Insider Trading là gì? Ý nghĩa, ví dụ và hình phạt

Giao dịch nội gián, hoặc giao dịch với thông tin privilegiada, là một chủ đề quan trọng đối với bất kỳ nhà đầu tư nào trên các thị trường tài chính truyền thống và tiền điện tử. Hiểu được những hệ lụy pháp lý và hậu quả có thể giúp các nhà đầu tư tránh các hành vi thương mại bị cấm và bảo vệ các khoản đầu tư của họ.

Thế nào là giao dịch nội gián?

Giao dịch nội gián là quá trình mua hoặc bán cổ phiếu hoặc chứng khoán của một công ty dựa trên thông tin riêng tư và không công khai, hoặc khi sở hữu ít nhất 10% cổ phiếu của một công ty niêm yết.

Tại nhiều quốc gia, một số hình thức giao dịch nội gián trên thị trường chứng khoán là bất hợp pháp, vì chúng được coi là lợi thế không công bằng so với các nhà đầu tư khác.

Không phải tất cả các hình thức giao dịch nội gián đều là bất hợp pháp, và các cơ quan quản lý có quy định rất nghiêm ngặt về những gì được phép và những gì không. Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) quy định luật giao dịch nội gián. Họ cho phép các "insider" mua và bán cổ phiếu của một công ty một cách hợp pháp, miễn là họ được đăng ký đúng cách trước với SEC.

Trong số các ví dụ về giao dịch với thông tin nội bộ hợp pháp có một Giám đốc điều hành mua lại cổ phiếu của công ty mình hoặc nhân viên mua cổ phiếu của công ty nơi họ làm việc.

Khi chúng ta nghĩ về giao dịch nội gián, điều này gợi lên một hình ảnh tối tăm hơn - loại hình bất hợp pháp mà trong đó mọi người có thông tin bí mật mà họ sử dụng cho lợi ích của mình. Giao dịch nội gián bất hợp pháp không chỉ áp dụng cho các giám đốc điều hành và nhân viên trong công ty. Người thân, bạn bè và những người bên ngoài có thể tham gia vào giao dịch nội gián nếu thông tin không được công khai.

Ví dụ, một thợ cắt tóc có thể nghe một cuộc gọi điện thoại bí mật trong khi cắt tóc cho một CEO. Anh ta phát hiện thông tin riêng tư về lợi nhuận hàng năm của công ty và quyết định mua cổ phiếu. Đây là giao dịch bất hợp pháp với thông tin privilegiada, và có thể bị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) truy tố. SEC sử dụng các phương pháp phát hiện giao dịch nội gián tinh vi, bao gồm việc giám sát khối lượng giao dịch, đặc biệt là bất kỳ đỉnh nào khi không có tin tức được công bố về một công ty cụ thể.

Trong những năm gần đây, SEC đã tuyên bố một số loại tiền điện tử là chứng khoán, bao gồm Ripple (XRP), Cardano (ADA) và Solana (SOL). Điều này có nghĩa là các quy tắc giao dịch nội gián đang được áp dụng cho những tài sản này và những tài sản khác.

Ví dụ, sự gia tăng mạnh mẽ ba chữ số trong token Sui đã dẫn đến những cáo buộc về giao dịch nội gián giữa các nhà đầu tư tiền điện tử. Sui (SUI) đã tăng hơn 120% trong tháng trước, đạt 2,25 đô la lúc 10:13 UTC ngày 14 tháng 10. Trong một tuyên bố vào ngày 14 tháng 10 được chia sẻ trên nền tảng X, Sui đã đề cập và phủ nhận các cáo buộc về việc giao dịch nội gián.

Điểm chính: Vào năm 1909, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã xác định rằng một giám đốc công ty mua cổ phiếu của công ty bằng thông tin nội bộ chưa được công bố, gây ra sự gia tăng giá, đang phạm tội lừa đảo.

Insider trading trong tiền điện tử hoạt động như thế nào?

Trong một thời gian dài, thế giới tiền điện tử như miền Tây hoang dã trên mạng. Thị trường hầu như không được quy định và không có sự giám sát, khiến nó trở thành mảnh đất màu mỡ cho các thực hành mờ ám và giao dịch không công bằng với thông tin nội gián.

Nếu bạn đã dành một thời gian giao dịch tiền điện tử, bạn có thể đã nhận thấy rằng việc sử dụng giao dịch nội gián là một vấn đề.

• Bạn sẽ thường thấy những chủ sở hữu lớn của tiền điện tử (cụ thể là "cá voi"), thường là những người sáng lập và phát triển dự án, thao túng thị trường bằng cách mua hoặc bán số lượng lớn một đồng coin. Các "pump and dumps" là rất phổ biến, với các đồng tiền điện tử bị đẩy giá thông qua việc mua quá mức và tin tức quảng cáo giả trong khi một nhóm người có giao dịch nội gián âm thầm phối hợp để bán vào một thời điểm đã định.

