Có nhu cầu bổ sung giữa hệ sinh thái tiền điện tử và TradFi. Mặc dù cơ sở hạ tầng chưa hoàn thiện khiến cho sự kết hợp của hai bên chưa hoàn toàn phù hợp, nhưng hiện tại vẫn có thể giải quyết một số vấn đề thực tiễn.
Việc chỉ đơn thuần áp dụng công nghệ blockchain không thể giải quyết vấn đề phân chia quyền tài phán. Các dịch vụ cho vay RWA hiện vẫn chưa thể đưa những lợi thế không cần tin tưởng vào TradFi, mà ngược lại còn làm gia tăng rủi ro vỡ nợ của TradFi lên blockchain. Trong bối cảnh không thể đạt được sự không cần tin tưởng hoàn toàn, một số dự án đã cố gắng vượt qua những khó khăn của ngành bằng cách sử dụng phương thức tin tưởng từ nhiều bên, đây là một sự đổi mới kinh doanh hiếm thấy.
Tiêu chí tham gia vẫn tiếp tục từ thế giới truyền thống. Không cần giấy phép không phải là đặc điểm của các doanh nghiệp RWA, quyền cấp phép là quyền lực quản trị quan trọng. Một số dự án trao quyền lực cho đội ngũ, trong khi một số thực hiện qua quản trị token. Quyền quản trị có phân cấp hay không, là một trong những điểm đổi mới hiếm hoi trong lĩnh vực cho vay RWA.
Mặc dù RWA gặp một số thiếu sót, nhưng quy mô thị trường rất lớn và tiềm năng phát triển đáng kể.
Bối cảnh
Một trong những xu hướng mới nổi trong lĩnh vực blockchain và tiền điện tử là việc sử dụng tài sản thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra đại diện kỹ thuật số cho các tài sản thực như bất động sản, hàng hóa hoặc nghệ thuật, và sử dụng những tài sản kỹ thuật số này làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay trên chuỗi. Người vay có thể dễ dàng và rẻ hơn để có được tín dụng hơn so với các khoản vay truyền thống, trong khi người cho vay có thể kiếm được lãi suất từ tài sản mà họ nắm giữ bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho thị trường. Cách tiếp cận này được kỳ vọng sẽ làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ và bao trùm hơn, đặc biệt là phục vụ cho những nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Hơn nữa, việc sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp có thể giúp thị trường tín dụng trên chuỗi ổn định hơn, ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ thường thấy trong cho vay tiền điện tử.
Tổng quan về thị trường trái phiếu toàn cầu TradFi
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu dài, có thể truy nguyên đến thế kỷ 17 khi Công ty Ấn Độ Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ cho các hoạt động thương mại. Kể từ đó, thị trường tài chính đã phát triển đáng kể, trái phiếu dần trở thành một công cụ tài chính quan trọng cho chính phủ, doanh nghiệp và các tổ chức khác.
Thị trường trái phiếu truyền thống hiện đại có thể được tóm tắt như một mạng lưới mua bán hai bên toàn cầu phi tập trung, trong đó giao dịch được thực hiện bởi những người đi vay tìm kiếm vốn phát hành chứng khoán nợ hoặc trái phiếu. Thị trường rất đa dạng, trái phiếu được phát hành bởi chính phủ, công ty, chính quyền địa phương và các thực thể khác, và có thể được phân loại thêm dựa trên thời hạn, xếp hạng tín dụng và mệnh giá tiền tệ.
Tóm tắt tình hình thị trường
Theo dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, quy mô thị trường trái phiếu truyền thống rất lớn, ước tính có 123 triệu tỷ USD trái phiếu chưa thanh toán tính đến năm 2021. Thị trường phân bố rất toàn cầu, việc phát hành và giao dịch trái phiếu chủ yếu diễn ra tại các trung tâm tài chính chính như New York, London, Tokyo, Hong Kong, cũng như tại các thị trường khu vực trên toàn thế giới.
Năm 2020, tổng lượng phát hành trái phiếu của Mỹ và Nhật Bản chiếm gần một nửa tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư. Điều này phản ánh vị thế mạnh mẽ của các quốc gia phát triển trên thị trường, với hệ thống tài chính hoàn thiện, nguồn vốn dồi dào và môi trường chính trị kinh tế ổn định hấp dẫn đối với người đi vay.
