Meme coin: Vai trò khác biệt trong thế giới tài chính

Meme coin chắc chắn là một trong những hiện tượng nổi bật và gây bối rối nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Từ một hệ sinh thái khổng lồ được sinh ra từ một meme chó Shiba Nhật Bản, đến đồng tiền kỹ thuật số được một doanh nhân nổi tiếng nâng đỡ, những token bắt nguồn từ trò đùa, phát triển từ cộng đồng này, với sự biến động giá mạnh mẽ và tác động tài sản khổng lồ, liên tục đe dọa các giá trị của thế giới tài chính truyền thống.

Chúng thực sự là bong bóng số vô giá trị, hay đại diện cho một loại tài sản hoàn toàn mới? Đặt nó trước gương phản chiếu của tài chính truyền thống để phân tích sâu, chúng ta sẽ phát hiện ra rằng Meme coin không phải là một vai trò đơn lẻ, mà là sự pha trộn và phóng đại của nhiều vai trò bị gạt ra ngoài lề hoặc bị kìm nén trong thế giới tài chính truyền thống. Nó vừa là sự giải phóng cuối cùng của ham muốn đầu cơ, vừa là biểu tượng tài chính của văn hóa cộng đồng, đồng thời có thể là một “gương soi quái vật” để xem xét bản chất của tài chính hiện đại.

Một, khía cạnh thị trường: “Xổ số rủi ro cao” và “Tài sản rác”

Từ góc độ tài chính truyền thống, Meme coin rất khác biệt với công cụ “đầu tư giá trị” mà nhà đầu tư bình thường tiếp xúc, vật tương ứng chính xác nhất của nó là xổ số và chip casino.

Xổ số rủi ro cao hoặc “chip casino”. Tinh thần của xổ số truyền thống là người mua trả một khoản lỗ nhỏ xác định để mạo hiểm vào khả năng rất thấp nhưng có lợi nhuận rất cao. Meme coin hoàn toàn tuân theo logic này. Hầu hết người mua không dựa trên phân tích công nghệ cơ bản, trường hợp ứng dụng hoặc dòng tiền của nó - vì những điều này hầu như không tồn tại trong hầu hết các Meme coin. Quyết định đầu tư của họ xuất phát từ một niềm tin đơn giản: sẽ có người “ngốc hơn” tiếp nhận với giá cao hơn. Đây là sự thể hiện hoàn hảo của “lý thuyết ngốc” nổi tiếng trong lịch sử tài chính trong kỷ nguyên số.

Khác với xổ số truyền thống, việc “mở thưởng” của Meme coin không phải là một thời điểm xác định, mà là một quá trình liên tục. Quá trình này có thể được kích hoạt bởi các điểm nóng trên mạng xã hội, những người có ảnh hưởng kêu gọi hoặc sự cuồng nhiệt đột ngột của cộng đồng. Biểu đồ giá của nó không còn phản ánh các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, mà là bản đồ điện tâm đồ thời gian thực của tâm trạng cộng đồng. Những câu chuyện tăng vọt 500% trong một khoảnh khắc và ngay lập tức “giảm một nửa” luân phiên diễn ra, tạo thành cuộc chơi cờ bạc trực tuyến lớn này.

Tài sản “rác” có tính đầu cơ cao. Có thể ai đó sẽ so sánh nó với “cổ phiếu kỳ diệu” hoặc “trái phiếu rác” trong thị trường truyền thống. Thật vậy, chúng chia sẻ những đặc điểm “rủi ro cao, tiềm năng lợi nhuận cao”. Tuy nhiên, các đồng Meme có độ phức tạp và cực đoan hơn về mặt rủi ro. Đối với “tài sản rác” truyền thống, ít nhất còn có thực thể pháp lý đứng sau, sở hữu tài sản, kinh doanh ( dù yếu ớt đến đâu ) và bị ràng buộc bởi quy định. Giá của chúng vẫn dựa trên xếp hạng tín dụng, tài sản thế chấp và kỳ vọng dòng tiền trong tương lai, có hệ thống phân tích tương đối trưởng thành.

