Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Cách xây dựng mô hình sự tuân thủ và hướng đến bán lẻ

Giới thiệu

Với việc RWA (tài sản thế giới thực trên chuỗi) trở thành chủ đề nóng trong lĩnh vực Web3, chứng khoán mã hóa (Tokenized Stocks) đang dần trở thành một trong những hướng có tiềm năng thực thi nhất. Nguyên nhân chính của xu hướng này bao gồm: tài sản cơ bản đã trưởng thành, ngưỡng kỹ thuật tương đối có thể kiểm soát, và môi trường quy định dần rõ ràng, đặc biệt là ở châu Âu và một số khu vực ngoài bờ biển đã có dự án thực tế được triển khai.

Tuy nhiên, khi nhắc đến thuật ngữ "cổ phiếu", nhiều người sẽ ngay lập tức liên tưởng đến các vấn đề quản lý liên quan đến chứng khoán. Nhưng thực tế, đã có những dự án thành công tìm ra sự cân bằng giữa yêu cầu tuân thủ và thu hút sự tham gia của bán lẻ. Bài viết này sẽ tập trung vào việc xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vừa hướng đến bán lẻ vừa có thể kiểm soát rủi ro tuân thủ.

Phân tích hai mô hình chính

một nền tảng chứng khoán bán lẻ nổi tiếng

Mặc dù nền tảng này không phải là một dự án chuỗi điển hình, nhưng mô hình vận hành của nó đã cung cấp những gợi ý quan trọng cho thiết kế sản phẩm Web3:

1. Đặc điểm chính:

   • Giao diện người dùng đơn giản
   • Chính sách nạp tiền không phí hoa hồng và ngưỡng thấp
   • Việc thanh toán và lưu ký chứng khoán được các tổ chức đối tác chịu trách nhiệm

2. Địa điểm đăng ký và Sự tuân thủ cấu trúc:

   • Công ty mẹ được đăng ký tại California, Mỹ
   • Công ty con nắm giữ giấy phép giao dịch chứng khoán liên quan, chịu sự giám sát kép từ các cơ quan quản lý.
   • Dịch vụ giao dịch cổ phiếu chỉ dành cho người dùng tại Hoa Kỳ

3. Lý do hạn chế khu vực:

   • Tránh phải đối mặt với các yêu cầu phức tạp về giấy phép bán chứng khoán ở các khu vực khác
   • Tránh chi phí tuân thủ cao và rủi ro không chắc chắn do xu hướng địa phương hóa nhằm né tránh sự quản lý chứng khoán ở các nơi.

một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

Đây là nền tảng hiếm hoi biến giá cổ phiếu thành Token và cung cấp giao dịch, cho phép bán lẻ tham gia, đồng thời khéo léo tránh được ranh giới xác định chứng khoán:

1. Cấu trúc cốt lõi:

   • Token và cổ phiếu 1:1 được ánh xạ, thực tế do tổ chức bên thứ ba nắm giữ
   • Token không có quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức hoặc quyền quản trị
   • Cổ tức được phát bằng hình thức "tái đầu tư tự động" dưới dạng Token
   • Người dùng cần hoàn thành KYC cơ bản, mã hóa kỹ thuật số có thể giao dịch trên chuỗi.

2. Cấu trúc thực thể và địa điểm đăng ký:

   • Nhà phát hành token đăng ký tại Jersey, không bị ràng buộc trực tiếp bởi các quy định liên quan của EU.
   • Chủ thể dịch vụ được đăng ký tại Bermuda, thuộc khu vực có quy định tài chính tương đối lỏng.
   • Phát hành thông qua các thực thể không phải của Mỹ, tránh sự áp dụng của luật Mỹ

3. Khu vực hạn chế dịch vụ:

   • Rõ ràng không cung cấp dịch vụ cho Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh, Canada, Nhật Bản, Úc và các khu vực khác.
   • Chủ động tránh các khu vực quản lý rủi ro cao thông qua hạn chế IP và các biện pháp KYC