So với trước đây, các nước đang phát triển có tỷ lệ tham gia nhỏ hơn trong thị trường trái phiếu truyền thống, một phần là do thiếu cơ sở hạ tầng tài chính và sự bất ổn về chính trị kinh tế. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, sự tham gia của các thị trường mới nổi đã tăng lên, các nhà phát hành từ các quốc gia như Brazil, Mexico và Indonesia đã trở nên hoạt động hơn trên thị trường.
Tuy nhiên, sự phân bố của thị trường trái phiếu truyền thống vẫn có sự khác biệt đáng kể. Các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, mặc dù dân số của họ chiếm khoảng một phần ba thế giới và đóng góp một phần quan trọng vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một yếu tố gây ra sự khác biệt này là cái gọi là "chênh lệch lãi suất", tức là sự khác biệt về lãi suất giữa các nước phát triển và các nước đang phát triển. Lãi suất ở các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh mẽ hơn và môi trường chính trị kinh tế ổn định. Điều này khiến các nước đang phát triển khó cạnh tranh trên thị trường trái phiếu truyền thống, vì họ phải cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.
Cấu trúc dọc của thị trường trái phiếu
Hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm một loạt các bên tham gia như nhà phát hành, nhà bảo lãnh, nhà giao dịch và nhà đầu tư. Quá trình phát hành trái phiếu thường bao gồm các bước như lựa chọn loại trái phiếu và cấu trúc, xác định lãi suất hoặc phiếu lãi và tìm kiếm người mua cho trái phiếu. Nhà phát hành có thể hợp tác với nhà bảo lãnh để tiếp thị và bán trái phiếu cho nhà đầu tư, hoặc phát hành trái phiếu trực tiếp cho công chúng thông qua phát hành công khai.
Sau khi phát hành trái phiếu, thường được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư có thể mua bán trái phiếu dựa trên giá trị thị trường, giá trị thị trường được xác định bởi rủi ro tín dụng của trái phiếu, tính thanh khoản và lãi suất hiện hành. Giá thị trường của trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, đường cong lợi suất phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và ngày đáo hạn, cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát và chính sách tiền tệ.
Thị trường trái phiếu truyền thống từ lâu đã đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tăng trưởng và phát triển kinh tế, cung cấp nguồn tài trợ đáng tin cậy cho nhiều dự án và sáng kiến. Tuy nhiên, thị trường cũng phải đối mặt với một loạt thách thức và hạn chế, chẳng hạn như rủi ro vỡ nợ của người vay, sự phức tạp của một số cấu trúc trái phiếu và khả năng biến động của thị trường. Do đó, ngày càng có nhiều người quan tâm đến các mô hình tài trợ thay thế, chẳng hạn như nền tảng cho vay dựa trên blockchain sử dụng tài sản thực làm tài sản đảm bảo.
Thách thức của khoản vay truyền thống
Các khoản vay trong tài chính truyền thống phải đối mặt với nhiều thách thức, những thách thức này dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên blockchain. Các thách thức chính bao gồm:
Chi phí giao dịch cao: TradFi cho vay thường liên quan đến nhiều tổ chức trung gian, mỗi tổ chức trung gian đều lấy một phần từ giao dịch. Điều này có thể dẫn đến chi phí giao dịch cao, làm cho người vay khó khăn hơn để có được tín dụng, và cũng khiến người cho vay khó tạo ra đủ lợi nhuận.
Thiếu minh bạch: TradFi cho vay cũng có thể thiếu minh bạch, người vay thường không hiểu rõ các điều khoản và điều kiện của khoản vay hoặc các phí và chi phí liên quan. Điều này có thể dẫn đến việc cả hai bên cho vay và vay thiếu niềm tin, khó khăn trong việc xây dựng mối quan hệ lâu dài.
Quy trình chậm chạp và hiệu quả thấp: Các khoản vay trong TradFi cũng có thể chậm và kém hiệu quả, người vay thường cần cung cấp một lượng lớn tài liệu và trải qua quy trình phê duyệt kéo dài. Điều này có thể đặc biệt thách thức đối với các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân có nguồn lực hạn chế.
