Hyperliquid：on-chain sân đấu mới, Tài chính phi tập trung sinh thái mới
Hyperliquid là một DEX hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi nhanh chóng, hoạt động trên Layer 1 được phát triển nội bộ, cung cấp hiệu suất tương đương với sàn giao dịch tập trung, đồng thời giữ được độ minh bạch trên chuỗi. Token gốc $HYPE chịu trách nhiệm quản trị mạng, có thể giảm phí giao dịch sau khi đặt cọc và thu hút giá trị thông qua việc mua lại từ đấu giá niêm yết.
Tính thanh khoản cốt lõi của hợp đồng là HLP Vault, một kho hỗn hợp kết hợp giữa nhà tạo lập thị trường và người thanh lý, chiếm hơn 90% TVL. Vào tháng 3 năm 2025, Hyperliquid đã gặp phải một sự kiện thiên nga đen nghiêm trọng: sự kiện thao túng $JELLYJELLY, gần như gây ra một loạt thanh lý toàn bộ kho. Sự kiện đã phơi bày vấn đề tập trung trong quản trị của người xác thực: Quỹ Hyper đã can thiệp để tránh sụp đổ, hành động này mặc dù đảm bảo sự sống sót nhưng đã gây ra tranh cãi về tính phi tập trung.
Tuy nhiên, sau khủng hoảng, Hyperliquid đã nhanh chóng phục hồi nhờ độ dính của cá voi và sự mở rộng sinh thái, lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch, khối lượng chưa thanh lý và giá $HYPE. Hiện tại, nền tảng (bao gồm HyperEVM) đã ra mắt hơn 21 dApps mới, bao gồm NFT, công cụ Tài chính phi tập trung và cơ sở hạ tầng kho, chức năng vượt xa sàn giao dịch vĩnh viễn.
"Degen" sàn giao dịch cá voi
James Wynn là một degen nổi tiếng trong圈加密, anh là một cá voi ẩn danh, trong ba năm đã biến $210 thành $80 triệu. Thành tích nổi bật nhất của anh là biến $7,000 của $PEPE thành $25 triệu, và anh thường xuyên sử dụng đòn bẩy 40x để tạo ra vị thế chín chữ số.
Wynn thường công khai thể hiện vị trí vào lệnh của mình, phản ứng theo thời gian thực với những biến động của thị trường, thậm chí coi như không có gì đối với việc thanh lý số tiền lớn tám chữ số. Nhưng điều thực sự quan trọng không phải là Wynn là ai, mà là anh ấy giao dịch ở đâu.
Đối với Wynn và tất cả các degens có đòn bẩy cao, vị thế lớn, Hyperliquid chính là đấu trường mới. Những cá voi ẩn danh (như "Nội Bạc Ca") giao dịch với khối lượng lớn trên Hyperliquid, vị thế của họ hiện đã được các phương tiện truyền thông tiền điện tử Trung Quốc coi là chỉ báo về cảm xúc thị trường theo thời gian thực và vị thế thống trị của nền tảng.
Tính năng cốt lõi của Hyperliquid
Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung, nhưng nó không áp dụng mô hình AMM như một số DEX. Nó sử dụng cơ chế sổ lệnh hoàn toàn on-chain, không định giá qua các bể thanh khoản mà thông qua việc khớp lệnh trên chuỗi, cung cấp trải nghiệm giao dịch thời gian thực giống như CEX. Lệnh giới hạn, giao dịch, hủy lệnh và thanh lý đều xảy ra một cách minh bạch trên chuỗi và có thể hoàn thành thanh toán trong một khối.
Hyperliquid đã xây dựng một blockchain Layer 1 độc quyền, cũng mang tên "Hyperliquid", được sinh ra cho hiệu suất cao. Chính điều này đã giúp nó thực hiện giao dịch với tốc độ và độ ổn định mà các nhà giao dịch tần suất cao yêu cầu.
Đến tháng 6 năm 2025, Hyperliquid chiếm 78% thị phần trên thị trường phái sinh on-chain, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 5,5 tỷ đô la.
