Yên Nhật Chìm Trong Biển Sự Nhầm Lẫn

Ngày 4 tháng 9 năm 2025 02:31

Gần đây tôi đã theo dõi đồng Yên Nhật, và thật sự, thật lộn xộn. Đồng tiền này đang gặp khó khăn hôm nay, bị mắc kẹt trong tình trạng lấp lửng nực cười này mà hoàn hảo minh họa cho cách tiếp cận nửa vời của Ngân hàng Nhật Bản. Họ dường như không thể quyết định về việc tăng lãi suất, phải không?

JPY đang gặp khó khăn trong việc tiếp tục phục hồi từ mức thấp nhất trong một tháng so với đồng đô la vào ngày hôm qua, và ai có thể trách được? Thị trường hoàn toàn chia rẽ về thời điểm ( hoặc nếu ) BoJ thực sự có đủ dũng khí để cam kết tăng lãi suất thêm. Trong khi đó, chính trường Nhật Bản đang trở thành một rạp xiếc với sự từ chức của Moriyama làm dấy lên nhiều câu hỏi về khả năng lãnh đạo của Thủ tướng Ishiba.

Hãy để tôi thẳng thắn - tình hình nợ của Nhật Bản đang trở nên đáng báo động. Lợi suất trái phiếu 30 năm của họ vừa phá vỡ ngưỡng 3% để đạt mức cao kỷ lục. Đây không chỉ là một sự cố kỹ thuật; đó là một dấu hiệu cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang yêu cầu mức phí bảo hiểm cao hơn để nắm giữ khoản nợ chính phủ ngày càng rủi ro của họ.

Phó Thống đốc Himino liên tục đưa ra những phát biểu mơ hồ về "sự không chắc chắn toàn cầu" - ngôn ngữ điển hình của ngân hàng trung ương cho "chúng tôi sợ hãi khi đưa ra quyết định thực sự." Trong khi đó, Thống đốc Ueda cho biết họ sẵn sàng tăng lãi suất nếu các điều kiện phù hợp với dự đoán của họ. Vậy, điều nào là đúng? Sự mơ hồ này đang giết chết sự tự tin của thị trường.

Điều duy nhất giữ cho Yên không hoàn toàn sụp đổ là các đợt cắt lãi suất được dự đoán của Fed. Dữ liệu về số lượng việc làm JOLTS không như mong đợi ngày hôm qua là (7,18 triệu so với dự kiến là 7,4 triệu) gần như đảm bảo rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng này. Các nhà giao dịch đang đặt cược vào ít nhất hai đợt cắt 25 điểm cơ bản trước cuối năm.

Nhưng đừng quá phấn khích về cái gọi là "sự khác biệt chính sách" giữa BoJ và Fed. Các quan chức Nhật Bản dường như bị tê liệt bởi sự do dự trong khi hệ thống chính trị của họ sụp đổ xung quanh.

Nhìn vào các biểu đồ, những con gấu USD/JPY có thể muốn chờ đợi một sự giảm xuống dưới 148.00 trước khi quá phấn khích về sức mạnh yen hơn nữa. Cặp này vẫn có thể bật trở lại về phía SMA 200 ngày khoảng 148.75-148.80 nếu chúng ta thấy sự quan tâm mua trên mức 148.30.

Tất cả mọi ánh mắt hiện đang hướng về dữ liệu việc làm ADP hôm nay và PMI Dịch vụ ISM từ Mỹ, nhưng báo cáo NFP vào thứ Sáu sẽ là yếu tố tác động thực sự đến thị trường. Cho đến lúc đó, hãy kỳ vọng vào những biến động đi ngang khó chịu này khi các nhà giao dịch cố gắng điều hướng qua sự mơ hồ của việc phát ngôn từ ngân hàng trung ương và sự không chắc chắn về chính trị.

Tôi đã thấy hướng đi rõ ràng hơn từ một người say rượu loạng choạng về nhà lúc 3 giờ sáng hơn là từ lập trường chính sách hiện tại của BoJ. Và đó là thực tế đáng tiếc cho bất kỳ ai đang cố gắng giao dịch đồng yên ngay bây giờ.