Cơ hội tín dụng hạn chế: Cuối cùng, các khoản vay truyền thống có thể bị ảnh hưởng bởi việc có được cơ hội tín dụng hạn chế, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển hoặc những cá nhân và doanh nghiệp có hồ sơ tín dụng hạn chế. Điều này có thể khiến những cá nhân và doanh nghiệp này gặp khó khăn trong việc có được nguồn vốn cần thiết cho sự phát triển.
Những thách thức này dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên blockchain, những giải pháp này cung cấp một loạt lợi ích, bao gồm tăng cường tính minh bạch, giảm chi phí giao dịch và quy trình nhanh chóng, hiệu quả hơn. Khi công nghệ blockchain tiếp tục trưởng thành và phát triển, chúng ta rất có thể sẽ thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, khi các nhà phát triển và doanh nhân tìm cách tận dụng những lợi thế độc đáo của công nghệ blockchain để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay sáng tạo mới.
Cho vay blockchain sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho một sự chuyển biến lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, với việc ra mắt các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng toàn cầu.
Định nghĩa và đặc điểm của cho vay tài sản thực trên chuỗi khối
Các khoản vay trên chuỗi tài sản thực ( RWA ) liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra đại diện số cho các tài sản thực như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và sử dụng những tài sản này làm tài sản thế chấp để phát hành khoản vay hoặc các hình thức tín dụng khác. Loại khoản vay này thường được gọi là "khoản vay có bảo đảm bằng tài sản", với một số đặc điểm chính:
Tính ổn định: Việc sử dụng RWA cung cấp một nền tảng ổn định và đáng tin cậy hơn cho việc định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên blockchain, giúp giảm thiểu rủi ro và nâng cao tính ổn định của hệ sinh thái blockchain. Điều này là do RWA được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và liên quan đến dòng tiền thực tế, làm cho nó ít dễ bị biến động và đầu cơ hơn so với việc cho vay chỉ dựa trên tiền điện tử.
Dân chủ hóa: Các khoản vay blockchain RWA có thể làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ và bao trùm hơn, đặc biệt là đối với những nhóm có thể khó khăn trong việc tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Điều này là vì RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay và hình thức tín dụng khác dễ dàng hơn và với chi phí thấp hơn so với các khoản vay truyền thống.
Độ minh bạch: Sử dụng công nghệ blockchain có thể nâng cao độ minh bạch và khả năng tiếp cận của quy trình cho vay, vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái công khai mà tất cả người tham gia đều có thể truy cập. Điều này giúp giảm rủi ro gian lận và tăng cường niềm tin giữa các bên cho vay và người vay.
Tổng thể, việc kết hợp blockchain với các khoản vay tài sản thực có khả năng cách mạng hóa ngành cho vay bằng cách làm cho tín dụng dễ tiếp cận hơn, ổn định hơn và minh bạch hơn. Cơ chế mới sẽ giảm thiểu rủi ro cho tất cả các bên tham gia.
Lợi thế của cho vay blockchain và cho vay truyền thống
Việc sử dụng khoản vay blockchain với tài sản thực đại diện cho sự khác biệt đáng kể so với mô hình cho vay truyền thống ở một số khía cạnh chính:
Khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu: Khác với vay mượn truyền thống, vay mượn trên blockchain có thể được sử dụng bởi người vay và người cho vay từ bất kỳ nơi nào trên thế giới. Điều này là do vay mượn trên blockchain hoạt động trên một mạng lưới phân tán, không bị ràng buộc bởi bất kỳ vị trí địa lý hoặc quyền tài phán cụ thể nào. Do đó, việc kết hợp tài sản thực với vay mượn trên blockchain có thể cung cấp cho người vay và người cho vay sự linh hoạt lớn hơn và cơ hội tiếp cận vốn mà có thể không đạt được qua các kênh vay mượn truyền thống.
Khả năng tiếp cận công cụ tài chính tiền điện tử: Chứng chỉ phát hành từ dự án cho vay RWA có thể được tái tài trợ bởi các dự án DeFi khác. Điều này tạo ra một hệ sinh thái cho vay liên kết hơn, cho phép người vay có thể lấy vốn từ nhiều nguồn rộng rãi hơn. Hơn nữa, hoạt động trên chuỗi có thể được sử dụng như bằng chứng cho danh tính dựa trên DeFi (DID) và hệ thống tín nhiệm. Điều này có nghĩa là hành vi và lịch sử thanh toán của người vay có thể được theo dõi và sử dụng để xây dựng lòng tin và tín nhiệm trong hệ sinh thái DeFi. Người vay cũng có thể lựa chọn các tài sản cho vay với mức độ rủi ro khác nhau dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân và mục tiêu đầu tư.