$HYPE token
$HYPE tổng cung là 1 tỷ đồng, sẽ được phát hành vào tháng 11 năm 2024 thông qua airdrop quy mô lớn (310M, 31%) cho khoảng 94.000 người dùng, là một trong những dự án có phân phối người dùng thực tế nhất trong những năm gần đây. Tổng cộng 70% được phân bổ cho airdrop cộng đồng, khuyến khích và người đóng góp: không có VC. Điều này xuất phát từ triết lý rõ ràng của người sáng lập Jeffrey Yan. Ông là cựu sinh viên tốt nghiệp toán học của Harvard, trước đây là kỹ sư giao dịch tần số cao.
Yan đã từng công khai phát biểu: "Việc để VC kiểm soát mạng sẽ là một vết thương". Ông hy vọng xây dựng một hệ thống tài chính "do người dùng xây dựng, cũng thuộc về người dùng".
$HYPE không chỉ có chức năng quản trị mà còn được sử dụng trực tiếp để giảm phí giao dịch. Người dùng có thể đặt cược $HYPE để nhận được giảm phí giao dịch. Ngoài ra, $HYPE còn là cốt lõi của an ninh mạng. Hyperliquid hoạt động trên cơ chế đồng thuận Proof-of-stake, việc đặt cược $HYPE không chỉ để giảm phí hoặc kiếm phần thưởng, mà còn là nền tảng của toàn bộ cơ chế tạo khối.
Cơ chế đấu giá HIP-1
Một trong những cơ chế độc đáo và thường bị đánh giá thấp nhất của Hyperliquid là hệ thống niêm yết dựa trên đấu giá của nó: HIP-1. Cơ chế này xác định đủ điều kiện niêm yết Token mới thông qua đấu giá Hà Lan trên chuỗi:
Giá khởi điểm gấp đôi giá giao dịch lần trước;
Giảm tuyến tính kéo dài 31 giờ, thấp nhất đến 10,000 USDC;
Địa chỉ ví đầu tiên chấp nhận giá hiện tại sẽ có quyền tạo và ra mắt Token này.
Khác với việc thao tác bí mật của sàn giao dịch tập trung và thu phí niêm yết cao, việc niêm yết HIP-1 hoàn toàn minh bạch, không cần đàm phán và cũng không có phân phối nội bộ.
Cơ chế Vault
Hyperliquid không chỉ phục vụ cho các nhà giao dịch chủ động, mà còn cung cấp cho người dùng một cách kiếm thu nhập thụ động thông qua hệ thống kho (vault), cho phép vốn tham gia vào các chiến lược giao dịch thuật toán.
Hiện tại có hai loại kho bạc:
Người dùng tạo kho bạc (User-created Vaults): Bất kỳ ai cũng có thể khởi xướng một kho bạc và sử dụng quỹ để giao dịch. Các nhà đầu tư chia sẻ lỗ lãi theo tỷ lệ, trong khi quản lý kho bạc có thể thu 10% lợi nhuận làm phí quản lý.
HLP (Nhà cung cấp thanh khoản cao): Kho HLP hoạt động các chiến lược tạo lập thị trường trên Hyperliquid. Mặc dù việc thực hiện chiến lược hiện đang diễn ra ngoài chuỗi (offchain), nhưng các dữ liệu như vị thế, lệnh đặt, lịch sử giao dịch, gửi và rút tiền đều được công khai trên chuỗi theo thời gian thực, có thể được bất kỳ ai kiểm tra.
Rủi ro và thách thức của Hyperliquid
HLP chiếm hơn 90% TVL trên Hyperliquid và đồng thời đảm nhận nguồn cung cấp thanh khoản chính của nền tảng cũng như trách nhiệm thanh lý. Tỷ lệ tập trung cao như vậy tạo ra rủi ro hệ thống: một khi HLP thất bại, toàn bộ nền tảng có thể sụp đổ theo.
Vào sự kiện $JELLYJELLY vào tháng 3 năm 2025, rủi ro này đã bị phơi bày một cách trần trụi. Sự kiện này là một cuộc tấn công được thao túng một cách tinh vi, gần như khiến toàn bộ kho HLP xảy ra thanh lý hệ thống liên tiếp. Cuối cùng, Hyperliquid khẩn cấp phát hành thông báo, cho biết đã gặp phải "hành vi thị trường bất thường", và nhanh chóng phối hợp với cuộc bỏ phiếu của các xác nhận viên để gỡ bỏ hợp đồng JELLY, ép buộc thanh lý.
Sự kiện lần này không chỉ thách thức sự ổn định của HLP mà còn làm lung lay nền tảng phi tập trung mà Hyperliquid tuyên bố. Theo dữ liệu trên chuỗi, Hyper Foundation kiểm soát phần lớn các xác thực, với tỷ lệ tổng số đã đặt là 78,5%.
