Kỷ nguyên mới của thị trường tiền điện tử dưới sự tái cấu trúc của bối cảnh vĩ mô
Một, tái cấu trúc đường đi định giá tài sản từ các biến vĩ mô toàn cầu
Vào nửa cuối năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn mới do các biến số vĩ mô dẫn dắt. Ba trụ cột trong suốt mười năm qua đã hỗ trợ định giá tài sản truyền thống - nới lỏng thanh khoản, hợp tác toàn cầu và lợi ích công nghệ đang diễn ra một cách hệ thống ngược lại, logic định giá của thị trường vốn đang được tái cấu trúc sâu sắc. Tài sản mã hóa như một phản ánh tiên phong của thanh khoản và khẩu vị rủi ro toàn cầu, xu hướng giá, cấu trúc vốn và trọng số tài sản của nó đang được điều khiển bởi các biến số mới, cốt lõi bao gồm:
Lạm phát cấu trúc trở nên dai dẳng. Lạm phát cơ bản duy trì ở mức cao trên 3%, vượt xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Sau khi giá năng lượng giảm, sự gia tăng chi tiêu vốn do trí tuệ nhân tạo và tự động hóa, giá tăng của kim loại hiếm trong quá trình chuyển đổi năng lượng xanh, và sự trở lại của sản xuất dẫn đến tăng chi phí lao động trở thành nguồn gốc lạm phát nội sinh.
Cấu trúc tín dụng của đô la Mỹ bị suy yếu. Thâm hụt ngân sách của Mỹ tiếp tục mở rộng, vị thế trung tâm thanh toán toàn cầu đang đối mặt với thách thức phi tập trung. Các quốc gia như Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Ấn Độ thúc đẩy cơ chế thanh toán bằng đồng nội tệ, một phần thay thế cho thanh toán bằng đô la. Tài sản kỹ thuật số trở thành phương tiện giá trị thay thế trung lập, có thể lập trình và phi chủ quyền.
Sự phân hóa hệ thống dòng vốn toàn cầu. Trong hệ thống tài chính truyền thống, việc quản lý trở nên nghiêm ngặt hơn, các rào cản định giá hạn chế sự mở rộng vốn của các tổ chức, trong khi lĩnh vực mã hóa đang bước vào giai đoạn "tính hợp pháp của quy định". Nhiều công ty quản lý tài sản đã được chấp thuận để phát hành ETF chủ đề tài sản mã hóa, và vốn được đưa vào chuỗi thông qua các kênh tài chính.
Những biến số vĩ mô này đang thúc đẩy sự khởi đầu của một thời đại định giá mới. Tài sản mã hóa, đặc biệt là Bitcoin và Ethereum, đang từ giai đoạn bùng nổ thanh khoản bước vào giai đoạn tiếp nhận giá trị thể chế, trở thành những người thụ hưởng trực tiếp của việc tái cấu trúc hệ thống tiền tệ vĩ mô.
Hai, logic hệ thống và xu hướng lan tỏa của chiến lược cổ phiếu tiền điện tử
Năm 2025, sức mạnh của sự chuyển biến cấu trúc nhất trong thị trường tiền điện tử bắt nguồn từ sự nổi lên của "chiến lược cổ phiếu mã hóa". Từ những nỗ lực đầu tiên của MicroStrategy đến ngày càng nhiều công ty niêm yết công khai việc phân bổ tài sản mã hóa, mô hình này đã phát triển thành hành vi chiến lược của doanh nghiệp có sự nhúng sâu vào thể chế. Chiến lược cổ phiếu mã hóa không chỉ kết nối thị trường vốn với kênh lưu thông tài sản trên chuỗi, mà còn tạo ra các khuôn khổ mới trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp, định giá cổ phiếu, cấu trúc tài chính và thậm chí là logic định giá.
