Tại sao cổ phiếu NVIDIA có thể vẫn là một món hời mặc dù có giá cao: Một tín hiệu $60 tỷ

Những thông tin chính

• Cổ phiếu NVIDIA đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể 10x kể từ khi ChatGPT ra mắt, được thúc đẩy bởi nhu cầu cơ sở hạ tầng AI chưa từng có.
• Các chỉ số định giá hiện tại hợp lý so với các đỉnh lịch sử, với tỷ lệ P/E phản ánh lợi nhuận đã được chuẩn hóa.
• Chương trình mua lại cổ phiếu trị giá $60 tỷ USD vừa được ban quản lý phê duyệt cho thấy sự tự tin mạnh mẽ vào sự tăng trưởng bền vững.
• Ngoài việc đào tạo AI, tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của NVIDIA nằm ở tính toán tiên tiến cho robotics, điện toán lượng tử và các hệ thống tự động.

Không công ty nào đã nắm bắt được cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI) giống như nhà lãnh đạo bán dẫn NVIDIA (NASDAQ: NVDA). Các nhà đầu tư đã đặt vị thế của họ vào nhà sản xuất chip này khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11 năm 2022 đã chứng kiến khoản đầu tư của họ tăng gấp khoảng mười lần.

Các tập đoàn công nghệ lớn như Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon và Oracle đã chi hàng trăm tỷ đô la vào việc phát triển cơ sở hạ tầng AI—với các chip hàng đầu trong ngành của NVIDIA chiếm một phần đáng kể trong khoản chi tiêu này.

Nhu cầu phi thường này đã thúc đẩy vốn hóa thị trường của NVIDIA từ khoảng $345 tỷ vào lúc bắt đầu cuộc cách mạng AI lên trên $4 nghìn tỷ hôm nay, khiến nó trở thành một trong những công ty lớn nhất theo vốn hóa thị trường vào năm 2025.

Với những lợi nhuận to lớn đã đạt được, nhiều nhà đầu tư tự nhiên đặt câu hỏi liệu những ngày hoạt động tốt nhất của NVIDIA đã qua. Tuy nhiên, cũng như sự hoài nghi gia tăng, ban lãnh đạo của NVIDIA đã củng cố niềm tin với một cam kết lớn $60 tỷ đô la mà xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng.

Phân tích định giá hiện tại của NVIDIA

NVIDIA hiện đang giao dịch phù hợp với tỷ lệ giá trên doanh thu trung bình ba năm (P/S) và thấp hơn đáng kể so với mức định giá đỉnh mà nó đạt được trong thời kỳ bùng nổ AI ban đầu.

Trong khi NVIDIA có vẻ "phải chăng" hơn so với các giai đoạn trước của sự phấn khích trên thị trường AI, đánh giá này vẫn cần được đặt trong bối cảnh. Trong thời kỳ bong bóng dot-com cuối những năm 1990, nhiều cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao đã đạt được hệ số giá trên doanh thu từ 30 đến 40.

Ngay từ cái nhìn đầu tiên, tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) của NVIDIA dường như bị giảm giá đáng kể so với cả mức trung bình lịch sử và các mức đỉnh gần đây. Sự khác biệt quan trọng ở đây là xu hướng AI đã tăng cường đáng kể khả năng sinh lợi của NVIDIA. Điều này có nghĩa là thành phần lợi nhuận trong tỷ lệ P/E của nó đã mở rộng đáng kể. Nói cách khác, tỷ lệ P/E hiện tại của NVIDIA là 49 phản ánh khả năng sinh lợi điều chỉnh chứ không phải là việc các nhà đầu tư đột nhiên áp dụng một tỷ lệ tăng trưởng ít tích cực hơn cho công ty.

Về mặt tuyệt đối, định giá của NVIDIA vẫn rất cao. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu cổ phiếu này có thực sự bị định giá quá cao hay không, thông báo mới nhất của ban quản lý cung cấp cái nhìn thuyết phục.

Sự Tin Tưởng Tỷ Đô La (

Trong nửa đầu năm 2025, NVIDIA đã mua lại 193 triệu cổ phiếu phổ thông của mình với giá 24,2 tỷ USD. Quan trọng hơn, trong cuộc gọi kết quả quý hai vào cuối tháng Tám, ban quản lý đã tiết lộ một động thái đáng kể hơn: Hội đồng quản trị đã phê duyệt một chương trình mua lại cổ phiếu bổ sung trị giá ) tỷ.