Meme coin chủ yếu được tạo ra trong các mạng lưới phi tập trung, không có người kiểm soát thực sự, không có doanh thu từ hoạt động kinh doanh, hợp đồng thông minh của chúng có thể ẩn chứa lỗ hổng, và đội ngũ sáng lập có thể ẩn danh. Điều đáng sợ hơn là “kéo thảm” bỏ trốn, tức là các nhà phát triển đột ngột rút tiền từ quỹ thanh khoản, khiến giá trị của token ngay lập tức về 0. Sự chồng chéo của các rủi ro hệ thống này khiến mức độ rủi ro của Meme coin vượt xa bất kỳ thứ gì tương tự trong tài chính truyền thống, đẩy tính đầu cơ lên một tầm cao chưa từng có.

Hai, trên phương diện văn hóa: “cổ phiếu khác” và “tiền tệ xã hội”

Nếu Meme coin chỉ đơn thuần là một trò cờ bạc, có lẽ nó sẽ không có sức sống mạnh mẽ như vậy. Ma lực sâu xa hơn của nó nằm ở chỗ thành công biến công cụ tài chính thành biểu tượng văn hóa và vé vào xã hội. Trong khía cạnh này, sự tương đồng tốt nhất của nó là sự kiện cổ phiếu của một nhà bán lẻ trò chơi nổi tiếng vào năm 2021, và phát huy thuộc tính văn hóa của nó.

Cộng đồng hóa hành vi tài chính và nhận diện bản thân. Sự kiện năm đó có cốt lõi là những nhà đầu tư nhỏ lẻ trên một diễn đàn trực tuyến đã thành công trong việc “nhắm bắn” quỹ phòng hộ bằng cách mua vào một cổ phiếu bị các tổ chức bán khống một cách ồ ạt. Trong quá trình này, cổ phiếu không còn đơn thuần là chứng nhận sở hữu, mà trở thành một “lá cờ”, một “niềm tin”, là “vũ khí” của những nhà đầu tư nhỏ lẻ chống lại hệ thống tinh hoa tài chính. Việc nắm giữ cổ phiếu này trở thành một tuyên ngôn bản sắc: “Tôi là một phần của cộng đồng diễn đàn, tôi đứng ở phía đối lập với Phố Wall.”

Meme coin đã đưa hành vi tài chính cộng đồng này lên một tầm cao mới. Việc nắm giữ một loại Meme coin nổi tiếng có nghĩa là bạn công nhận khẩu hiệu châm biếm “tiền của nhân dân” của nó, hiểu nguồn gốc của nó từ đồng tiền giả mạo châm biếm Bitcoin vào năm 2013, và tham gia vào một phong trào cộng đồng toàn cầu đầy hài hước. Một loại Meme coin nổi tiếng khác đã xây dựng một “đội quân” khổng lồ, thông qua câu chuyện hệ sinh thái phức tạp và cơ chế đốt giảm phát, củng cố cảm giác thuộc về và sứ mệnh của các nhà đầu tư. Tại đây, đầu tư không còn là phân tích dữ liệu lạnh lùng, mà là sự nhận diện bản thân và xây dựng cộng đồng đầy cảm xúc.

"Tích lũy và hiện thực hóa “vốn xã hội”. Trong thời đại truyền thông xã hội, sự chú ý là nguồn tài nguyên khan hiếm nhất. Bản chất của Meme coin chính là việc tài chính hóa và đóng gói sự chú ý tập thể. Một Meme coin thành công là một văn hóa gene có khả năng tự sinh sản và lan truyền theo kiểu virus. Hành động phát hiện và lan truyền một Meme coin nào đó từ sớm không chỉ có thể mang lại lợi nhuận tài chính mà còn có thể tích lũy “vốn xã hội” đáng kể trong cộng đồng — bạn được coi là “người tiên tri” có tầm nhìn hoặc “vua meme” thú vị.

sự chú ý thu hút dòng tiền

Ba, khía cạnh hành vi: “Giá trị cảm xúc” và “Bong bóng đầu cơ”

Xét về lịch sử tài chính, Meme coin không phải là một quái vật chưa từng có, nó chỉ là hiện thân mới nhất của những bong bóng đầu cơ lặp đi lặp lại trong lịch sử nhân loại trong kỷ nguyên số. So sánh nó với những bong bóng đầu cơ nổi tiếng trong lịch sử, chúng ta có thể thấy rõ sự tương đồng đáng kinh ngạc.

Giá trị dựa trên câu chuyện. Tâm điểm của mọi bong bóng đầu cơ là “câu chuyện” thay thế cho “cơ bản” trở thành cốt lõi của định giá. Vào thế kỷ 17 ở Hà Lan, giá trị của hoa tulip đã tách rời khỏi giá trị thẩm mỹ của nó với tư cách là một loài hoa, bị thúc đẩy bởi câu chuyện về “sự hiếm có, sự độc đáo, biểu tượng cho địa vị”, một củ giống quý hiếm có thể đổi lấy một ngôi nhà sang trọng. Vào đầu thế kỷ 21, bong bóng Internet, giá trị của công ty không còn phụ thuộc vào khả năng sinh lời và dòng tiền của nó, mà dựa trên “lượt nhấp chuột”, “tăng trưởng người dùng” và “mô hình kinh tế mới”.

Giá trị của Meme coin hôm nay hoàn toàn được xây dựng trên câu chuyện về “sức mạnh cộng đồng”, “biểu tượng văn hóa” và “tinh thần nổi loạn”. Một thông điệp trên mạng xã hội của một doanh nhân nổi tiếng có ảnh hưởng lớn hơn bất kỳ báo cáo tài chính nào. Điều này tiết lộ một nền tảng nhân tính không thay đổi trong thị trường tài chính: con người sẽ luôn bị thu hút bởi một câu chuyện hấp dẫn và giấc mơ làm giàu nhanh chóng.

Cảm xúc sợ bỏ lỡ. Trong mỗi bong bóng, “sợ bỏ lỡ” là nhiên liệu chính thúc đẩy giá tăng phi lý. Khi thấy những người xung quanh trở nên giàu có chỉ sau một đêm nhờ mua một đồng Memecoin nào đó, suy nghĩ lý trí thường nhường chỗ cho cảm giác lo âu mãnh liệt. Cảm xúc này được khuếch đại vô hạn trong thị trường tiền điện tử, nơi giao dịch toàn cầu diễn ra 24/7 và thông tin lan truyền với tốc độ ánh sáng.

Trong khi đó, mỗi thời đại đều tìm ra lý do hợp lý cho “lần này là khác” cho chính mình. Vào thời kỳ cuồng nhiệt với hoa tulip, người ta tin rằng nhu cầu về cái đẹp là vô hạn; trong thời kỳ bong bóng internet, người ta tin rằng các mô hình định giá truyền thống đã hoàn toàn thất bại; và trong cơn sốt Meme coin, những người tín đồ thì hô hào rằng “cộng đồng chính là giá trị”, “phi tập trung thay đổi mọi thứ”. Tuy nhiên, lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng, khi âm nhạc dừng lại, câu chuyện phá sản, định luật hấp dẫn cuối cùng sẽ phát huy tác dụng, giá cả sẽ trở về giá trị nội tại của nó - đối với đại đa số Meme coin, giá trị này gần như bằng không.

Bốn, vượt qua ranh giới của tài chính truyền thống

Mặc dù chúng tôi đã tìm thấy nhiều phép tương tự, nhưng Meme coin không phải là một bản sao đơn giản của các vai trò truyền thống. Nó thông qua công nghệ blockchain, thực hiện việc giải cấu trúc và vượt qua các mô hình tài chính truyền thống, thể hiện những đặc điểm độc nhất của nó.

Ngưỡng phát hành thấp và không có điều kiện đầu vào. Trong thế giới truyền thống, việc phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu cần phải trải qua các thủ tục pháp lý phức tạp, bảo lãnh của ngân hàng đầu tư và phê duyệt của các cơ quan quản lý, ngưỡng rất cao. Trong thế giới tiền điện tử, bất kỳ ai chỉ cần một chi phí rất nhỏ và một chút kiến thức kỹ thuật, chỉ trong vài phút có thể tạo ra và phát hành một đồng Meme của riêng mình. Ngưỡng phát hành cực thấp khiến cho thị trường bùng nổ theo một cách gần như “tăng trưởng hoang dã”, đồng thời cũng dẫn đến việc các dự án chất lượng không đồng đều và gian lận tràn lan.