Sự khác biệt cốt lõi và gợi ý giữa hai chế độ

Hai chế độ này đại diện cho các chiến lược tuân thủ khác nhau:

• Một nền tảng chứng khoán bán lẻ nổi tiếng: "Hoạt động kinh doanh chứng khoán trong khuôn khổ quy định"
• Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: "Thông qua thiết kế cấu trúc để tránh sự tuân thủ quy định chứng khoán"

Nhà khởi nghiệp không nhất thiết phải chọn một trong những điều đó, mà nên học cách xây dựng nền tảng vừa có thể ra mắt, vừa có thể tăng trưởng, vừa có thể tránh rủi ro thông qua cấu trúc pháp lý, con đường công nghệ và sự tuân thủ.

Các yếu tố xây dựng chính của nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

Để xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, cần thiết kế phân công vai trò sau đây:

1. Nền tảng trách nhiệm:

   • Bản đồ giá
   • Phát hành Token
   • Giao diện người dùng

2. Trách nhiệm của các bên hợp tác:

   • Cổ phiếu nắm giữ
   • Báo cáo dữ liệu
   • Tách biệt rủi ro

Điều quan trọng là đạt được sự liên kết giữa hai bên thông qua cơ chế đồng bộ hóa thông tin và thỏa thuận, đồng thời đảm bảo trách nhiệm quản lý được phân định rõ ràng.

Đối tác và thỏa thuận cần thiết

Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu cần hỗ trợ từ các tài nguyên sau:

1. Đối tác:

   • Nhà môi giới có giấy phép (chịu trách nhiệm bảo quản hoặc thực hiện giao dịch chứng khoán thực tế)
   • Nền tảng phát hành blockchain và nhà cung cấp công nghệ
   • Cố vấn pháp lý
   • Nhà cung cấp dịch vụ KYC/AML
   • Cơ quan kiểm toán hợp đồng thông minh

2. Thỏa thuận quan trọng:

   • Tài liệu trắng phát hành Token và thông tin công khai pháp lý
   • Thỏa thuận dịch vụ lưu ký tài sản
   • Thỏa thuận người dùng nền tảng và tuyên bố tiết lộ rủi ro
   • Sự tuân thủ dịch vụ tích hợp thỏa thuận
   • Hướng dẫn tài liệu hợp đồng liên kết giữa Token và nền tảng

Những điểm quan trọng về sự tuân thủ

Dưới đây là một số điểm quan trọng về Sự tuân thủ mà bạn cần lưu ý khi xây dựng nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu:

• Token không được cấp cho bất kỳ cam kết lợi nhuận, quyền quản trị hoặc quyền yêu cầu nào.
• Tránh mở dịch vụ đến các khu vực pháp lý nhạy cảm cao
• Cẩn thận sử dụng các từ nhạy cảm như "cổ phiếu", "quyền cổ đông", "cổ tức".
• Áp dụng biện pháp kép về công nghệ và giao thức để kiểm soát địa lý và danh tính người dùng
• Chuẩn bị ý kiến pháp lý, tài liệu tiết lộ rủi ro và hồ sơ kiểm tra KYC để tham khảo

Kết luận

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là một hướng dự án có tiềm năng thực tiễn nhưng cần được thiết kế tỉ mỉ. Chìa khóa thành công nằm ở việc tìm ra điểm dừng phù hợp, thiết kế cấu trúc rõ ràng, xác định nghĩa thực tế của Token, và tránh vi phạm các ranh giới của người dùng, thị trường và pháp luật.

Hiện tại, thị trường này vẫn đang ở giai đoạn các tổ chức quan tâm nhưng hành động thận trọng, các doanh nhân thì quan tâm nhưng chần chừ không quyết định. Đối với những doanh nhân có ý định, bây giờ là thời điểm tốt để gia nhập lĩnh vực này. Điều quan trọng là từ đầu phải thiết kế một mô hình nền tảng được sự tuân thủ của quy định, người dùng sẵn sàng tham gia và công nghệ có thể thực hiện.