Các sáng kiến mua lại như vậy thường cho thấy sự tự tin của ban quản lý rằng dòng tiền của công ty là bền vững và việc mua lại cổ phiếu của chính mình đại diện cho một trong những cách phân bổ vốn chiến lược nhất. Trong trường hợp của NVIDIA, động thái này có thể có ý nghĩa chiến lược bổ sung.

Trong vài năm qua, câu chuyện tăng trưởng của NVIDIA đã tập trung vào việc các chip của họ được sử dụng để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn $60 LLMs$60 và các ứng dụng AI sinh tạo khác. Nhìn về phía trước, tuy nhiên, lợi ích lớn nhất sẽ đến từ việc triển khai trong các ứng dụng tinh vi hơn như robot, điện toán lượng tử và hệ thống tự hành—mỗi ứng dụng đại diện cho các thị trường tiềm năng trị giá hàng triệu đô la sẽ cần sức mạnh tính toán đáng kể từ các kiến trúc chip NVIDIA thế hệ tiếp theo.

Trong khi thế hệ kế nhiệm của kiến trúc Blackwell của NVIDIA, có mã là Rubin, dự kiến sẽ được phát hành vào năm tới, thời điểm của giai đoạn tăng trưởng lớn tiếp theo của NVIDIA sẽ rất quan trọng. Tác động toàn bộ của những ứng dụng tiên tiến này có thể mất từ 5-10 năm để chuyển biến đáng kể lợi nhuận của NVIDIA. Trong thời gian này, công ty có khả năng sẽ tiếp tục phát triển, mặc dù có thể với tốc độ chậm hơn.

Bối cảnh này khiến chương trình mua lại cổ phiếu mới trở nên chiến lược đặc biệt. Bằng cách giảm mạnh số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong vài năm tới, NVIDIA có thể củng cố tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong giai đoạn chuyển tiếp của câu chuyện AI. Thực tế, chương trình mua lại hoạt động như một cầu nối - duy trì động lực EPS mạnh mẽ trong ngắn hạn trong khi phát triển cơ sở hạ tầng AI tiên tiến hơn tiếp tục mở rộng ở phía sau.

Vị thế của NVIDIA trong Hệ sinh thái Công nghệ rộng lớn hơn

Các chip của NVIDIA không chỉ đang chuyển đổi AI—chúng còn là các thành phần cơ sở hạ tầng cơ bản cho nhiều ứng dụng Web3 và blockchain. GPU hiệu suất cao cung cấp nền tảng tính toán hỗ trợ các hoạt động mã hóa phức tạp, các nền tảng tài chính phi tập trung và các mạng blockchain thế hệ tiếp theo.

Khi các thị trường tài sản kỹ thuật số trưởng thành, nhu cầu về các giải pháp tính toán hiệu quả ngày càng tăng. Các nền tảng giao dịch tiên tiến và các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số ngày càng dựa vào cơ sở hạ tầng tinh vi được hỗ trợ bởi các chip hiệu suất cao mà NVIDIA sản xuất. Điều này tạo ra một hướng phát triển bổ sung bên cạnh các phân khúc kinh doanh tập trung vào AI của công ty.

Quan điểm đầu tư

NVIDIA vẫn giữ vị trí chiến lược để hưởng lợi từ các yếu tố tăng trưởng vĩnh viễn thúc đẩy đầu tư hạ tầng AI của các công ty công nghệ lớn. Đồng thời, khả năng của công ty trong việc hoàn trả vốn thông qua việc mua lại cổ phiếu đáng kể làm nổi bật cả sức mạnh trong khả năng tạo ra dòng tiền và cam kết của ban quản lý đối với giá trị cổ đông.

Lãnh đạo công nghệ rõ ràng của công ty, được thể hiện qua nhiều thế hệ kiến trúc chip ngày càng mạnh mẽ, thiết lập một lợi thế cạnh tranh bền vững trong cả thị trường AI và máy tính tiên tiến. Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội tham gia vào sự chuyển đổi công nghệ trên nhiều lĩnh vực, NVIDIA đại diện cho một cơ hội hấp dẫn với cả tiềm năng hiệu suất ngay lập tức và triển vọng tăng trưởng lâu dài.

Sự kết hợp giữa các yếu tố tăng trưởng cấu trúc và việc phân bổ vốn tập trung vào cổ đông của NVIDIA tạo ra một cơ hội đầu tư nổi bật trong bối cảnh tính toán đang phát triển nhanh chóng, bất chấp việc định giá thị trường của nó đã rất lớn.