Đến cuối tháng 7, toàn cầu đã có hơn 35 công ty niêm yết rõ ràng đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, 13 công ty đồng thời phân bổ ETH, 5 công ty thử nghiệm phân bổ SOL, AVAX, FET và các altcoin hàng đầu khác. Đặc điểm chung của cấu trúc phân bổ này là: thông qua cơ chế thị trường vốn để xây dựng vòng khép kín tài chính, đồng thời sử dụng tài sản mã hóa để nâng cao giá trị trên bảng tài chính của doanh nghiệp và kỳ vọng của cổ đông, thúc đẩy định giá và khả năng mở rộng vốn chủ sở hữu, tạo ra phản hồi tích cực.
Những thay đổi trong môi trường thể chế hỗ trợ xu hướng này bao gồm:
Dự luật có hiệu lực vào tháng 7 năm 2025 cung cấp lộ trình tuân thủ rõ ràng cho các công ty niêm yết trong việc phân bổ tài sản mã hóa, cho phép chúng được xem như "hàng hóa kỹ thuật số" được tính vào tài sản dài hạn hoặc tiền tương đương.
Chiến lược cổ phiếu tiền điện tử tạo ra tính linh hoạt tài chính chưa từng có. Các doanh nghiệp phân bổ mã hóa tài sản thông qua sự gia tăng giá cổ phiếu mang lại mức định giá cao hơn, đạt được tỷ lệ doanh thu và tỷ lệ giá trên sổ sách cao hơn, đồng thời có thể sử dụng mã hóa tài sản làm tài sản thế chấp để tham gia vào các hoạt động tài chính mới như cho vay trên chuỗi.
Mô hình hành vi của nhà đầu tư thay đổi. Thị trường định giá lại mô hình định giá của những công ty này, giá cổ phiếu thể hiện sự chuyển động đồng bộ cao với giá tiền điện tử. Ngày càng nhiều quỹ đầu tư phòng hộ coi cổ phiếu "có trọng số tiền điện tử cao" như một sự thay thế cho ETF hoặc công cụ đại diện cho việc tiếp xúc với tài sản mã hóa.
Từ góc độ chiến lược quản lý, việc mở rộng chiến lược tiền tệ cũng được coi là công cụ kéo dài "quyền lực ngôn ngữ đô la" của Mỹ trong trật tự tài chính toàn cầu. Các công ty niêm yết đóng vai trò là cầu nối giữa tài sản trên chuỗi và tài chính truyền thống, đảm nhận chức năng nhập cảnh thị trường tuân thủ, tần suất cao và khả năng nạp tiền quy mô lớn.
Khi các công ty niêm yết tại Mỹ áp dụng chiến lược cổ phiếu tiền mã hóa, các doanh nghiệp niêm yết ở khu vực châu Á-Thái Bình Dương, châu Âu và thị trường mới nổi cũng bắt đầu noi gương và tìm kiếm không gian tuân thủ. Singapore, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Thụy Sĩ và các quốc gia khác đang tích cực sửa đổi các quy định liên quan, mở ra kênh制度 cho các doanh nghiệp trong nước để phân bổ tài sản mã hóa.
Việc thể chế hóa, tiêu chuẩn hóa và toàn cầu hóa chiến lược tiền tệ sẽ là hướng phát triển quan trọng trong chiến lược tài chính của doanh nghiệp trong ba năm tới, cũng sẽ là cầu nối chính cho sự hòa nhập sâu sắc giữa tài sản mã hóa và tài chính truyền thống.
Ba, Xu hướng tuân thủ và chuyển đổi cấu trúc tài chính
Năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu đang ở một điểm lịch sử khi làn sóng thể chế hóa tăng tốc toàn diện. Vai trò quản lý đã chuyển từ "người thực thi" thành "nhà thiết kế thể chế" và "người dẫn dắt thị trường". Với việc phê duyệt ETF Bitcoin, việc ban hành các đạo luật về stablecoin, và sự khởi động của cải cách chuẩn mực kế toán, xu hướng tuân thủ trở thành động lực nội tại cho sự chuyển đổi cấu trúc tài chính, và tài sản mã hóa đang được tích hợp vào mạng lưới thể chế của hệ thống tài chính chính thống.