Đồng thuận và dân chủ: Đặc tính phi tập trung của cho vay blockchain có nghĩa là tất cả các bên tham gia trong mạng lưới đều có quyền phát biểu trong quá trình ra quyết định. Điều này trái ngược rõ rệt với các khoản vay truyền thống, thường được kiểm soát bởi một số ít tổ chức hoặc cá nhân, quyết định ai có thể vay và với lãi suất nào. Trong lĩnh vực cho vay blockchain, những quyết định này được đưa ra thông qua quy trình dựa trên đồng thuận, đảm bảo rằng tất cả các bên tham gia đều có tiếng nói trong quá trình cho vay. Cách cho vay dân chủ này giúp nâng cao tính minh bạch và công bằng, đồng thời giảm thiểu những rủi ro thiên lệch và phân biệt có thể có trong các mô hình cho vay truyền thống.
Tóm lại, so với các khoản vay truyền thống, việc kết hợp blockchain với tài sản thực có một số lợi thế quan trọng, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế lớn hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp cho việc cho vay trở nên bao trùm hơn, minh bạch hơn, và tạo điều kiện thuận lợi cho một loạt các bên vay, đồng thời thúc đẩy sự ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm rủi ro.
Hạn chế của khoản vay trên blockchain và tài sản thực
Mặc dù việc sử dụng khoản vay blockchain với tài sản hữu hình có nhiều lợi thế so với khoản vay truyền thống, nhưng cũng có một số hạn chế cần phải xem xét:
Rủi ro tín dụng: Mặc dù công nghệ blockchain cung cấp một nền tảng minh bạch và không cần tin tưởng, nhưng việc cho vay trên blockchain sử dụng tài sản thực sẽ mang lại rủi ro tín dụng. Ngay cả khi tài sản được đảm bảo bằng tài sản thực, người vay vẫn có thể chọn vỡ nợ, từ đó làm lộ ra các vấn đề về thanh toán và quyền tài phán trong cuộc sống thực. Trong trường hợp này, sự đồng thuận trên blockchain đã không còn hiệu lực, và hào quang không cần tin tưởng không thể mở rộng đến tài sản thế chấp thực. Hơn nữa, có thể có những thách thức liên quan đến định giá tài sản, điều này có thể dẫn đến khó khăn trong việc đánh giá.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cho vay RWA: Cơ hội và thách thức của sự hòa nhập giữa on-chain và TradFi
RWA cho vay: sự kết hợp giữa on-chain và TradFi
Có nhu cầu bổ sung giữa hệ sinh thái tiền điện tử và TradFi. Mặc dù cơ sở hạ tầng chưa hoàn thiện khiến cho sự kết hợp của hai bên chưa hoàn toàn phù hợp, nhưng hiện tại vẫn có thể giải quyết một số vấn đề thực tiễn.
Việc chỉ đơn thuần áp dụng công nghệ blockchain không thể giải quyết vấn đề phân chia quyền tài phán. Các dịch vụ cho vay RWA hiện vẫn chưa thể đưa những lợi thế không cần tin tưởng vào TradFi, mà ngược lại còn làm gia tăng rủi ro vỡ nợ của TradFi lên blockchain. Trong bối cảnh không thể đạt được sự không cần tin tưởng hoàn toàn, một số dự án đã cố gắng vượt qua những khó khăn của ngành bằng cách sử dụng phương thức tin tưởng từ nhiều bên, đây là một sự đổi mới kinh doanh hiếm thấy.
Tiêu chí tham gia vẫn tiếp tục từ thế giới truyền thống. Không cần giấy phép không phải là đặc điểm của các doanh nghiệp RWA, quyền cấp phép là quyền lực quản trị quan trọng. Một số dự án trao quyền lực cho đội ngũ, trong khi một số thực hiện qua quản trị token. Quyền quản trị có phân cấp hay không, là một trong những điểm đổi mới hiếm hoi trong lĩnh vực cho vay RWA.
Mặc dù RWA gặp một số thiếu sót, nhưng quy mô thị trường rất lớn và tiềm năng phát triển đáng kể.
