Các ngân hàng truyền thống chống lại sự cạnh tranh của Stablecoin, các dự luật đổi mới đang đối mặt với thách thức

Tác giả: Summer Mersinger

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Tiêu đề gốc: Quan điểm: Đạo luật GENIUS đã trở thành luật, các ngân hàng không nên cố gắng viết lại.

Các tổ chức tài chính truyền thống nên chủ động chấp nhận cạnh tranh, thay vì đàn áp các doanh nghiệp mới nổi thông qua các biện pháp quản lý phản sáng tạo, Giám đốc điều hành Hiệp hội Blockchain Summer K. Mersinger phát biểu.

Cạnh tranh lành mạnh có thể thúc đẩy đổi mới và mang lại sản phẩm chất lượng cao hơn cho người tiêu dùng, đây chính là cốt lõi của vị thế lãnh đạo của nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, thật đáng tiếc, khi Đạo luật GENIUS được hai đảng cùng thúc đẩy chính thức ký kết thành luật, nhiều tổ chức tài chính truyền thống dường như đã dao động trước những đổi mới mà stablecoin mang lại cho thị trường tài chính.

Các nhóm vận động ngân hàng và đội ngũ công vụ không ngừng đưa ra những phàn nàn tới Quốc hội về dự luật này, kêu gọi các nghị sĩ tái thảo luận và sửa đổi luật pháp nhằm đảm bảo rằng thị trường stablecoin sẽ không phát triển quá nhanh, từ đó bảo vệ lợi nhuận của ngân hàng và hạn chế sự lựa chọn của người tiêu dùng.

Phản ứng này vừa phóng đại vừa không cần thiết. Những gì các tổ chức tài chính truyền thống thực sự nên làm là đón nhận cạnh tranh, tung ra những sản phẩm và dịch vụ đổi mới mà người tiêu dùng thực sự cần, thay vì đàn áp các doanh nghiệp mới nổi thông qua các quy tắc và quy định chống đổi mới.

"Đạo luật GENIUS" được thiết kế cẩn thận thông qua hợp tác lưỡng đảng toàn diện, nhằm tăng cường các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, đảm bảo giám sát quy định và duy trì sự ổn định tài chính. Những nỗ lực nhằm bãi bỏ các điều khoản của nó chủ yếu nhằm bảo vệ lợi ích của các ngân hàng đã ăn sâu vào hệ thống, chứ không phải bảo vệ lợi ích của các hộ gia đình. Sự cạnh tranh này giúp đảm bảo hệ thống ngân hàng của Hoa Kỳ giữ vững vị thế mạnh mẽ và đổi mới nhất trên toàn cầu.

Những người chỉ trích cảnh báo rằng việc cho phép stablecoin cung cấp phần thưởng có thể dẫn đến việc rút tiền gửi từ các ngân hàng cộng đồng trên quy mô lớn, thậm chí đề cập đến con số lên tới 6,6 triệu tỷ đô la. Tuy nhiên, phân tích thêm cho thấy mối lo ngại này là hoàn toàn vô căn cứ.

Báo cáo phân tích được công ty tư vấn Charles River Associates phát hành vào tháng 7 năm 2025 cho thấy không có mối quan hệ đáng kể về mặt thống kê giữa việc áp dụng stablecoin và sự mất mát tiền gửi tại các ngân hàng cộng đồng. Trên thực tế, phần lớn dự trữ stablecoin vẫn nằm trong hệ thống tài chính truyền thống - được lưu giữ trong tài khoản ngân hàng thương mại hoặc đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn - những dự trữ này tiếp tục hỗ trợ tính thanh khoản và tín dụng rộng rãi hơn của nền kinh tế Mỹ. Những ước tính đáng sợ đó dựa vào những giả định không thực tế rằng mỗi đô la phát hành stablecoin sẽ vĩnh viễn rời khỏi hệ thống ngân hàng.

Stablecoin không lấy tài nguyên từ hoạt động cho vay. Thực tế, theo một báo cáo của Bộ Tài chính, sự tăng trưởng của chúng có thể dẫn đến việc gia tăng dòng tiền vào cung tiền Mỹ theo thời gian. Điều này có nghĩa là người Mỹ có thể tận hưởng một đồng đô la kỹ thuật số hiện đại, có thể lập trình mà không đe dọa đến tính khả dụng của tín dụng trong cộng đồng.

Một số người kêu gọi bãi bỏ điều khoản 16(d) của Đạo luật GENIUS, điều khoản này cho phép các công ty con của cơ quan cấp phép tiểu bang hoạt động kinh doanh stablecoin xuyên bang mà không cần giấy phép bổ sung. Nếu phần quan trọng này bị bãi bỏ, sẽ dẫn đến một hệ thống quản lý phân mảnh, không hiệu quả, kìm hãm hoạt động thương mại liên bang.

Đổi mới luôn là dây chuyền sinh mệnh của chủ nghĩa tư bản Mỹ - đó là sự khác biệt giữa nền kinh tế thị trường năng động và nền kinh tế bảo vệ đình trệ. Các ngân hàng không nên cố gắng loại bỏ những người tham gia thị trường mới, mà nên nỗ lực đảm bảo rằng khách hàng hiện tại và tương lai có thể tiếp cận các sản phẩm và dịch vụ tiên tiến, bao gồm cả tỷ lệ lãi suất tài khoản tiết kiệm tốt hơn.

Mặc dù lãi suất mục tiêu hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cao hơn 4%, nhưng tỷ lệ lợi nhuận trung bình của tài khoản séc chỉ là 0,07%, còn tài khoản tiết kiệm là 0,39%. Sự chênh lệch này không phản ánh sự bảo vệ người tiêu dùng, mà phản ánh giá trị mà các ngân hàng nắm giữ. Ngược lại, chương trình thưởng stablecoin cho phép các nền tảng cạnh tranh trực tiếp với khách hàng, từ đó buộc các tổ chức truyền thống phải cung cấp giá trị tốt hơn.

Chỉ khi có sự cạnh tranh, người tiêu dùng mới là người thắng cuộc.

"Đạo luật GENIUS" định vị Mỹ là người dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực tài chính số, đồng thời duy trì bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ nhất. Quốc hội đã thông qua các vấn đề này sau quá trình xem xét lưỡng đảng chi tiết. Luật yêu cầu dự trữ phải được giữ một cách một đối một bằng tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ, thực hiện cấp phép và giám sát nghiêm ngặt, và cung cấp mức độ minh bạch vượt xa các khoản tiền gửi truyền thống. Việc tái thảo luận các vấn đề này bây giờ sẽ phá hoại sự đồng thuận và đe dọa vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực tài chính số.

Stablecoin không phải là lỗ hổng, mà là một sự đổi mới, nó bảo vệ sự ổn định của hệ thống ngân hàng trong khi mang lại lợi ích cạnh tranh cho người tiêu dùng. Các nhà hoạch định chính sách nên nhìn thấu sự tuyên truyền sợ hãi này và kiên trì với sự cân bằng, khung lưỡng đảng mà Quốc hội đã thiết lập.

Sự đổi mới và cạnh tranh đã tạo ra vị thế lãnh đạo tài chính của Mỹ. Bây giờ là lúc để nó phát huy tác dụng một lần nữa - đừng để lợi ích của một số người cản trở sự phát triển đầy hứa hẹn của nó. Người tiêu dùng Mỹ xứng đáng có nhiều lựa chọn hơn.