Thể hiện cốt lõi của xu hướng thể chế hóa là:
Rõ ràng hóa khung pháp lý và nới lỏng dần. Mỹ đã thông qua nhiều đạo luật, từ việc xác định thuộc tính hàng hóa đến giới hạn áp dụng các chuẩn mực kế toán đều được xác định rõ ràng.
Các trung tâm tài chính toàn cầu đang cạnh tranh thúc đẩy cải cách hệ thống địa phương. Singapore, Hồng Kông, Abu Dhabi, Thụy Sĩ và các nơi khác đã triển khai hệ thống giấy phép nhiều cấp, tạo ra rào cản rõ ràng cho các tổ chức gia nhập.
Cấu trúc tài chính có sự thay đổi sâu sắc về logic bên trong. Tỷ lệ của tài sản mã hóa trong chiến lược phân bổ của các tổ chức quản lý tài sản lớn tăng lên, sản phẩm tài chính được chuẩn hóa và đa dạng hóa, mô hình thanh toán bù trừ và lưu ký chuyển đổi.
Tài sản mã hóa được đưa vào cấu trúc quản lý tài chính vĩ mô. Các ngân hàng trung ương của các quốc gia áp dụng quản lý mở "quản lý trung lập + KYC mạnh" đối với một số stablecoin tuân thủ, cho phép chúng thực hiện chức năng thanh toán và thanh toán quốc tế trong một khuôn khổ quản lý nhất định.
Sự tiến hóa của "ranh giới hệ thống" tài sản mã hóa. Thị trường hình thành ba cấp độ liên tiếp "tài sản trên chuỗi---tài sản tuân thủ---tài sản tài chính", mỗi loại tài sản đều có thể thông qua một con đường hệ thống nào đó để vào thị trường tài chính chính thống.
Từ góc độ vĩ mô, việc thể chế hóa tài sản mã hóa là sự thích nghi và tiến hóa của cấu trúc tài chính toàn cầu dưới làn sóng số hóa. Trong ba năm tới, sẽ hình thành ba mô hình đồng tồn tại trong các nền kinh tế lớn trên toàn cầu: mô hình "mở cửa thị trường + quản lý thận trọng" do Mỹ dẫn dắt, mô hình "truy cập hạn chế + hướng dẫn chính sách" đại diện bởi Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc, và mô hình "khu vực thí nghiệm trung gian tài chính" đại diện bởi Singapore và các nơi khác.
Bốn, Kết luận
Vào tháng 7 năm 2025, Ethereum sẽ kỷ niệm 10 năm ra mắt, thị trường tiền điện tử đã chuyển mình từ những thí nghiệm ban đầu sang sự công nhận chính thức. Việc triển khai rộng rãi các chiến lược tiền điện tử tượng trưng cho sự hòa nhập sâu sắc giữa tài chính truyền thống và tài sản mã hóa. Vòng chu kỳ này không chỉ là sự khởi đầu của thị trường mà còn là sự tái cấu trúc về cấu trúc và logic. Trong 2-3 năm tới, thị trường tiền điện tử sẽ phát triển thành cấu trúc ba chiều "doanh thu gốc trên chuỗi + giao diện tài chính hợp pháp + đồng tiền ổn định thúc đẩy". Chiến lược tiền điện tử chỉ là phần mở đầu, sự tích hợp vốn sâu sắc hơn và sự tiến hóa của các mô hình quản trị mới chỉ vừa bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
liquiditea_sipper
· 5giờ trước
Thị trường chỉ là một vòng lặp, khiến người ta chóng mặt.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBuyer
· 5giờ trước
Này nè~ Thị trường đã chuyển biến sau 25 năm
Xem bản gốcTrả lời0
PretendingToReadDocs
· 5giờ trước
Đều đang nóng về câu chuyện số hóa, lạm phát vẫn là yếu tố then chốt.
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainGossiper
· 6giờ trước
Mới chu kỳ đều là cái lưỡi hái chơi đùa với mọi người nhỉ
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoGoldmine
· 6giờ trước
Chỉ nhìn vào đường cong điều chỉnh độ khó giao ngay và sự tăng lên của TH/s, đã có sự bố trí cho một đợt triển khai khả năng tính toán mới.
Xem bản gốcTrả lời0
GweiWatcher
· 6giờ trước
25 năm còn hơi lâu, trước tiên hãy nghiên cứu về việc chọn thời điểm đi.
Chu kỳ mới của thị trường tiền điện tử dưới sự tái cấu trúc vĩ mô: Chiến lược coin và xu hướng thể chế hóa
Kỷ nguyên mới của thị trường tiền điện tử dưới sự tái cấu trúc của bối cảnh vĩ mô
Một, tái cấu trúc đường đi định giá tài sản từ các biến vĩ mô toàn cầu
Vào nửa cuối năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn mới do các biến số vĩ mô dẫn dắt. Ba trụ cột trong suốt mười năm qua đã hỗ trợ định giá tài sản truyền thống - nới lỏng thanh khoản, hợp tác toàn cầu và lợi ích công nghệ đang diễn ra một cách hệ thống ngược lại, logic định giá của thị trường vốn đang được tái cấu trúc sâu sắc. Tài sản mã hóa như một phản ánh tiên phong của thanh khoản và khẩu vị rủi ro toàn cầu, xu hướng giá, cấu trúc vốn và trọng số tài sản của nó đang được điều khiển bởi các biến số mới, cốt lõi bao gồm:
Lạm phát cấu trúc trở nên dai dẳng. Lạm phát cơ bản duy trì ở mức cao trên 3%, vượt xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Sau khi giá năng lượng giảm, sự gia tăng chi tiêu vốn do trí tuệ nhân tạo và tự động hóa, giá tăng của kim loại hiếm trong quá trình chuyển đổi năng lượng xanh, và sự trở lại của sản xuất dẫn đến tăng chi phí lao động trở thành nguồn gốc lạm phát nội sinh.
Cấu trúc tín dụng của đô la Mỹ bị suy yếu. Thâm hụt ngân sách của Mỹ tiếp tục mở rộng, vị thế trung tâm thanh toán toàn cầu đang đối mặt với thách thức phi tập trung. Các quốc gia như Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Ấn Độ thúc đẩy cơ chế thanh toán bằng đồng nội tệ, một phần thay thế cho thanh toán bằng đô la. Tài sản kỹ thuật số trở thành phương tiện giá trị thay thế trung lập, có thể lập trình và phi chủ quyền.
Sự phân hóa hệ thống dòng vốn toàn cầu. Trong hệ thống tài chính truyền thống, việc quản lý trở nên nghiêm ngặt hơn, các rào cản định giá hạn chế sự mở rộng vốn của các tổ chức, trong khi lĩnh vực mã hóa đang bước vào giai đoạn "tính hợp pháp của quy định". Nhiều công ty quản lý tài sản đã được chấp thuận để phát hành ETF chủ đề tài sản mã hóa, và vốn được đưa vào chuỗi thông qua các kênh tài chính.
Những biến số vĩ mô này đang thúc đẩy sự khởi đầu của một thời đại định giá mới. Tài sản mã hóa, đặc biệt là Bitcoin và Ethereum, đang từ giai đoạn bùng nổ thanh khoản bước vào giai đoạn tiếp nhận giá trị thể chế, trở thành những người thụ hưởng trực tiếp của việc tái cấu trúc hệ thống tiền tệ vĩ mô.
Hai, logic hệ thống và xu hướng lan tỏa của chiến lược cổ phiếu tiền điện tử
Năm 2025, sức mạnh của sự chuyển biến cấu trúc nhất trong thị trường tiền điện tử bắt nguồn từ sự nổi lên của "chiến lược cổ phiếu mã hóa". Từ những nỗ lực đầu tiên của MicroStrategy đến ngày càng nhiều công ty niêm yết công khai việc phân bổ tài sản mã hóa, mô hình này đã phát triển thành hành vi chiến lược của doanh nghiệp có sự nhúng sâu vào thể chế. Chiến lược cổ phiếu mã hóa không chỉ kết nối thị trường vốn với kênh lưu thông tài sản trên chuỗi, mà còn tạo ra các khuôn khổ mới trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp, định giá cổ phiếu, cấu trúc tài chính và thậm chí là logic định giá.
