Các nhà đầu tư tỷ phú âm thầm đặt cược lớn vào các gã khổng lồ AI

Điểm Chính

• Druckenmiller đã bán cổ phiếu Amazon để ủng hộ Microsoft khi tăng trưởng điện toán đám mây của Azure đạt 39% trong quý vừa qua, vượt xa các đối thủ.
• Quỹ Pershing Square của Ackman đã chi ra một số tiền khổng lồ 1.3 tỷ USD vào Amazon mặc dù AWS đang thua lỗ trong cuộc chiến đám mây.
• Cả hai cổ phiếu đều giao dịch với tỷ lệ P/E khiến các nhà đầu tư giá trị phải khó chịu.

Tôi đã theo dõi những nhà đầu tư lớn này chuyển nhượng hàng tỷ đô la của họ, và những động thái gần đây của họ cho tôi một câu chuyện thú vị về nơi mà họ nghĩ rằng cuộc đua vàng AI đang hướng tới. Những người này không phải là đang đặt cược nhỏ - họ đang đặt tất cả vào những gã khổng lồ công nghệ đã được định giá cực kỳ cao.

Vị trí mới của Druckenmiller tại Microsoft nói lên rất nhiều điều. Đây không phải là một canh bạc ngẫu nhiên - ông ấy đang đặt cược vào sự tăng trưởng nhanh chóng của Azure. Với mức tăng trưởng 39% so với năm trước, Azure đang bỏ xa các đối thủ cạnh tranh. Microsoft không chỉ đang cạnh tranh trong lĩnh vực điện toán đám mây AI; họ đang hoàn toàn vượt trội.

Nhưng điều làm tôi khó chịu là - Microsoft giao dịch với tỷ lệ 32 lần lợi nhuận dự kiến! Điều đó gần gấp ba lần tỷ lệ tăng trưởng dự kiến 12%. Tính toán tỷ lệ PEG không hợp lý, điều này khiến tôi tự hỏi liệu Druckenmiller có biết điều gì mà các thuật toán của Phố Wall không biết. Có thể những dự báo của các nhà phân tích là quá bảo thủ khi xem xét những gì đang xảy ra trên thực địa.

Trong khi đó, việc Ackman đổ hơn một tỷ đô la vào Amazon cảm thấy gần như mâu thuẫn với động thái của Druckenmiller. Doanh thu thương mại điện tử của Amazon cuối cùng đã đạt mức tăng trưởng hai con số sau nhiều năm tầm thường, nhưng AWS đang phát triển với tốc độ chỉ bằng một nửa Azure. Có thể Ackman nhìn thấy tiềm năng mở rộng biên lợi nhuận khổng lồ mà những người khác đang bỏ lỡ?

Câu chuyện định giá tại Amazon cũng điên rồ không kém - tỷ lệ P/E forward là 34 cho mức tăng trưởng dự đoán 18%. Tốt hơn tỷ lệ của Microsoft, nhưng vẫn đắt đỏ kinh khủng.

Nhìn này, tôi hiểu. Những tỷ phú này có quyền truy cập vào thông tin và những hiểu biết mà chúng ta, những người bình thường, không có. Nhưng họ thực chất đang đặt cược một cách khổng lồ rằng cuộc cách mạng AI sẽ hoàn toàn biến đổi tiềm năng thu nhập của các công ty này vượt xa những gì đã được định giá.

Điều đặc biệt thú vị là cả hai dường như không lo lắng về một bong bóng AI tiềm năng. Họ đang tăng cường đầu tư trong khi chi tiêu vốn của Microsoft đã tăng hơn gấp đôi lên $64 tỷ đô la chỉ trong hai năm. Đó không phải là một khoản đầu tư gia tăng - đó là một công ty đang đặt cược toàn bộ tương lai của mình vào nhu cầu cơ sở hạ tầng AI có thể không xuất hiện.

Những tỷ phú này là những nhà tư tưởng vĩ đại hay chỉ bị cuốn vào cơn sốt AI? Chỉ có thời gian mới trả lời được, nhưng họ chắc chắn đang đặt tiền của mình vào những gì họ nói.