Toàn cầu hóa và tính tức thời của thanh khoản. Một “cổ phiếu ma” giao dịch trên thị trường OTC của một quốc gia có thể có tính thanh khoản rất kém, khiến nhà đầu tư bình thường khó khăn trong việc mua bán. Trong khi đó, một đồng Meme hàng đầu, khi ra mắt trên các sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung toàn cầu, có thể thực hiện giao dịch toàn cầu ngay lập tức trong suốt cả ngày. Tính thanh khoản sâu sắc và không ngừng này tạo ra môi trường thuận lợi cho các hành vi đầu cơ cường độ cực cao, điều mà bất kỳ công cụ đầu cơ truyền thống nào cũng khó có thể so sánh.

Khoảng trống trong quản lý và sự mơ hồ về đạo đức. Các hoạt động tài chính truyền thống nằm trong một bức tường bảo vệ quản lý nghiêm ngặt, nhằm bảo vệ các nhà đầu tư và duy trì sự ổn định của thị trường. Trong khi đó, thế giới tiền điện tử, đặc biệt là lĩnh vực Meme coin, vẫn phần lớn là một “vùng đất không có pháp luật”. Sự thiếu hụt trong quản lý một mặt trao cho nó sự tự do và không gian đổi mới lớn, mặt khác cũng khiến cho các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội gián, lừa đảo gần như không bị trừng phạt, đẩy nguyên tắc “người mua tự chịu rủi ro” lên đến mức cực điểm.

Meme coin có thể bằng cách cực đoan buộc chúng ta phải suy nghĩ lại một số vấn đề cơ bản: Giá trị là gì? Thị trường tài chính ngoài việc phân bổ nguồn lực còn mang theo những cảm xúc và nhu cầu xã hội nào của con người? Nó giống như một “gương soi yêu quái”, phản ánh những bản năng đầu cơ, cuồng nhiệt và bộ lạc luôn tồn tại bên trong hệ thống tài chính nhưng xấu hổ khi thừa nhận, được bao bọc bởi lớp vỏ lý trí. Nó biến đầu cơ tần suất cao trong phòng giao dịch thành một trò chơi toàn dân mà mọi người dùng điện thoại đều có thể tham gia; nó biến mạng xã hội của câu lạc bộ tinh hoa thành một cộng đồng số toàn cầu, dựa trên sở thích.

Do đó, đánh giá công bằng nhất về Meme coin có lẽ không phải đơn giản chỉ là gọi nó là “lừa đảo” hay ca ngợi nó là “cách mạng”. Nó giống như một đa diện phức tạp:

Đối với những con bạc tìm kiếm sự giàu có nhanh chóng, nó là một sòng bạc kỹ thuật số.

Đối với những người trẻ đang tìm kiếm cảm giác thuộc về, đây là một cộng đồng văn hóa.

Đối với các nhà nghiên cứu tài chính, đây là một phòng thí nghiệm hành vi tài chính tuyệt vời.

Đối với các nhà quản lý, đây là một khu vực nguy hiểm cần được quy định.

Đối với toàn xã hội, đó là một câu chuyện hiện đại về công nghệ, nhân tính và lòng tham.

Meme coin có thể sẽ giống như hầu hết các bong bóng đầu cơ trong lịch sử, sau cơn cuồng nhiệt sẽ trải qua một thời gian dài im lặng, phần lớn các dự án cuối cùng sẽ trở về con số không. Nhưng những gì nó tiết lộ - về sức mạnh của cộng đồng, vai trò của câu chuyện văn hóa trong việc tạo ra giá trị, cũng như tác động sâu sắc của công nghệ đối với tài chính bao trùm - có thể sẽ thay đổi một cách lâu dài cách chúng ta hiểu về “tài chính”. Trong tương lai nơi tài chính truyền thống và tài chính tiền điện tử liên tục va chạm và hòa quyện, cuộc vui có vẻ phi lý của Meme coin có thể chính là một bản nhạc độc đáo chói tai nhưng không thể bị bỏ qua.