• Kiến thức trước đó về việc đưa một coin vào một sàn giao dịch lớn cũng được sử dụng để hưởng lợi từ giao dịch nội gián. Thông thường, những cá nhân này làm việc trong một dự án tiền mã hóa hoặc sàn giao dịch và bắt đầu giao dịch tài sản trước khi nó được ra mắt trên một nền tảng giao dịch hàng đầu.

• Thông tin về các cập nhật kỹ thuật trong tương lai cho một dự án, như forks, cũng có thể được sử dụng để có được lợi thế thương mại. Tuy nhiên, thiết kế phi tập trung của nhiều loại tiền điện tử giúp duy trì tính minh bạch và công khai của hầu hết thông tin trong lĩnh vực này.

Dữ liệu liên quan: Các bằng chứng cho thấy có giao dịch hệ thống với giao dịch nội gián trên các thị trường tiền điện tử, nơi mà mọi người sử dụng thông tin bí mật để mua coin trước các thông báo niêm yết trên các sàn giao dịch. Một nghiên cứu của Đại học Công nghệ Sydney (UTS) ước tính rằng "giao dịch với thông tin nội bộ xảy ra trong 27% - 48% các đợt niêm yết tiền điện tử", mặc dù có sự giám sát quy định ngày càng tăng.

Hình phạt về việc sử dụng thông tin nội gián trái phép

Hậu quả pháp lý của việc sử dụng giao dịch nội gián do vi phạm có thể rất nghiêm trọng, bao gồm án tù và các khoản tiền phạt lớn.

Tại Hoa Kỳ, hình phạt cho việc sử dụng giao dịch nội gián bao gồm:

• Hình phạt tù lên đến 20 năm cho vi phạm là có thể. Số tiền lợi nhuận thu được và lịch sử vi phạm xác định xem có áp dụng hình phạt tù và thời gian của nó hay không.

• Các hình phạt hình sự đối với cá nhân có thể lên tới $5 triệu, tùy thuộc vào mức độ nghiêm trọng của các tội phạm, trong khi các công ty có thể phải đối mặt với mức phạt lên tới $25 triệu cho mỗi vi phạm.

• Các khoản phạt dân sự có thể gấp ba lần lợi ích ( hoặc thua lỗ ) đã tránh được.

• Các cá nhân có thể bị cấm đảm nhiệm chức vụ, có nghĩa là họ không thể là giám đốc của các công ty đại chúng cũng như không thể hoạt động như các giám đốc điều hành của các công ty.

• Các thông báo công khai cũng thường xuyên được thực hiện và có thể phá hủy danh tiếng của một cá nhân hoặc công ty.

• Có thể ra lệnh hoàn trả, buộc các nhà điều hành có tội phải trả lại số tiền đã nhận và lấy lại quyền sở hữu hàng tồn kho.

Thông tin chuyên môn: Các hình phạt hình sự là những hình phạt được áp dụng sau khi bị kết án vì vi phạm pháp luật, có thể bao gồm cả án tù hoặc quản chế. Các hình phạt dân sự thường là các hình phạt tài chính đối với các vi phạm quy định hoặc không phải hình sự, trong đó người vi phạm không bị giam giữ, nhưng phải trả tiền bồi thường hoặc hoàn trả. Trong quy định về tiền điện tử, các hình phạt dân sự thường được sử dụng để xử lý các vi phạm thị trường, trong khi các hình phạt hình sự có thể được áp dụng cho các hoạt động gian lận hoặc bất hợp pháp.

Ví dụ thực tế về giao dịch nội gián trong tiền điện tử

Đã có nhiều trường hợp quan trọng về giao dịch nội gián cao cấp liên quan đến tiền điện tử có sự tham gia của một số nhà điều hành lớn nhất trong ngành, bao gồm các nền tảng giao dịch quan trọng.

Scandal giao dịch nội gián trên một nền tảng quan trọng

Vào năm 2022, SEC đã buộc tội một cựu quản lý sản phẩm của một nền tảng lớn, cùng với anh trai và một người bạn, về giao dịch nội gián các tài sản tiền điện tử. SEC cáo buộc rằng, trong thời gian làm việc tại nền tảng, Ishan Wahi là một phần của một đội ngũ phối hợp các thông báo về việc đồng coin và token nào sẽ được thêm vào nền tảng giao dịch.

Ishan đã bị phát hiện thường xuyên cung cấp thông tin cho em trai và bạn bè về các thông báo sắp tới. Họ đã sử dụng thông tin này để mua ít nhất 25 coin, chín trong số đó là các loại chứng khoán, nhằm tạo ra lợi nhuận hơn 1,1 triệu đô la. Ishan bị tuyên án có tội và bị kết án hai năm tù giam, trong khi em trai của anh ta bị kết án 10 tháng. Người bạn bị kết án phải nộp phạt hơn 1,6 triệu đô la.