Bối cảnh
Một trong những xu hướng mới nổi trong lĩnh vực blockchain và tiền điện tử là việc sử dụng tài sản thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra đại diện kỹ thuật số cho các tài sản thực như bất động sản, hàng hóa hoặc nghệ thuật, và sử dụng những tài sản kỹ thuật số này làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay trên chuỗi. Người vay có thể dễ dàng và rẻ hơn để có được tín dụng hơn so với các khoản vay truyền thống, trong khi người cho vay có thể kiếm được lãi suất từ tài sản mà họ nắm giữ bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho thị trường. Cách tiếp cận này được kỳ vọng sẽ làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ và bao trùm hơn, đặc biệt là phục vụ cho những nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Hơn nữa, việc sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp có thể giúp thị trường tín dụng trên chuỗi ổn định hơn, ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ thường thấy trong cho vay tiền điện tử.
Tổng quan về thị trường trái phiếu toàn cầu TradFi
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu dài, có thể truy nguyên đến thế kỷ 17 khi Công ty Ấn Độ Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ cho các hoạt động thương mại. Kể từ đó, thị trường tài chính đã phát triển đáng kể, trái phiếu dần trở thành một công cụ tài chính quan trọng cho chính phủ, doanh nghiệp và các tổ chức khác.
Thị trường trái phiếu truyền thống hiện đại có thể được tóm tắt như một mạng lưới mua bán hai bên toàn cầu phi tập trung, trong đó giao dịch được thực hiện bởi những người đi vay tìm kiếm vốn phát hành chứng khoán nợ hoặc trái phiếu. Thị trường rất đa dạng, trái phiếu được phát hành bởi chính phủ, công ty, chính quyền địa phương và các thực thể khác, và có thể được phân loại thêm dựa trên thời hạn, xếp hạng tín dụng và mệnh giá tiền tệ.
Tóm tắt tình hình thị trường
Theo dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, quy mô thị trường trái phiếu truyền thống rất lớn, ước tính có 123 triệu tỷ USD trái phiếu chưa thanh toán tính đến năm 2021. Thị trường phân bố rất toàn cầu, việc phát hành và giao dịch trái phiếu chủ yếu diễn ra tại các trung tâm tài chính chính như New York, London, Tokyo, Hong Kong, cũng như tại các thị trường khu vực trên toàn thế giới.
Năm 2020, tổng lượng phát hành trái phiếu của Mỹ và Nhật Bản chiếm gần một nửa tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư. Điều này phản ánh vị thế mạnh mẽ của các quốc gia phát triển trên thị trường, với hệ thống tài chính hoàn thiện, nguồn vốn dồi dào và môi trường chính trị kinh tế ổn định hấp dẫn đối với người đi vay.
So với trước đây, các nước đang phát triển có tỷ lệ tham gia nhỏ hơn trong thị trường trái phiếu truyền thống, một phần là do thiếu cơ sở hạ tầng tài chính và sự bất ổn về chính trị kinh tế. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, sự tham gia của các thị trường mới nổi đã tăng lên, các nhà phát hành từ các quốc gia như Brazil, Mexico và Indonesia đã trở nên hoạt động hơn trên thị trường.
Tuy nhiên, sự phân bố của thị trường trái phiếu truyền thống vẫn có sự khác biệt đáng kể. Các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, mặc dù dân số của họ chiếm khoảng một phần ba thế giới và đóng góp một phần quan trọng vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một yếu tố gây ra sự khác biệt này là cái gọi là "chênh lệch lãi suất", tức là sự khác biệt về lãi suất giữa các nước phát triển và các nước đang phát triển. Lãi suất ở các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh mẽ hơn và môi trường chính trị kinh tế ổn định. Điều này khiến các nước đang phát triển khó cạnh tranh trên thị trường trái phiếu truyền thống, vì họ phải cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.
Cấu trúc dọc của thị trường trái phiếu
Hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm một loạt các bên tham gia như nhà phát hành, nhà bảo lãnh, nhà giao dịch và nhà đầu tư. Quá trình phát hành trái phiếu thường bao gồm các bước như lựa chọn loại trái phiếu và cấu trúc, xác định lãi suất hoặc phiếu lãi và tìm kiếm người mua cho trái phiếu. Nhà phát hành có thể hợp tác với nhà bảo lãnh để tiếp thị và bán trái phiếu cho nhà đầu tư, hoặc phát hành trái phiếu trực tiếp cho công chúng thông qua phát hành công khai.