Đến cuối tháng 7, toàn cầu đã có hơn 35 công ty niêm yết rõ ràng đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, 13 công ty đồng thời phân bổ ETH, 5 công ty thử nghiệm phân bổ SOL, AVAX, FET và các altcoin hàng đầu khác. Đặc điểm chung của cấu trúc phân bổ này là: thông qua cơ chế thị trường vốn để xây dựng vòng khép kín tài chính, đồng thời sử dụng tài sản mã hóa để nâng cao giá trị trên bảng tài chính của doanh nghiệp và kỳ vọng của cổ đông, thúc đẩy định giá và khả năng mở rộng vốn chủ sở hữu, tạo ra phản hồi tích cực.
Những thay đổi trong môi trường thể chế hỗ trợ xu hướng này bao gồm:
Dự luật có hiệu lực vào tháng 7 năm 2025 cung cấp lộ trình tuân thủ rõ ràng cho các công ty niêm yết trong việc phân bổ tài sản mã hóa, cho phép chúng được xem như "hàng hóa kỹ thuật số" được tính vào tài sản dài hạn hoặc tiền tương đương.
Chiến lược cổ phiếu tiền điện tử tạo ra tính linh hoạt tài chính chưa từng có. Các doanh nghiệp phân bổ mã hóa tài sản thông qua sự gia tăng giá cổ phiếu mang lại mức định giá cao hơn, đạt được tỷ lệ doanh thu và tỷ lệ giá trên sổ sách cao hơn, đồng thời có thể sử dụng mã hóa tài sản làm tài sản thế chấp để tham gia vào các hoạt động tài chính mới như cho vay trên chuỗi.
Mô hình hành vi của nhà đầu tư thay đổi. Thị trường định giá lại mô hình định giá của những công ty này, giá cổ phiếu thể hiện sự chuyển động đồng bộ cao với giá tiền điện tử. Ngày càng nhiều quỹ đầu tư phòng hộ coi cổ phiếu "có trọng số tiền điện tử cao" như một sự thay thế cho ETF hoặc công cụ đại diện cho việc tiếp xúc với tài sản mã hóa.
Từ góc độ chiến lược quản lý, việc mở rộng chiến lược tiền tệ cũng được coi là công cụ kéo dài "quyền lực ngôn ngữ đô la" của Mỹ trong trật tự tài chính toàn cầu. Các công ty niêm yết đóng vai trò là cầu nối giữa tài sản trên chuỗi và tài chính truyền thống, đảm nhận chức năng nhập cảnh thị trường tuân thủ, tần suất cao và khả năng nạp tiền quy mô lớn.
Khi các công ty niêm yết tại Mỹ áp dụng chiến lược cổ phiếu tiền mã hóa, các doanh nghiệp niêm yết ở khu vực châu Á-Thái Bình Dương, châu Âu và thị trường mới nổi cũng bắt đầu noi gương và tìm kiếm không gian tuân thủ. Singapore, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Thụy Sĩ và các quốc gia khác đang tích cực sửa đổi các quy định liên quan, mở ra kênh制度 cho các doanh nghiệp trong nước để phân bổ tài sản mã hóa.
Việc thể chế hóa, tiêu chuẩn hóa và toàn cầu hóa chiến lược tiền tệ sẽ là hướng phát triển quan trọng trong chiến lược tài chính của doanh nghiệp trong ba năm tới, cũng sẽ là cầu nối chính cho sự hòa nhập sâu sắc giữa tài sản mã hóa và tài chính truyền thống.