Sự phục hồi và phát triển của Hyperliquid
Mặc dù đã trải qua cuộc khủng hoảng sự kiện $JELLYJELLY, Hyperliquid vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ:
Người dùng cá voi vẫn giữ hoạt động: Ngay cả trong những thời điểm khủng hoảng nghiêm trọng nhất, Hyperliquid vẫn duy trì khoảng 9% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của một sàn giao dịch tập trung lớn.
Hệ sinh thái sản phẩm tiếp tục mở rộng: ra mắt nhiều mô-đun mới như thị trường giao ngay, HyperEVM, kho HLP, hệ thống sao chép giao dịch, xây dựng "nền tảng giao dịch DeFi toàn diện".
Hệ sinh thái HyperEVM phát triển mạnh mẽ: đã ra mắt nhiều dự án DEX, Tài chính phi tập trung, Launchpad, tạo thành một hệ sinh thái tài chính on-chain hoàn chỉnh.
Doanh thu phí xếp hạng cao: Xếp hạng thứ bảy trong 30 ngày về phí trong tất cả các giao thức (6915 triệu đô la), vượt qua một số chuỗi công khai chính.
Kết luận
Hyperliquid đang trở thành nền tảng giao dịch duy nhất cần thiết trên chuỗi, từ giao ngay đến vĩnh viễn, rồi đến toàn bộ hệ sinh thái. Nó không chỉ là một DEX, mà còn là một L1 hiệu suất cao hoàn chỉnh, với kiến trúc nền tảng, cấu trúc người dùng và mô hình quản trị đã tự nhất quán.
Với lợi thế về thị phần, mô hình kinh tế độc đáo, đội ngũ sáng lập hàng đầu và hệ sinh thái sản phẩm trưởng thành, Hyperliquid đã xây dựng được rào cản cạnh tranh khó có thể sao chép. Nó đang tiến tới mục tiêu trở thành "Binance trên chuỗi", hứa hẹn sẽ định hình lại bối cảnh giao dịch DeFi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasBandit
· 15giờ trước
Ngay lập tức mua đáy Hype được không
Xem bản gốcTrả lời0
ApeShotFirst
· 08-08 05:03
hype thực sự giống như sự thao túng, chỉ là một dex tồi tệ còn chơi L1 tự phát triển.
Hyperliquid: Nền tảng giao dịch tần suất cao trên chuỗi mới, lãnh đạo DEX nổi lên
Hyperliquid：on-chain sân đấu mới, Tài chính phi tập trung sinh thái mới
Hyperliquid là một DEX hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi nhanh chóng, hoạt động trên Layer 1 được phát triển nội bộ, cung cấp hiệu suất tương đương với sàn giao dịch tập trung, đồng thời giữ được độ minh bạch trên chuỗi. Token gốc $HYPE chịu trách nhiệm quản trị mạng, có thể giảm phí giao dịch sau khi đặt cọc và thu hút giá trị thông qua việc mua lại từ đấu giá niêm yết.
Tính thanh khoản cốt lõi của hợp đồng là HLP Vault, một kho hỗn hợp kết hợp giữa nhà tạo lập thị trường và người thanh lý, chiếm hơn 90% TVL. Vào tháng 3 năm 2025, Hyperliquid đã gặp phải một sự kiện thiên nga đen nghiêm trọng: sự kiện thao túng $JELLYJELLY, gần như gây ra một loạt thanh lý toàn bộ kho. Sự kiện đã phơi bày vấn đề tập trung trong quản trị của người xác thực: Quỹ Hyper đã can thiệp để tránh sụp đổ, hành động này mặc dù đảm bảo sự sống sót nhưng đã gây ra tranh cãi về tính phi tập trung.
Tuy nhiên, sau khủng hoảng, Hyperliquid đã nhanh chóng phục hồi nhờ độ dính của cá voi và sự mở rộng sinh thái, lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch, khối lượng chưa thanh lý và giá $HYPE. Hiện tại, nền tảng (bao gồm HyperEVM) đã ra mắt hơn 21 dApps mới, bao gồm NFT, công cụ Tài chính phi tập trung và cơ sở hạ tầng kho, chức năng vượt xa sàn giao dịch vĩnh viễn.
