cung cấp khoảng 1 tỷ USD khoản vay cho một quỹ đầu tư phòng hộ, tài sản thế chấp là hai phần ba Bitcoin và một phần ba GBTC.
Quỹ đầu cơ này là một trong những người mua lớn của GBTC, rất có thể đang đặt cược vào việc trong tương lai GBTC sẽ chuyển đổi thành ETF hoặc mở cửa đổi chác, từ đó loại bỏ mức thặng dư âm và thu được lợi nhuận trong thời gian đó.
Vì vậy, ngay cả trước cơn sốt đơn xin ETF này, Grayscale đã công khai tích cực thúc đẩy việc chuyển đổi các sản phẩm ủy thác như GBTC, ETHE thành ETF, nhằm thông suốt kênh vốn và trao đổi, loại bỏ tình trạng giá trị âm, để giải thích cho các nhà đầu tư, tiếc rằng các quỹ đầu tư phòng hộ trên đã không thể chờ đến ngày này.
Ảnh hưởng của độ xám khi nào kết thúc?
Những lợi ích ngày xưa giờ đây đã trở thành trái đắng. Sau khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale chuyển đổi thành ETF giao ngay thành công vào ngày 11 tháng 1, đã bắt đầu gây ra áp lực bán BTC liên tục:
Tính đến thời điểm viết bài, GBTC lại tiếp tục rút ra hơn 640 triệu USD trong một ngày, lập kỷ lục về dòng chảy vốn ra lớn nhất trong một ngày cho đến nay, kể từ khi chuyển đổi thành ETF đã rút tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 ETF còn lại ngoài GBTC đều đang ở trạng thái dòng chảy vào ròng.
Đặc biệt là tính đến ngày 23 tháng 1, tổng khối lượng giao dịch trong 7 ngày đầu tiên của tất cả các ETF Bitcoin giao ngay khoảng 19 tỷ USD, trong đó GBTC chiếm hơn một nửa, điều này cũng có nghĩa là dòng vốn tăng thêm từ ETF hiện tại vẫn đang trong giai đoạn bù đắp cho dòng vốn liên tục chảy ra từ GBTC, áp lực bán rõ rệt.
Tất nhiên, trong đó có một phần lớn đến từ việc bán phá giá của một nền tảng giao dịch đang trong quy trình phá sản - nền tảng này đã thanh lý 22 triệu cổ phiếu GBTC với giá trị gần 1 tỷ đô la.
Nhìn chung, mặc dù Grayscale và GBTC là một trong những động lực lớn nhất trong đợt tăng giá trước đó, đã nhiều năm cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp thông qua hình thức quỹ tín thác, nhưng sau khi ETF được phê duyệt, dòng tiền ra khỏi GBTC và áp lực bán đều có thể theo dõi được:
Phí quản lý 1.5% của GBTC cao hơn nhiều so với mức phí 0.2%-0.9% của các công ty khác.
Từ một góc độ nào đó, đây sẽ là một cuộc chơi công khai trong một khoảng thời gian tới: hiện tại GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 BTC (khoảng 20 tỷ USD), các tổ chức và quỹ đang chờ đợi chắc chắn sẽ chờ thời điểm thích hợp để thu thập chip và xâm chiếm thị phần.
Điều này cũng có nghĩa là trong một khoảng thời gian tới, áp lực bán của GBTC có thể vẫn sẽ đè nén mong muốn dòng tiền vào.
Nhìn lại, Grayscale từng được coi là "công cụ thúc đẩy thị trường bò" để thu hút dòng vốn mới ngoài trời vào năm 2020, nhưng trong bối cảnh hiện tại, không chỉ không còn hiệu quả mà còn trở thành yếu tố rủi ro tiềm tàng có thể gây ra sự bất ổn trong ngành.
Những yếu tố tích cực trong thời kỳ thuận lợi sẽ được phóng đại, chỉ sự kiên trì trong nghịch cảnh mới trở nên quý giá hơn. Đối với một ngành vẫn đang phát triển nhanh chóng, việc từ bỏ sự ám ảnh về sự bố trí của các nhà đầu tư lớn, và nhìn nhận một cách lý trí về các nhà đầu tư tổ chức, có thể sẽ là một trong những kinh nghiệm quý giá nhất mà chúng ta có thể đạt được trong chu kỳ đặc biệt này.