Bạn nghĩ cổ phiếu Nvidia đắt? 60 tỷ lý do để xem xét lại

Điểm chính

• Cổ phiếu Nvidia đã trải qua một cuộc tăng trưởng lịch sử trong bối cảnh bùng nổ trí tuệ nhân tạo
• Các hệ số định giá của cổ phiếu có vẻ hợp lý so với các đỉnh lịch sử
• Chương trình mua lại cổ phiếu $60 tỷ của ban quản lý tín hiệu sự tự tin mạnh mẽ vào tăng trưởng trong tương lai
• Công nghệ của công ty được định vị để hưởng lợi từ các ứng dụng AI thế hệ tiếp theo vượt xa việc đào tạo LLM ngày nay.

Không có công ty nào hưởng lợi nhiều hơn từ cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) hơn là Nvidia (NASDAQ: NVDA). Các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu vào ngày ra mắt của ChatGPT (Ngày 30 tháng 11 năm 2022) sẽ thấy khoản đầu tư của họ tăng trưởng khoảng mười lần.

Các tập đoàn công nghệ lớn bao gồm Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon, và Oracle đã cùng nhau đầu tư hàng trăm tỷ vào hạ tầng AI, với một phần lớn được phân bổ cho các chip hàng đầu trong ngành của Nvidia cho các trung tâm tính toán hiệu suất cao.

Nhu cầu phi thường này đã đẩy vốn hóa thị trường của Nvidia từ khoảng $345 tỷ vào đầu cuộc cách mạng AI lên hơn $4 triệu hôm nay.

Phân Tích Định Giá: Nvidia Có Đắt Không?

Sau những đợt tăng trưởng đáng kể như vậy, thật hợp lý khi đặt câu hỏi liệu cổ phiếu của Nvidia đã đạt đỉnh hay chưa. Tuy nhiên, các chỉ số định giá hiện tại lại kể một câu chuyện phức tạp hơn.

Nvidia hiện đang giao dịch phù hợp với tỷ lệ giá trên doanh thu trung bình ba năm (P/S) và đặc biệt dưới mức định giá đỉnh cao đạt được trong các giai đoạn đầu của cơn sốt AI. Trong khi điều này có thể gợi ý giá trị tương đối, cần lưu ý rằng ngay cả "giảm giá" này vẫn ở mức cao so với các định giá công nghệ lịch sử. Trong thời kỳ dot-com vào cuối những năm 1990, các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao thường giao dịch ở các bội số P/S từ 30-40.

Triển vọng giá trên lợi nhuận (P/E) đặc biệt thú vị. Tỷ lệ P/E hiện tại của Nvidia là 49, có vẻ thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử và các mức đỉnh. Sự giảm giá này không phải do sự giảm nhiệt tình của nhà đầu tư mà là do lợi nhuận đã tăng đáng kể. Nhu cầu do AI thúc đẩy đã làm tăng lợi nhuận của Nvidia đến mức mà mẫu số trong phép tính P/E đã tăng trưởng đáng kể, dẫn đến việc tỷ lệ có vẻ hợp lý hơn.

Mặc dù định giá tuyệt đối vẫn còn khắt khe, nhưng những hành động gần đây của công ty cho thấy ban quản lý nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng tiếp tục.

Cuộc Bỏ Phiếu Tin Tưởng $60 Tỷ

Trong nửa đầu năm nay, Nvidia đã mua lại 193 triệu cổ phiếu với giá 24,2 tỷ đô la. Quan trọng hơn, trong cuộc gọi thu nhập quý hai vào tháng Tám, ban quản lý đã thông báo sự chấp thuận của hội đồng quản trị về một chương trình mua lại cổ phiếu bổ sung trị giá $60 tỷ.

Cam kết chưa từng có này đại diện cho nhiều hơn chỉ là chiến lược phân bổ vốn tiêu chuẩn. Đối với một công ty đã ăn sâu vào bối cảnh công nghệ máy tính, việc mua lại lớn này cho thấy niềm tin mạnh mẽ của ban quản lý vào cả dòng tiền bền vững và giá trị nội tại của cổ phiếu của họ.

Thời điểm của chương trình mua lại này đặc biệt chiến lược khi xem xét lộ trình công nghệ của Nvidia. Trong khi sự tăng trưởng gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi các chip được sử dụng để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs), các yếu tố tăng trưởng trong tương lai sẽ vượt xa các ứng dụng hiện tại.

Ranh giới tính toán tiếp theo

Giá trị tương lai của Nvidia mở rộng vào các lĩnh vực mới nổi đại diện cho các thị trường tiềm năng trị giá hàng nghìn tỷ đô la:

• Hệ thống robot tiên tiến yêu cầu khả năng xử lý tinh vi
• Tích hợp điện toán lượng tử với hạ tầng điện toán cổ điển
• Hệ thống tự động trong các ứng dụng giao thông và công nghiệp
• Nền tảng blockchain và điện toán phân tán thế hệ tiếp theo

Kiến trúc thế hệ tiếp theo của công ty có mã là Rubin, dự kiến sẽ ra mắt vào năm tới như là người kế nhiệm của Blackwell, giúp Nvidia nắm bắt những cơ hội đang phát triển này.

Yếu tố then chốt đối với các nhà đầu tư là thời điểm. Việc thương mại hóa đầy đủ các ứng dụng tiên tiến này có thể mất từ 5-10 năm để chuyển biến đáng kể hồ sơ lợi nhuận ấn tượng hiện có của Nvidia. Trong giai đoạn chuyển tiếp này, tăng trưởng có thể tiếp tục với tốc độ vừa phải hơn.

Bối cảnh này khiến cho chương trình mua lại $60 tỷ đô la trở nên đặc biệt chiến lược. Bằng cách giảm mạnh số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong những năm tới, Nvidia có thể hỗ trợ sự tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong giai đoạn chuyển giao công nghệ này. Về cơ bản, điều này tạo ra một cây cầu duy trì động lực EPS trong khi các ứng dụng AI thế hệ tiếp theo phát triển và mở rộng trong nền.

Góc Nhìn Đầu Tư

Nvidia vẫn ở vị trí đặc biệt để hưởng lợi từ việc đầu tư hạ tầng AI liên tục của các công ty công nghệ lớn. Quy mô chương trình mua lại cổ phiếu của họ thể hiện cả sức mạnh của khả năng tạo ra tiền mặt và sự tự tin của ban quản lý vào việc tạo ra giá trị lâu dài.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều năm, Nvidia đưa ra một cơ hội hấp dẫn mặc dù định giá của nó khá cao. Công ty nằm ở trung tâm của nhiều yếu tố tăng trưởng trong lĩnh vực điện toán với các động lực nhu cầu cấu trúc mạnh mẽ và một chiến lược phân bổ vốn thân thiện với cổ đông.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu Nvidia đã đạt đỉnh hay chưa, mà là liệu những gì chúng ta đang chứng kiến chỉ là khởi đầu của một cuộc chuyển mình công nghệ lớn hơn – nơi mà các nền tảng tính toán của Nvidia vẫn là cơ sở hạ tầng thiết yếu.