Long Blockchain Corp.

Vào năm 2017, nhà sản xuất đồ uống Long Island Ice Tea đã đưa ra một thông báo kỳ lạ, đổi tên thành Long Blockchain Corp. Công ty cho biết họ đang trong quá trình chuyển đổi từ sản xuất đồ uống để tập trung vào công nghệ blockchain. Đó là thời kỳ của "cuồng nhiệt tiền mã hóa", và việc thay đổi thương hiệu đã khiến cổ phiếu tăng vọt 380%.

Long Blockchain chưa bao giờ bắt đầu sản xuất công nghệ blockchain. Ba người đã tham gia chia sẻ thông tin và mua cổ phiếu trước thông báo đã bị buộc tội giao dịch nội gián. Hai trong số các bị cáo, Oliver-Barret Lindsay và Gannon Giguire, đã bị tuyên bố có tội và bị kết án phải nộp phạt tổng cộng $400.000 vì giao dịch nội gián.

Trường hợp của một marketplace NFTs

Năm 2021, giám đốc sản phẩm của một thị trường NFT lớn đã bị buộc tội giao dịch nội gián. Đây là một vụ bê bối lớn đối với thị trường NFT, vì ông đã sử dụng kiến thức ưu việt của mình để mua các bộ sưu tập NFT mà ông biết sẽ được trình bày trên trang chính của nền tảng. Ông đã bán các NFT khi khối lượng giao dịch và giá trị của chúng tăng vọt. Ông đã kiếm được 57.000 đô la trong quá trình này, bị kết án và nhận án tù ba tháng cùng với khoản tiền phạt 50.000 đô la.

Biện pháp phòng ngừa: Một số nền tảng đang cung cấp phần thưởng triệu đô cho các báo cáo về giao dịch nội gián. Ví dụ, một nền tảng quan trọng cung cấp lên đến $5 triệu cho các báo cáo về loại thực hành này. Điều này xảy ra sau khi một "cá voi tiền điện tử" mua 314 triệu token BOME trước khi niêm yết. Sau khi niêm yết, giao dịch đã được xác định và đánh dấu, tạo ra các cuộc thảo luận trong cộng đồng. Một số người nghĩ rằng đó là một giao dịch may mắn, trong khi những người khác cho rằng đó là giao dịch nội gián.

Triển vọng tương lai của việc sử dụng giao dịch nội gián trong các thị trường tiền điện tử

SEC quyết tâm thúc đẩy việc điều chỉnh giao dịch nội gián và điều hành ngành công nghiệp tiền điện tử. Một số lượng ngày càng tăng của các loại tiền điện tử và tài sản blockchain đang được phân loại là chứng khoán, điều này đặt bất kỳ giao dịch bất hợp pháp nào vào tầm ngắm của cơ quan.

Gary Gensler, chủ tịch SEC, tiếp tục nhắc lại định nghĩa về giao dịch nội gián của SEC: "Nếu ai đó đang huy động tiền bằng cách bán một token và người mua đang kỳ vọng vào lợi ích dựa trên nỗ lực của nhóm đó để tài trợ cho người bán, điều đó phù hợp với thứ gì đó là một chứng khoán."

Vì vậy, bất kỳ ai có quyền truy cập vào thông tin bí mật và không công khai trong ngành đều cần phải cẩn thận trước khi giao dịch coin và token. Công nghệ blockchain không ẩn danh như thường được tin tưởng; tính minh bạch công khai của nó thực sự có thể được sử dụng để giám sát, theo dõi và ngăn chặn các giao dịch nội gián.

Giao dịch nội gián trong thế giới tiền điện tử đã phổ biến trong nhiều năm, nhưng các cơ quan chức năng đang siết chặt hành vi này, đặc biệt kể từ khi bùng nổ ICO vào năm 2017. Điều này không có gì ngạc nhiên, vì 56% các danh sách token của ICO cho thấy bằng chứng về giao dịch nội gián, theo Solidus Labs.

Các sàn giao dịch và công ty tiền điện tử đang áp dụng các biện pháp tự quản lý nghiêm ngặt hơn để bảo vệ chống lại các quy trình tố tụng giao dịch nội gián và duy trì tính toàn vẹn của thị trường. Ở nhiều quốc gia phát triển, các sàn giao dịch tập trung được yêu cầu thực hiện xác minh biết-khách-hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML) để giúp xác định các giao dịch bất hợp pháp. Tuy nhiên, các sàn giao dịch ít được quản lý hơn và phi tập trung (DEX) vẫn gây khó khăn cho việc xác định các hoạt động giao dịch nội gián.

Khi ngành công nghiệp trưởng thành, có một áp lực ngày càng tăng đối với ngay cả các nền tảng phi tập trung để thực hiện các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ hơn nhằm đảm bảo thực hành công bằng và bảo vệ các nhà đầu tư.