Ba, Xu hướng tuân thủ và chuyển đổi cấu trúc tài chính
Năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu đang ở một điểm lịch sử khi làn sóng thể chế hóa tăng tốc toàn diện. Vai trò quản lý đã chuyển từ "người thực thi" thành "nhà thiết kế thể chế" và "người dẫn dắt thị trường". Với việc phê duyệt ETF Bitcoin, việc ban hành các đạo luật về stablecoin, và sự khởi động của cải cách chuẩn mực kế toán, xu hướng tuân thủ trở thành động lực nội tại cho sự chuyển đổi cấu trúc tài chính, và tài sản mã hóa đang được tích hợp vào mạng lưới thể chế của hệ thống tài chính chính thống.
Thể hiện cốt lõi của xu hướng thể chế hóa là:
Rõ ràng hóa khung pháp lý và nới lỏng dần. Mỹ đã thông qua nhiều đạo luật, từ việc xác định thuộc tính hàng hóa đến giới hạn áp dụng các chuẩn mực kế toán đều được xác định rõ ràng.
Các trung tâm tài chính toàn cầu đang cạnh tranh thúc đẩy cải cách hệ thống địa phương. Singapore, Hồng Kông, Abu Dhabi, Thụy Sĩ và các nơi khác đã triển khai hệ thống giấy phép nhiều cấp, tạo ra rào cản rõ ràng cho các tổ chức gia nhập.
Cấu trúc tài chính có sự thay đổi sâu sắc về logic bên trong. Tỷ lệ của tài sản mã hóa trong chiến lược phân bổ của các tổ chức quản lý tài sản lớn tăng lên, sản phẩm tài chính được chuẩn hóa và đa dạng hóa, mô hình thanh toán bù trừ và lưu ký chuyển đổi.
Tài sản mã hóa được đưa vào cấu trúc quản lý tài chính vĩ mô. Các ngân hàng trung ương của các quốc gia áp dụng quản lý mở "quản lý trung lập + KYC mạnh" đối với một số stablecoin tuân thủ, cho phép chúng thực hiện chức năng thanh toán và thanh toán quốc tế trong một khuôn khổ quản lý nhất định.
Sự tiến hóa của "ranh giới hệ thống" tài sản mã hóa. Thị trường hình thành ba cấp độ liên tiếp "tài sản trên chuỗi---tài sản tuân thủ---tài sản tài chính", mỗi loại tài sản đều có thể thông qua một con đường hệ thống nào đó để vào thị trường tài chính chính thống.
Từ góc độ vĩ mô, việc thể chế hóa tài sản mã hóa là sự thích nghi và tiến hóa của cấu trúc tài chính toàn cầu dưới làn sóng số hóa. Trong ba năm tới, sẽ hình thành ba mô hình đồng tồn tại trong các nền kinh tế lớn trên toàn cầu: mô hình "mở cửa thị trường + quản lý thận trọng" do Mỹ dẫn dắt, mô hình "truy cập hạn chế + hướng dẫn chính sách" đại diện bởi Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc, và mô hình "khu vực thí nghiệm trung gian tài chính" đại diện bởi Singapore và các nơi khác.
Bốn, Kết luận
Vào tháng 7 năm 2025, Ethereum sẽ kỷ niệm 10 năm ra mắt, thị trường tiền điện tử đã chuyển mình từ những thí nghiệm ban đầu sang sự công nhận chính thức. Việc triển khai rộng rãi các chiến lược tiền điện tử tượng trưng cho sự hòa nhập sâu sắc giữa tài chính truyền thống và tài sản mã hóa. Vòng chu kỳ này không chỉ là sự khởi đầu của thị trường mà còn là sự tái cấu trúc về cấu trúc và logic. Trong 2-3 năm tới, thị trường tiền điện tử sẽ phát triển thành cấu trúc ba chiều "doanh thu gốc trên chuỗi + giao diện tài chính hợp pháp + đồng tiền ổn định thúc đẩy". Chiến lược tiền điện tử chỉ là phần mở đầu, sự tích hợp vốn sâu sắc hơn và sự tiến hóa của các mô hình quản trị mới chỉ vừa bắt đầu.