Sau khi phát hành trái phiếu, thường được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư có thể mua bán trái phiếu dựa trên giá trị thị trường, giá trị thị trường được xác định bởi rủi ro tín dụng của trái phiếu, tính thanh khoản và lãi suất hiện hành. Giá thị trường của trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, đường cong lợi suất phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và ngày đáo hạn, cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát và chính sách tiền tệ.
Thị trường trái phiếu truyền thống từ lâu đã đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tăng trưởng và phát triển kinh tế, cung cấp nguồn tài trợ đáng tin cậy cho nhiều dự án và sáng kiến. Tuy nhiên, thị trường cũng phải đối mặt với một loạt thách thức và hạn chế, chẳng hạn như rủi ro vỡ nợ của người vay, sự phức tạp của một số cấu trúc trái phiếu và khả năng biến động của thị trường. Do đó, ngày càng có nhiều người quan tâm đến các mô hình tài trợ thay thế, chẳng hạn như nền tảng cho vay dựa trên blockchain sử dụng tài sản thực làm tài sản đảm bảo.
Thách thức của khoản vay truyền thống
Các khoản vay trong tài chính truyền thống phải đối mặt với nhiều thách thức, những thách thức này dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên blockchain. Các thách thức chính bao gồm:
Chi phí giao dịch cao: TradFi cho vay thường liên quan đến nhiều tổ chức trung gian, mỗi tổ chức trung gian đều lấy một phần từ giao dịch. Điều này có thể dẫn đến chi phí giao dịch cao, làm cho người vay khó khăn hơn để có được tín dụng, và cũng khiến người cho vay khó tạo ra đủ lợi nhuận.
Thiếu minh bạch: TradFi cho vay cũng có thể thiếu minh bạch, người vay thường không hiểu rõ các điều khoản và điều kiện của khoản vay hoặc các phí và chi phí liên quan. Điều này có thể dẫn đến việc cả hai bên cho vay và vay thiếu niềm tin, khó khăn trong việc xây dựng mối quan hệ lâu dài.
Quy trình chậm chạp và hiệu quả thấp: Các khoản vay trong TradFi cũng có thể chậm và kém hiệu quả, người vay thường cần cung cấp một lượng lớn tài liệu và trải qua quy trình phê duyệt kéo dài. Điều này có thể đặc biệt thách thức đối với các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân có nguồn lực hạn chế.
Cơ hội tín dụng hạn chế: Cuối cùng, các khoản vay truyền thống có thể bị ảnh hưởng bởi việc có được cơ hội tín dụng hạn chế, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển hoặc những cá nhân và doanh nghiệp có hồ sơ tín dụng hạn chế. Điều này có thể khiến những cá nhân và doanh nghiệp này gặp khó khăn trong việc có được nguồn vốn cần thiết cho sự phát triển.
Những thách thức này dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên blockchain, những giải pháp này cung cấp một loạt lợi ích, bao gồm tăng cường tính minh bạch, giảm chi phí giao dịch và quy trình nhanh chóng, hiệu quả hơn. Khi công nghệ blockchain tiếp tục trưởng thành và phát triển, chúng ta rất có thể sẽ thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, khi các nhà phát triển và doanh nhân tìm cách tận dụng những lợi thế độc đáo của công nghệ blockchain để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay sáng tạo mới.
Cho vay blockchain sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho một sự chuyển biến lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, với việc ra mắt các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng toàn cầu.
Định nghĩa và đặc điểm của cho vay tài sản thực trên chuỗi khối
Các khoản vay trên chuỗi tài sản thực ( RWA ) liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra đại diện số cho các tài sản thực như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và sử dụng những tài sản này làm tài sản thế chấp để phát hành khoản vay hoặc các hình thức tín dụng khác. Loại khoản vay này thường được gọi là "khoản vay có bảo đảm bằng tài sản", với một số đặc điểm chính:
Tính ổn định: Việc sử dụng RWA cung cấp một nền tảng ổn định và đáng tin cậy hơn cho việc định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên blockchain, giúp giảm thiểu rủi ro và nâng cao tính ổn định của hệ sinh thái blockchain. Điều này là do RWA được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và liên quan đến dòng tiền thực tế, làm cho nó ít dễ bị biến động và đầu cơ hơn so với việc cho vay chỉ dựa trên tiền điện tử.