"Degen" sàn giao dịch cá voi
James Wynn là một degen nổi tiếng trong圈加密, anh là một cá voi ẩn danh, trong ba năm đã biến $210 thành $80 triệu. Thành tích nổi bật nhất của anh là biến $7,000 của $PEPE thành $25 triệu, và anh thường xuyên sử dụng đòn bẩy 40x để tạo ra vị thế chín chữ số.
Wynn thường công khai thể hiện vị trí vào lệnh của mình, phản ứng theo thời gian thực với những biến động của thị trường, thậm chí coi như không có gì đối với việc thanh lý số tiền lớn tám chữ số. Nhưng điều thực sự quan trọng không phải là Wynn là ai, mà là anh ấy giao dịch ở đâu.
Đối với Wynn và tất cả các degens có đòn bẩy cao, vị thế lớn, Hyperliquid chính là đấu trường mới. Những cá voi ẩn danh (như "Nội Bạc Ca") giao dịch với khối lượng lớn trên Hyperliquid, vị thế của họ hiện đã được các phương tiện truyền thông tiền điện tử Trung Quốc coi là chỉ báo về cảm xúc thị trường theo thời gian thực và vị thế thống trị của nền tảng.
Tính năng cốt lõi của Hyperliquid
Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung, nhưng nó không áp dụng mô hình AMM như một số DEX. Nó sử dụng cơ chế sổ lệnh hoàn toàn on-chain, không định giá qua các bể thanh khoản mà thông qua việc khớp lệnh trên chuỗi, cung cấp trải nghiệm giao dịch thời gian thực giống như CEX. Lệnh giới hạn, giao dịch, hủy lệnh và thanh lý đều xảy ra một cách minh bạch trên chuỗi và có thể hoàn thành thanh toán trong một khối.
Hyperliquid đã xây dựng một blockchain Layer 1 độc quyền, cũng mang tên "Hyperliquid", được sinh ra cho hiệu suất cao. Chính điều này đã giúp nó thực hiện giao dịch với tốc độ và độ ổn định mà các nhà giao dịch tần suất cao yêu cầu.
Đến tháng 6 năm 2025, Hyperliquid chiếm 78% thị phần trên thị trường phái sinh on-chain, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 5,5 tỷ đô la.
$HYPE token
$HYPE tổng cung là 1 tỷ đồng, sẽ được phát hành vào tháng 11 năm 2024 thông qua airdrop quy mô lớn (310M, 31%) cho khoảng 94.000 người dùng, là một trong những dự án có phân phối người dùng thực tế nhất trong những năm gần đây. Tổng cộng 70% được phân bổ cho airdrop cộng đồng, khuyến khích và người đóng góp: không có VC. Điều này xuất phát từ triết lý rõ ràng của người sáng lập Jeffrey Yan. Ông là cựu sinh viên tốt nghiệp toán học của Harvard, trước đây là kỹ sư giao dịch tần số cao.
Yan đã từng công khai phát biểu: "Việc để VC kiểm soát mạng sẽ là một vết thương". Ông hy vọng xây dựng một hệ thống tài chính "do người dùng xây dựng, cũng thuộc về người dùng".
$HYPE không chỉ có chức năng quản trị mà còn được sử dụng trực tiếp để giảm phí giao dịch. Người dùng có thể đặt cược $HYPE để nhận được giảm phí giao dịch. Ngoài ra, $HYPE còn là cốt lõi của an ninh mạng. Hyperliquid hoạt động trên cơ chế đồng thuận Proof-of-stake, việc đặt cược $HYPE không chỉ để giảm phí hoặc kiếm phần thưởng, mà còn là nền tảng của toàn bộ cơ chế tạo khối.
Cơ chế đấu giá HIP-1
Một trong những cơ chế độc đáo và thường bị đánh giá thấp nhất của Hyperliquid là hệ thống niêm yết dựa trên đấu giá của nó: HIP-1. Cơ chế này xác định đủ điều kiện niêm yết Token mới thông qua đấu giá Hà Lan trên chuỗi:
Khác với việc thao tác bí mật của sàn giao dịch tập trung và thu phí niêm yết cao, việc niêm yết HIP-1 hoàn toàn minh bạch, không cần đàm phán và cũng không có phân phối nội bộ.
Cơ chế Vault
Hyperliquid không chỉ phục vụ cho các nhà giao dịch chủ động, mà còn cung cấp cho người dùng một cách kiếm thu nhập thụ động thông qua hệ thống kho (vault), cho phép vốn tham gia vào các chiến lược giao dịch thuật toán.
Hiện tại có hai loại kho bạc:
Người dùng tạo kho bạc (User-created Vaults): Bất kỳ ai cũng có thể khởi xướng một kho bạc và sử dụng quỹ để giao dịch. Các nhà đầu tư chia sẻ lỗ lãi theo tỷ lệ, trong khi quản lý kho bạc có thể thu 10% lợi nhuận làm phí quản lý.
HLP (Nhà cung cấp thanh khoản cao): Kho HLP hoạt động các chiến lược tạo lập thị trường trên Hyperliquid. Mặc dù việc thực hiện chiến lược hiện đang diễn ra ngoài chuỗi (offchain), nhưng các dữ liệu như vị thế, lệnh đặt, lịch sử giao dịch, gửi và rút tiền đều được công khai trên chuỗi theo thời gian thực, có thể được bất kỳ ai kiểm tra.
Rủi ro và thách thức của Hyperliquid
HLP chiếm hơn 90% TVL trên Hyperliquid và đồng thời đảm nhận nguồn cung cấp thanh khoản chính của nền tảng cũng như trách nhiệm thanh lý. Tỷ lệ tập trung cao như vậy tạo ra rủi ro hệ thống: một khi HLP thất bại, toàn bộ nền tảng có thể sụp đổ theo.
Vào sự kiện $JELLYJELLY vào tháng 3 năm 2025, rủi ro này đã bị phơi bày một cách trần trụi. Sự kiện này là một cuộc tấn công được thao túng một cách tinh vi, gần như khiến toàn bộ kho HLP xảy ra thanh lý hệ thống liên tiếp. Cuối cùng, Hyperliquid khẩn cấp phát hành thông báo, cho biết đã gặp phải "hành vi thị trường bất thường", và nhanh chóng phối hợp với cuộc bỏ phiếu của các xác nhận viên để gỡ bỏ hợp đồng JELLY, ép buộc thanh lý.
Sự kiện lần này không chỉ thách thức sự ổn định của HLP mà còn làm lung lay nền tảng phi tập trung mà Hyperliquid tuyên bố. Theo dữ liệu trên chuỗi, Hyper Foundation kiểm soát phần lớn các xác thực, với tỷ lệ tổng số đã đặt là 78,5%.
Sự phục hồi và phát triển của Hyperliquid
Mặc dù đã trải qua cuộc khủng hoảng sự kiện $JELLYJELLY, Hyperliquid vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ:
Người dùng cá voi vẫn giữ hoạt động: Ngay cả trong những thời điểm khủng hoảng nghiêm trọng nhất, Hyperliquid vẫn duy trì khoảng 9% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của một sàn giao dịch tập trung lớn.
Hệ sinh thái sản phẩm tiếp tục mở rộng: ra mắt nhiều mô-đun mới như thị trường giao ngay, HyperEVM, kho HLP, hệ thống sao chép giao dịch, xây dựng "nền tảng giao dịch DeFi toàn diện".
Hệ sinh thái HyperEVM phát triển mạnh mẽ: đã ra mắt nhiều dự án DEX, Tài chính phi tập trung, Launchpad, tạo thành một hệ sinh thái tài chính on-chain hoàn chỉnh.
Doanh thu phí xếp hạng cao: Xếp hạng thứ bảy trong 30 ngày về phí trong tất cả các giao thức (6915 triệu đô la), vượt qua một số chuỗi công khai chính.
Kết luận
Hyperliquid đang trở thành nền tảng giao dịch duy nhất cần thiết trên chuỗi, từ giao ngay đến vĩnh viễn, rồi đến toàn bộ hệ sinh thái. Nó không chỉ là một DEX, mà còn là một L1 hiệu suất cao hoàn chỉnh, với kiến trúc nền tảng, cấu trúc người dùng và mô hình quản trị đã tự nhất quán.
Với lợi thế về thị phần, mô hình kinh tế độc đáo, đội ngũ sáng lập hàng đầu và hệ sinh thái sản phẩm trưởng thành, Hyperliquid đã xây dựng được rào cản cạnh tranh khó có thể sao chép. Nó đang tiến tới mục tiêu trở thành "Binance trên chuỗi", hứa hẹn sẽ định hình lại bối cảnh giao dịch DeFi.