Dân chủ hóa: Các khoản vay blockchain RWA có thể làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ và bao trùm hơn, đặc biệt là đối với những nhóm có thể khó khăn trong việc tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Điều này là vì RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay và hình thức tín dụng khác dễ dàng hơn và với chi phí thấp hơn so với các khoản vay truyền thống.
Độ minh bạch: Sử dụng công nghệ blockchain có thể nâng cao độ minh bạch và khả năng tiếp cận của quy trình cho vay, vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái công khai mà tất cả người tham gia đều có thể truy cập. Điều này giúp giảm rủi ro gian lận và tăng cường niềm tin giữa các bên cho vay và người vay.
Tổng thể, việc kết hợp blockchain với các khoản vay tài sản thực có khả năng cách mạng hóa ngành cho vay bằng cách làm cho tín dụng dễ tiếp cận hơn, ổn định hơn và minh bạch hơn. Cơ chế mới sẽ giảm thiểu rủi ro cho tất cả các bên tham gia.
Lợi thế của cho vay blockchain và cho vay truyền thống
Việc sử dụng khoản vay blockchain với tài sản thực đại diện cho sự khác biệt đáng kể so với mô hình cho vay truyền thống ở một số khía cạnh chính:
Khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu: Khác với vay mượn truyền thống, vay mượn trên blockchain có thể được sử dụng bởi người vay và người cho vay từ bất kỳ nơi nào trên thế giới. Điều này là do vay mượn trên blockchain hoạt động trên một mạng lưới phân tán, không bị ràng buộc bởi bất kỳ vị trí địa lý hoặc quyền tài phán cụ thể nào. Do đó, việc kết hợp tài sản thực với vay mượn trên blockchain có thể cung cấp cho người vay và người cho vay sự linh hoạt lớn hơn và cơ hội tiếp cận vốn mà có thể không đạt được qua các kênh vay mượn truyền thống.
Khả năng tiếp cận công cụ tài chính tiền điện tử: Chứng chỉ phát hành từ dự án cho vay RWA có thể được tái tài trợ bởi các dự án DeFi khác. Điều này tạo ra một hệ sinh thái cho vay liên kết hơn, cho phép người vay có thể lấy vốn từ nhiều nguồn rộng rãi hơn. Hơn nữa, hoạt động trên chuỗi có thể được sử dụng như bằng chứng cho danh tính dựa trên DeFi (DID) và hệ thống tín nhiệm. Điều này có nghĩa là hành vi và lịch sử thanh toán của người vay có thể được theo dõi và sử dụng để xây dựng lòng tin và tín nhiệm trong hệ sinh thái DeFi. Người vay cũng có thể lựa chọn các tài sản cho vay với mức độ rủi ro khác nhau dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân và mục tiêu đầu tư.
Đồng thuận và dân chủ: Đặc tính phi tập trung của cho vay blockchain có nghĩa là tất cả các bên tham gia trong mạng lưới đều có quyền phát biểu trong quá trình ra quyết định. Điều này trái ngược rõ rệt với các khoản vay truyền thống, thường được kiểm soát bởi một số ít tổ chức hoặc cá nhân, quyết định ai có thể vay và với lãi suất nào. Trong lĩnh vực cho vay blockchain, những quyết định này được đưa ra thông qua quy trình dựa trên đồng thuận, đảm bảo rằng tất cả các bên tham gia đều có tiếng nói trong quá trình cho vay. Cách cho vay dân chủ này giúp nâng cao tính minh bạch và công bằng, đồng thời giảm thiểu những rủi ro thiên lệch và phân biệt có thể có trong các mô hình cho vay truyền thống.
Tóm lại, so với các khoản vay truyền thống, việc kết hợp blockchain với tài sản thực có một số lợi thế quan trọng, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế lớn hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp cho việc cho vay trở nên bao trùm hơn, minh bạch hơn, và tạo điều kiện thuận lợi cho một loạt các bên vay, đồng thời thúc đẩy sự ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm rủi ro.
Hạn chế của khoản vay trên blockchain và tài sản thực
Mặc dù việc sử dụng khoản vay blockchain với tài sản hữu hình có nhiều lợi thế so với khoản vay truyền thống, nhưng cũng có một số hạn chế cần phải xem xét: